退半步是为了更进一步

付鹏

一年一度的“两会”日前在北京召开。今年最吸引眼球的事，无疑是温总理在政府工作报告中将今年GDP增速调整为7.5%，这是近八年来首次调低。这个数据的公布不仅引发了A股市场的调整，也诱发了全球金融市场的动荡。如果说2009年中国的4万亿投资是全球经济复苏的强心剂，这次中国主动下调经济增速则或多或少给全球资本市场带来了些失望，更是给极度乐观者泼了盆凉水。在笔者看来，这次下调GDP增速实属现实的选择，长痛不如短痛。中国经济转型之战的胜败就在此役。

今年的春季行情以地产、汽车、家电为代表的早周期蓝筹股表现强势。特别是地产股，其中以招保万金为代表的蓝筹地产股，经过3-4个月的反复震荡拉锯，最近一周终于全面突破年线；紧随其后的是家电业的美的电器、格力电器、青岛海尔，还有黑色家电的海信电器、四川长虹、TCL；汽车制造业的上汽集团、宇通客车等。

这些早周期行业，是对经济复苏敏感的行业。所谓成也萧何败也萧何，在大背景预期发生变化时，这些板块对股指调整的压力也非常大。在存量资金发动的行情中，公募基金往往扮演着助涨的角色，特殊的考核机制在机构投资者中也有明显的羊群效应。在前期周线“逼空”行情的持续演绎下，基金2月迅猛加仓，而加仓的品种选择就是早周期的蓝筹股。是否真的看好这些品种倒是其次，最直接的目的或是赶上业绩基准。相关统计显示，基金仓位水平已提升至82.59%，处于历史高位水平。而经历了近300点反弹之后，从本周基金净值来看，基金分歧显现，集中加仓暂告一段落。

从技术面观察，A股市场经历了前期持续上涨，股指始终没有出现大的调整，本周的调整也在情理之中。目前上证综指的120天线和250天依旧保持向下态势，而60天线目前已每天大约一个多点的速率上行。观察历史以往类似的均线摆布，后期60天均线处是判断后期是否还有大级别升浪的重要观察点。从预测角度来说，笔者认为春季行情还没有结束，本轮反弹的最重要特征是已从下行通道中走出，是由弱势走向平衡的过程，短期行情下方的关键支撑位或在2360点附近，30日均线早已转向，并随行情不断上升，先后与60日、120日均线形成金叉，目前处于2360-2370点之间；指数前期在2330-2370点间亦构筑过短期整理平台，也是短期的一个支点；从双头颈线破位后测算下跌的目标位，亦在2360点上下。

从实战策略来讲，笔者前期强调以大盘20日线作为仓位配置的标准。大盘在20日线上，就可以维持较高仓位，反之就要果断减仓，尤其是对那些走势与大盘同步的股票。投资的成功其实和预测准确的关联性并没有大家想象的那么大，未卜先知在证券市场里更像是神话。股市预测更多的目的是让我们根据不同的预期，制定投资方案，选择投资标的。而执行力则是获胜的关键。千万不要苛求只对不错的方法，止损是成功投资获利的一部分。成功的投资其实是一个试错的过程。

国内的产业政策一直奉行有保有压。今年政府工作报告中对七大新兴产业又有了新的观点，对太阳能和风电产业要严防盲目投资。而对以节能环保、新一代信息技术、医疗保健、文化为代表的新兴产业，继续大力扶持。应该说几乎每一个新行业隐藏着巨大的商机，新一代蓝筹股也会在其中出现，但不确定性风险显然更大。

定向增发板块是个宝库。在A股市场，许多机构与投资人通过定向增发途径在网下配售大量折价筹码，并在锁定期之后抛出获取超额收益。这些投资者通常对公司有更深层次的了解，同时他们投资数额也往往较大，使得上市公司往往对其盈亏与否更加关注。过往经验显示，当参与定增投资者濒临解禁时，如定增投资者小幅浮亏，则该个股往往在各种因素催动下有较好表现。大家看看近期黄河旋风的表现就能领略一下上市公司和参与定向增发的股东们齐心协力的干劲了。后期可以关注近期即将解禁的定增股，比如得润电子、广百股份、宝胜股份、金晶科技、拓日新能与连云港。