2011年前十名私募小盘点

仇晓慧

2011年收官，非结构化私募业绩前十名座次排定。

江湖上永远不缺新面孔，名单上除了早就名震四海的大英雄，不少无名小卒也在2011年这波大浪淘沙中崭露头角。

从业绩上看，前十名私募都获得了绝对正收益，呈瑞1期、银叶1号、景良能量、国弘一期、金中和西鼎前五私募，都获得了二位数以上的收益，在整个大盘下跌21.68%的境况下，这样的业绩非常惊人，堪比少数私募在2008年获得正收益奇迹。

纵观具体的私募产品，金中和西鼎是成立最早的产品，他们恰好也是2008年熊市的私募冠军。我与金中和的核心人物曾军仔细交流过，发现他们在宏观策略上尤其见长，他们始终把风险放在首位。然而，他们在操作上也不失为灵活。此类优势在2008、2011年两年的熊市中，都让他们避开了系统性风险。换而言之，他们的操作方法就是在较低仓位上捕捉比较确定的机会，这样的策略非常适合2011年的市场。有机构对2011年金中和的仓位也做过跟踪，他们全年平均仓位相对较低。

2011年的大黑马当属呈瑞投资。这是一家2010年末成立的新公司，他们在今年取得了第一名的优异业绩，也是半年业绩单上，成绩最稳定的一家公司，大部分公司名次都有所下降，上半年的前十名，绝大多数都跌出了前十榜单。经分析，呈瑞的主要收益来自于上半年。

而且，他们的策略与金中和有些异曲同工，核心人物芮昆，原先是上海电力学院微宏观经济学讲师，天然对宏观有着较强的理论体系，整体仓位控制在6、7成。出自上投摩根，毫不讳言曾经的上投摩根前投资总监吕俊对自己的培养，而这些训练主要来自于波段操作。2011年，呈瑞对水泥股的波段操作、医药股个别品种的挖掘等，都为他们在2011年获得了一定交易收益，另外，他们自己还成立节能环保研究小组，对国家政策重点板块有中长期布局。在板块运作上，芮昆也非常灵活，大盘小盘各配一半。

这张名单上最不可思议的后发者主要是银叶投资管理的山东信托·银叶1号。这家公司在2011年11月前甚至都毫无明显动静，然而，银叶投资的业绩在12月一下子跃居单月首位，收益率为11.08%，也是12月唯一一个收益率在10%以上的产品。该产品的管理人为单吉军，他的擅长趋势投资，从历史业绩看，操作风格偏向稳健。另一个新秀是瑞安思考投资总经理的岳志斌，他掌管的思考1号也取得了2011年全年7%以上的绝对收益。此人出身券商，1998年就投身券商，手法带着明显的交易痕迹，擅长大宗交易，喜欢追踪市场上的套利机会，偏向做趋势投资。

名次位居第四的景良能量，也算是私募圈的老面孔。早在下半年下跌大潮开始时，景良投资的廖黎辉就与我说，他们保持了极低的仓位，在第四季度，基本是零仓位，对大势的精密把握，避开了2011年风险最大的下跌，让他们同时也保住了前三季度的果实。

同样的老人还有来自上海的泽熙投资，他们的策略一度比较灵活，仓位控制十分大胆，惊人的操盘能力让他们继续维持了市场上的相对高收益。

另外，进入名单的国弘风格较为平淡。但浙江宁聚投资与富恩德，都有些自己的独特之处，比如宁（下转83页）（上接73页） 聚投资偏重量化与套利，而富恩德同时还做一级市场，在并购套利上有所优势。

不过，这业绩前十大私募还给了我们两个启示：一是，这些业绩绝佳的私募都是一期产品，前五大私募无一不是公司第一只私募，汇聚了公司的投资精华，继续维持了私募业的“1期”效应——系列产品中。另外，他们基本都觉得，在可以预见的未来一段时间内，行情并不乐观，这主要是整体经济环境不景气，所以2012年保增长是目标，但实现难度还是很大，甚至有人看到了1500点这样的低位，如果反弹最好就减仓。而机会主要依靠政策有所松动前提下，偶然的波段性机会。在板块上，他们继续看好消费与技术壁垒较高的行业，产业升级中的装备制造业、政策扶持的新兴产业等。