金融界需要技术革命

罗闻全

正是拜技术所赐，我们才能成为这个星球的主宰者。然而，技术也伴随着意料之外的后果：污染、全球变暖、流行病和金融危机。

令骑士资本集团(Knight Capital Croup)蒙受4.4亿美元损失的电子系统故障，使得技术风险这一数字经济的新威胁浮出水面。

作为美国规模最大、技术最先进的经纪自营商之一，骑士资本的交易大部分以电子形式进行。它的成长验证了摩尔定律(Mooreslaw)——该定律揭示了计算机硬件价格不断下降、速度不断提升、性能不断优化的趋势。

然而，金融机构至少在一个重要的方面与半导体行业不同，即人类的参与。著名物理学家理查德?费曼(Richard Feynman)曾经说过：“试想，如果电子也有感情的话，物理学该比现在难多少。”金融无疑受益于摩尔定律，但也逃不脱墨菲定律(Murphyslaw)的纠缠——“可能出错的事情一定会出错”。

每个行业都会出现软件故障。但在金融行业，与技术有关的问题似乎正变得愈发频繁，也愈发严重。更恼人的是，这些故障正在影响到一些之前与科技没什么联系的金融环节，比如首次公开募股(IPO)。自从1602年荷兰东印度公司(Dutch EastIndia Company)成立以来，IPO就是现代资本主义的家常便饭。软件故障何以影响这样一项人们耳熟能详的基本金融交易？但近来最受期待的一次募股——Facebook的IPO——却遭遇软件故障横祸，据估计交易商损失逾1亿美元。

Facebook上市灾难的不到两个月前，另一场IPO的命运更加令人震惊。经营着全美第三大证券交易所的BATS Global Markets，在自己旗下的交易所上市。如果说有某家公司的IPO，牵涉到巨额的“自家切身利益”而不容许有半点闪失的话，那就是BATS的IPO；如果说有某个日子，一切不出纰漏是如此重要的话，那就是BATS自己的IPO当天。因此，当BATS以每股15.25美元开盘时，没人会想到，由于软件出错影响到代码以A、B打头的股票，导致BATS股价在短短一秒半内跌至不到0.001美元。随之而来的混乱如此严重，BATS不得不在自家的交易所停牌，并最终撤销IPO。

金融系统日益复杂，以至于只有“超级用户”——训练有素、具备专业领域知识的专家——才能够运用自如。但技术发展如此之迅速，使用又往往如此之广泛，凸显超级用户的稀缺。金融市场与金融机构的互联性，滋生出一种新形式的金融事故：超越任何单个机构的系统性故障。典型的例子就是，在2010年5月6日的“闪电暴跌”(FlashCrash)中，世界最大管理咨询公司埃森哲(Accenture)的股价在惊心动魄的20分钟内跌至每股1美分。这种事件的发生，并非因为单个机构的不力。真正的罪魁是系统中各个部分的活动，它们看似没有关联、毫不起眼，但一旦同时发生，便能掀起一场金融“完美风暴”。

尽管技术在过去的一个世纪内突飞猛进，但人类的认知能力却停滞不前，囿于进化的困境，与几千年来无异。技术为人类活动带来方便，却也同时放大了我们的优缺点。链锯扫荡起树丛比手锯快得多，但出起事故来后果也比手锯严重得多。

当然，解决之道并非戒掉金融技术，而是开发出更加先进的技术——先进到简单明了，不出差错，让人类操作者驾驭自如。我们需要2.0版的金融系统，它应当在充分利用摩尔定律的同时克服墨菲定律，深刻认识到人类的缺陷和弱点。

金融机构向“大到不能倒”发展；金融创新的速度超越我们的掌控能力；政客喜欢做出政府保证，因为兑现的时候他们早已离任；在商业繁荣、皆大欢喜的时期，监管者倾向于睁一只眼闭一只眼——“新版本”要改正的毛病很多，上述只是其中之一二。

正是拜技术所赐，我们才能成为这个星球的主宰者。然而，技术也伴随着意料之外的后果：污染、全球变暖、流行病和金融危机。金融技术可以推动巨大的增长，但历史表明，对它的滥用也会引起重大灾难。但愿新的金融系统能够多向摩尔定律靠拢，远离墨菲定律。

作者系麻省理工学院斯隆管理学院教授