雪迪龙:打造一流分析仪器综合服务商

文琪

投资要点：

1、公司各产品的历年毛利率均维持在较高水平；

2、系统改造与运营维护服务收入将成为新利润增长点；

3、公司有望凭借其卓越竞争力抓住行业机会快速发展。

雪迪龙（002658）是我国烟气排放连续监测系统供应龙头。根据行业协会数据推算，公司2010年774套的烟气排放连续监测系统（CEMS）销量在国内烟尘气监测仪器的市场占有率约为7.47%。在我国日益重视节能环保的宏观背景下，环境监测和工业过程分析系统产品作为多个行业节能减排的必需设备具有良好的发展机遇，公司作为国内领先的气体在线监测系统供应商，有望把握发展机遇、稳健成长。

毛利率维持较高水平

公司是专业从事分析仪器仪表、环境监测系统和工业过程分析系统的研发、生产、销售以及运营维护服务的高新技术企业。从总体上来看，公司业务的发展围绕环境监测和工业过程分析领域“产品+系统+运营服务”展开，主要产品和服务包括分析仪器及配套产品、环境在线监测系统、工业过程分析系统和环保运维服务。产品广泛应用于节能环保、电力、石化、化工、水泥建材、钢铁冶金等行业的污染源在线监测、工业过程在线分析。

环境监测系统和工业过程分析系统所占公司主营业务比重最大，两项成套系统产品收入及毛利所占比重基本保持在70%以上；主机及备件产品所占比重保持在16%-18%左右；系统改造与运营维护服务收入近年来增长较快，所占比重逐年提升，将成为公司未来新的利润增长点。

作为国内专业化的分析仪器系统集成供应商，公司是行业中为数不多的年收入超3亿元的企业，在行业内具有较高的影响力。由于公司产品技术含量较高、专业性较强，并且行业本身处于快速成长的新兴产业，加上公司自身的成本优化，公司各产品的历年毛利率均维持在较高水平。

核心竞争力明显

公司是我国从事环境监测和工业过程分析系统制造和应用业务的市场先入者之一，截至目前已累计为下游行业提供了超过5000套环境监测系统和工业过程分析系统。近十年来的市场拓展已经为公司积累了颇具规模的忠诚客户，特别是拥有一批国内排名靠前的脱硫脱硝工程公司的长期合作客户，在国内赢得了较高的品牌知名度和市场影响力，这些有利于公司顺利实现产品的二次销售和新产品的市场拓展。

技术创新是环境监测和工业过程分析领域保持竞争优势的关键，公司自成立以来始终重视人才培养和自主创新。公司目前拥有一支80余人的分析仪器和系统集成方面的研发技术团队。公司已经积累了多个系列分析仪器、环境监测系统、工业过程分析系统设计和生产制造的核心技术。

行业有望进入成长快车道

“十二五”期间随着污染物减排，脱硫范围扩大，脱硝工程爆炸性增长以及对空气质量监测标准的提高，行业将面临着巨大的发展机遇。业内人士认为，雪迪龙有望凭借其卓越竞争力抓住行业机会快速发展。

本次登陆中小板，公司拟发行3438万股A股。募集资金拟投向环境监测系统生产线建设项目、工业过程分析系统生产线建设项目、分析仪器生产车间建设项目、运营维护网络建设项目及研发中心建设等5个项目，投资总金额为26641.17万元。

未来，公司将将凭借扎实的技术优势、完善的销售网络、稳定的客户资源，以募集资金投资项目的顺利实施为契机，不断扩大市场份额，为客户提供更加全面、便捷和专业的一体化解决方案，不断提升竞争力。