上投摩根基金董红波:寒冬正在过去

赵迪

2011年，沪指下跌超过20%，股债双杀。许多投资者心理上备受折磨，看不清未来的方向。就此，记者采访了上投摩根健康品质基金的拟任基金经理。

董红波表示，在经历了2011年系统性风险的集中释放后，未来A股市场更多的将是结构性机会。随着中国社会的转型，健康品质生活将成为未来最具潜力的投资主题。

投资的寒冬正在过去

“2011年是一个系统性风险释放的过程，流动性不断收紧，通俗地讲，就是‘钱不断被收回银行体系，是一个“钱”不断被收紧的过程。”董红波称，尽管股票市场具有很多本质，但其中非常重要的一点就是，投资最终体现在现实的角度就是买卖行为，即有没有钱买和愿意不愿意买。这也是影响股市系统性风险的核心问题之一。

董红波认为，2011年影响整个市场走势的一大重要因素就是通货膨胀的走势。但在今后比较长的一段时间里，至少2012年，通胀从高位回落，维持在一个比较高的水平是可以预期的，因此，可以说，通胀水平对2012年来说会是有一个有利的因素。

从政策层面来看，2011年政策的本质是对之前采取的超常规的政策进行了重新调整和巩固，把过去采取的一个政策进行逐步的调节，包括抑制房价过快上涨、信贷的宽松和扩张等。可以看到，2011年最重要的因素通货膨胀已经在慢慢回落，2011年流动性表面上是稳健，实际上是采取了从紧的流动性政策。不难发现从信贷到政策到通胀的这些因素都在逐步转好。相信春天也不会远了。

结构性机会凸显

健康品质生活是投资大方向

对于2012年的市场机会，董红波称，“有两个基本的判断。第一即A股目前已经达到二、三十万亿的总市值，同涨同跌的时代结束了。期望指数整体性上涨50%、100%是不现实的。第二个判断是，未来的机会都是结构性的。假如2012年中期流动性释放到一定的程度以后，真正最有机会的是那些具有长期持续成长，估值并不算太离谱，而且本来应该享受一个比较高估值的一些行业。”

具体看来，董红波认为，最近十年是中国发展的黄金十年，很多周期性行业发展的非常好，未来十年情况会完全不同。过去十年的主题是“城镇化”，未来是城市反哺农村。中国会追求适当的经济增速放缓，并且公众的生活节奏也将放缓，追求一种真正有品质的生活。不是单靠一个总量很大的GDP，而是有实质的、有内涵的GDP增长水平。在这个过程中，家电、商贸零售、旅游、航空、消费电子等大消费领域的投资价值会凸显出来。

据悉，正在各大银行和券商渠道发行的上投摩根健康品质生活基金即将医药、食品饮料、服装等民生消费类股票作为重点投资方向。与其他消费类基金最大的不同是，上投摩根健康品质生活基金是目前业内投资范围最为明确。

记者了解到，目前市场上的很多消费类基金实际上仍旧是全市场基金，其在市场变化的时候，风格漂移会比较大。比如说某些时间段钢铁、煤炭、有色、化工等行业的投资比重可能比消费类的比重还大，而上投摩根健康品质生活基金则明确将不少于80%投资于和健康品质相关的行业和上市公司，只有20%投入于其他的行业和板块。

董红波表示，“我们相信，当大家的财富增长到一定水平，社会保障覆盖到一定水平，住房解决到一定的水平时，真正开始敢消费的时代就已经开始了。而且消费也正符合当下国家政策支持的方向。中国可能会像美国的一个发展阶段，涌现出大量例如可口可乐、宝洁、吉列等耳熟能详的消费类公司。”

董红波称，“投资你所消费的。在大家都为自己的健康、自己更有品质的生活买单的同时，在投资领域，毫无疑问，健康品质生活领域的机会也是最确定和长期的！”