机械:行业修复机会即将来临

申银万国

投资要点：1、中央投资项目及企业自主化投资将构成工程机械的中长期需求；2、节能减排方案的正式公布对技术领先、产品卓越的公司直接形成利好。

对中央建设项目恢复持乐观态度。从中期来看，需求下沉和企业自主化投资仍将成为拉动工程机械需求；从短期来看，2011年拉低工程机械需求的核心原因在于中央投资项目的回落，2012年中央投资项目能否恢复将决定工程机械的需求恢复程度。我们对明年上半年的重点项目、水利、保障房等建设抱有信心，建议关注工程机械的预期修复机会。

继续推荐北斗导航链条。随着区域天基系统基本建设完成，北斗导航卫星将具备连续服务能力，后期示范项目和应用化推广明显加快。在进入大量采购之前，我们预计2012年国防和行业用户将更多采用小规模订单和预研费用的方式支持北斗导航产品的研发，为2013年以后的大规模应用奠定基础。建议关注试点阶段实现供需对接的公司，推荐卫星应用领域的龙头企业，看好综合实力更加突出的中国卫星、国腾电子和北斗星通：推荐卫星制造和应用综合实力领先的中国卫星；推荐产业链完善、研发实力突出的国腾电子；推荐北斗卫星导航/测绘应用领域的龙头的北斗星通。

《万家企业节能低碳实施方案》正式公布，相关企业“十二五”期间节能目标2.5亿吨标准煤。方案从事前规划、事中跟踪、事后审计等三个方面细化了“十二五”期间重点企业节能工作的具体进程。如该方案能有效落实，“十二五”单位GDP能耗降低16%、单位GDP二氧化碳排放降低17%、形成3亿吨标煤节能能力的目标将有望顺利实现。该方案所涵盖的节能技术和节能产品所涉及的上市公司包括开山股份、陕鼓动力、金通灵、蓝科高新、南方泵业、雪人股份等。