论新形势下企业融资创新分析

方芳

摘要：一直以来，企业融资问题都是一个世界性的难题，具有综合性、复杂性和交叉性等特点。传统的定型化、规范性的研究方法已经不能够对于这一个问题进行有效的解决，因此一定要应用先进的手段进行解决。所以，本文主要根据当前形势来对企业融资过程中出现的问题进行了分析，并提出了企业融资创新方法，希望能够产生积极的影响。

关键词：融资；问题；创新

1前言

在我国很多地区，特别是一些东南沿海地区，在对于中小企业的融资方面，充分借鉴国外先进的经验，进行了不断创新，为企业融资营造了一个较为稳定的环境。诸如，通过政府引导帮助企业解决融资过程中出现的诸多问题；不断推进企业信用担保体系的建设；鼓励商业银行实施金融创新；创造积极的条件发展风险投资。这些策略都从整体上缓解了企业的融资困难。

可是，因为企业融资过程当中的信息不对称、融资风险大、融资成本高等问题并没有得到根本的解决。因此，对于企业来讲，最为迫切的问题仍然是融资困难，在融资过程中的结构性矛盾仍然非常突出。例如，从不同规模企业的融资便利程度来看，存在一些中型企业融资问题缓解与大多数中小企业融资困难的矛盾；从内外源融资的结构关系来看，存在着对内源融资过度依赖和外源融资相对不足的矛盾；从信贷资金供给的期限结构来看，存在着短期资金供给相对充裕与中长期投资性资金供给严重短缺的矛盾。

2我国企业融资过程中出现的诸多问题

2.1融资渠道狭窄

一般来讲，融资渠道狭窄使得大多数企业只能单纯的依靠自身内部积累，即企业内源融资比例较高，外源融资比例较低，这非常不适合中小企业发展过程中对于资金的需求。

中小企业在融资渠道的选择上，要比大型企业更加依赖于内源融资。经过调查研究发现，中小企业自我融资比例达到了67%，且经营年限越短，企业规模越小，那么其自我融资占企业资金来源的比例越大。通过以上能够知道，中小型企业在最初时期的资金基本上是来源于企业的内部，这与西方发达国家中小企业资金的来源存在着很大的不同。在西方发达国家，即使对于比较年轻的公司来讲，内源融资也不可能超过外源融资。但是根据我国中小企业发展情况来看，内源融资是远远不能够满足自身对资金需求的，因此这就需要中小企业需求其他的融资方式。

2.2非正规金融差异较大

一般来讲，非正规金融，诸如职工内部集资、亲友借贷及其民间借贷等，在中小企业融资过程中发挥着非常重要的作用，但是因为各个地区经济发展水平和民间信用体系建设存在着很大的差异，非正规金融在我国中西部地区发育程度差异较大。

自从上世纪九十年代以来，国家对于非正规金融实施了多次的清理整顿，但是从总体情况来看，非正规金融不仅没有消失，而且规模逐渐增大，主要是企业内部集资、个人借贷、钱庄票号、民营企业间的融资等形式进行活动。非正规金融虽然对于我国金融秩序造成了一定的影响，但是它也有积极的一面。在一些调查中发现，存在很多非正规金融形成了对正规金融的替代，为许多中小企业提供了金融服务，有着很大的社会效应。非正规金融在浙、闽等地区非常繁盛，但是中西部地区却很少出现这种情况，从一定意义上来看，这极大的削弱了对中小企业资金的融通。

2.3直接融资难度大

在当今社会形势下，直接融资是中小企业融资的一个非常重要的趋势，但是却存在着很大的难度。我国金融体制改革逐渐推进，使得直接融资方式成为了一种必然的情况。在改革开放前，我国基本上实施的是“金融抑制”政策，金融市场没有发育的环境，所以根本不存在直接融资的方式。在二十世纪八十年代初期，金融体制改革逐渐确立了“间接融资为主，直接融资为辅”的体制，这极大的改变了金融资源的格局，在一定程度上对我国金融资源配置产生的推动作用。所以，直接融资方式也跟着新制度的确定而逐渐发展起来，但是这种融资方式对于我国的中小企业来说还不是很现实。

3我国企业融资困境的成因研究

一般来讲，国内企业融资困难的主要成因是融资成本高、信息不对称及其抵押和质押的问题，从我国经济发展历史分析，存在这些成因的背后还有着更深的根源。

本文认为，我国中小企业融资困难是经济转轨时期分工不协调导致。在改革开放之前，我国是按照苏联的发展模式，主要是通过依靠计划经济的方法，模拟市场创造的复杂分工结构，却并没有实现像苏联那样的工业化程度，中国的经济基本上还处在一个自给自足的状态当中，假如说苏联是应用计划经济的方式来模拟市场制度下的分工，而中国就是用计划经济的方式来模仿苏联的经济体系。在完善重工业体系的过程当中，我国的轻工业和服务业等还处在一个非常低的状态。因为存在排斥市场的作用，所以产权也处在一个虚置状态，即使存在很高的内生交易费用，但是完全依照政府的命令还能够运转。

我国金融业一直都是国家垄断行业，这就使得金融行业的内部分工非常落后，交易效率较低，不能够满足企业的融资需求。分工不发达就造成了竞争程度比较低，在交易当中扩展合作关系的费用势必要远远高于维系当前关系的费用，这极大的增加了融资成本。这些都是企业融资困难的重要原因。我国的中小企业大多数出现于新兴行业，在企业完善的过程当中各个方面的规则还处于摸索的阶段，此外还要与政府强烈管制博弈，这两方面的因素势必会造成很大一部分的交易成本，因此，我国中小企业融资困难也就在所难免。我国中小企业融资困难的现象已经变得非常普遍，政府部门风险控制等技术是不能够解除的，一定要本着加大社会分工、减少内生交易费用入手，而且也必须要由市场机制来解决，不断寻求更加适合于中小企业的融资机制。

4影响企业融资结构的诸多因素

4.1信息不对称

与其他大企业相比较，中小企业大多数都存在着信息不对称的问题，高比例的违规现象经常出现，金融业的整合和贷款紧缩，抵押和担保中的问题等对于企业的融资产生了很大的影响。就非对称信息来讲，企业内部人对于企业自身的状况要比外部投资更为了解，则外部投资者依据此作为投资决策，投资决策反过来又将会对企业融资解决产生影响。

4.2融资成本

目前科技型的企业在贷款的过程中交易成本比较高，这使得银行根本不愿意给企业提供贷款的机会。由于银行贷款存在着贷款规模大、规模经济性、单位交易成本较小等特点。对于中小企业来讲，并不能够有效的通过借贷的形式来获取资金。此外，中小企业经营的持续时间不是很长，退出市场的概率也较高。因为会出现经营上的风险，所以必然会造成中小企业融资成本的增加。融资方式正在逐渐向业主、亲友等融资成本比较低的形式发展。

4.3获利能力

一般来讲，获利能力对于融资结构的影响非常复杂，依照西方融资理论分析，企业融资需要根据资本成本从小到大进行排列，即内源融资、债务融资、股权融资。所以，盈利较高的企业必然会首先应用留存收益。而对于盈利水平较低的企业并没有足够的留存收益，只能够通过外部进行融资。从另一方面讲，企业负债经营的意义在于使用财务的杠杆来获得更大收益。

4.4资产结构

资产流动性对于企业的资本结构产生着极大的影响。在一般情况下，企业的非流动资产是经过长期负债支持的，假如企业的资产当中存在着过高的流动资产，那么就能够优先考虑容易调整的流动债券。假如企业资产当中的固定资产比较高，那么长期融资就应该多于短期的融资，应该以长期负债为主，从而更好的弥补长期资产不容易变现的缺陷。此外，依照破产理论，因为股东和债权人之间存在着利益上的冲突，债权人将面临道德风险。为了债权安全，债权人应该向企业提出要求，用有形资产作为担保，从而降低因为信息劣势造成的信用风险，因此，大量应用有形资产的企业，担保价值越大，那么财务困境成本也就越小，较之大量使用专项资产的企业更加能够承担负债。

5金融创新是解决融资难的重要途径

创新是包括很多方面的，经过多年的实践发现，创新在企业发展过程中处于非常重要的地位，要远远高于诸如土地、资本等常规的要素，具体有着非常强大的发展动力。金融创新其实是在金融领域当中进行创新，是在金融领域当中将一些内部的因素改变，不断引进新的事物，这是一种普及金融工具、金融服务的活动。

在目前经济社会当中，金融处于非常重要的位置，市场资源配置过程中出现的金融体系是一个重要的渠道，金融创新在推进企业发展中，已经成为了强有力的手段。从目前形势来看，我国有很多金融机构是通过金融创新逐步发展起来的，比如我国的招商银行，在建立并推行一卡通之后的若干年之间，创造了银行界的一个奇迹。在上个世纪五十年代之后的三十年之间，这时西方国家金融创新的一个繁盛的年代，当前市场主要有增加资产收益性、流动性的金融工具都是在这一个特定的历史时期产生，并且为经济全球化提供了很大的服务。从总体情况分析，金融创新有如下意义：

5.1促进金融产品多样化发展

随着我国经济的不断发展，市场和客户的金融需求也发生了翻天覆地的变化，在一定条件下，可能会出现某一种需求的转变。不断的产品创新能够满足各种客户的要求，超脱营销领域低层次的竞争。同时，因为目前我国计算机等信息技术的不断发展，也成为了推动金融创新的不竭动力，这些都致使金融创新出现一种新的发展态势。在上个世纪七十年代中期西方发达国家有着较高的利率风险，这极大的增加了那些能够降低风险的金融服务需求，催生了金融期货、可变利率抵押贷款和期权市场。

5.2强化金融机构的盈利和避险能力

从当前激烈的市场形势来看，各种各样的金融产品创新造成了各个金融市场更加紧密的联系在了一起，这为金融机构在世界范围内进行各项业务往来提供了很大的便利，使金融机构能够依靠自身的需要进行风险管理，应用金融创新产品能够不断增加盈利的水平，同时还能够规避风险。金融产品的创新正在使金融机构不断完善自身产品，使其更加的努力的开发出潜在的金融需求，完善市场，不断拓展生存的空间。

5.3完善金融市场，强化经济运行效率

金融市场是目前金融产品交易的一个非常重要的场所，金融产品在不断的发展和进步，金融市场也在日趋成熟，各类金融产品的替代性也在不断的强化，各种产品的转换率在不断的上升，使交易者的机会成本逐年下降，增加了市场的有效性。此外，随着金融市场交易品种的逐渐增多，各种交易技术和融资形势也相继出现，导致了资金需求者能够使用较低成本而获得融资，供应者能够在获利的同时转移风险。

基于金融创新的诸多研究能够观察到，目前我国面临的中小企业融资困难对于金融行业来讲，其实是一个比较难的的机遇，抓住机遇就能够为金融业赢得更加广阔的发展空间，同时也能够为企业提供更加宝贵的资金，推动我国经济的全面、快速的发展。

6企业融资创新途径分析

6.1金融制度创新

在当前金融创新当中，制度创新是其他创新的基石，特别是在我国金融监管的背景之下，对于政策的创新是一个非常重要的环节。我国银监会已经颁布了《银行开展小企业授信工作指导意见》，《意见》当中主要分析了企业授信程序可简、成本可算、条件可调、责任可分；鼓励银行在一定的范围之内，可以从企业经营管理、风险管理、业务流程、担保等进行创新。这与以往的政策相比较，扩展了业务范围，提出应该认真考核企业的授信质量，注重实地考察，建立健全企业信用评分体系，放宽贷款种类、抵质押品的范围，为银行开展企业融资创造良好的环境。

6.2间接融资创新

从当前企业融资结构来看，其决定了银行贷款仍然是最重要的资金来源，虽然以往经常出现中小企业贷款难的问题，但是融资创新一定要重视间接融资这一个渠道。

随着近些年来我国经济的快速发展，企业经营理念也在不断改变和提高，商业银行逐渐认识到中小企业其实是需要着重发展的领域，并且应该通过产品创新来不断开拓市场。很多银行都指出应该不断强化中小企业融资业务的方向，比如交通银行推出的“展业通”，广发银行推出“中小企业贷款直通车”，建设银行推出的“速贷通”，民生银行推出的“易押通”，工商银行推出的“小康通”等针对中小企业发展的融资产品。（作者单位：重庆锦晖陶瓷有限公司）

おげ慰嘉南祝

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