收购江利圣特西泵股份提升汽车水泵占有率

张婷

西泵股份（002536）5月23日发布公告称，公司与重庆江利圣特机械制造有限责任公司（以下简称“江利圣特”）控股股东签署《股权收购意向书》，公司将以现金收购江利圣特低于62.24%的股权。

江利圣特在汽车水泵行业的排名位居前列，在主机配套市场所占份额7%左右，此次收购将有利于西泵股份进一步丰富产品结构，完善市场布局，增强市场竞争能力，扩大市场份额，届时公司汽车水泵市场占有率将达到30%左右，增强了公司在汽车水泵行业的话语权。

收购提升市场占有率

据了解，江利圣特成立于1978年，原系长安汽车（集团）有限责任公司下属的一家集体所有制企业，于2006年11月1日完成改制。公司是专业从事汽车零部件制造的民营股份制公司，是长安汽车集团的定点配套企业。主要产品有水泵总成、摇臂总成、气缸盖罩总成、机油泵总成、悬挂总成、进出水管总成、油位计总成等200余种产品，年配套能力达150万台套;其中汽车水泵产品在中国的主机配套市场所占份额约为7%，行业排名第二。审计报告显示，截止2011年12月31日，江利圣特总资产1.62亿元，净资产5598万元，2011年营业收入1.49亿元，净利润2177万元。2011年江利圣特共销售汽车水泵94.94万支，销售收入5369.83万元。本次西泵股份拟现金收购江利圣特股东持有的江利圣特股权，交易价格需参考相关资产评估结果方能确定。

西泵股份主要生产汽车水泵、进/排气歧管、飞轮壳等发动机相关零部件，在汽车水泵和排气歧管领域居国内领先地位。公司在规模、成本和工艺等方面拥有综合竞争优势，已与下游一汽大众、奇瑞汽车、中国重汽等众多整车厂商形成稳定的配套合作关系。不过，产品结构较单一仍制约了公司的快速发展。本次收购是中国汽车水泵配套领域龙头间的强强联合，将实现优势互补和资源共享，有利于西泵股份丰富产品结构，增强市场竞争能力和品牌影响力，提升市场占有率达30%左右。

今年业绩有望改善

受下游汽车市场和公司调整产品结构的影响，西泵股份2011年实现营业收入9.44亿元，同比下降6％；其中国内销售7.94亿元，同比下降13％；国际贸易1.42亿元，同比增长78％；值得一提的是，公司出口收入增长是亮点。

爱建证券认为，从周期性角度以及对宏观经济预期走势看，本轮汽车行业景气下行周期已进入尾声，今年成为新一轮的新上行周期起点是大概率事件。下游整车行业的景气回升，将有助于公司主导产品的需求端的复苏。

2011年公司先后与上海大众、一汽大众签订了《开发EA211发动机协议书》、《预定点通知书》。根据协议及规划，公司将作为EA211系列产品的批量供应商，EA211系列发动机是大众集团新开发的中小型发动机的重要全球战略平台。据记者了解，EA211发动机预计今年年底投入市场，而公司主供的EA211水泵也已通过了首轮试验，预计下半年会小批量供货。

此外，公司IPO募投项目新建年产300万只汽车水泵、300万只排气歧管项目和新建年产300万只乘用车水泵毛坯生产线项目进展顺利，随着新产能的陆续到位以及市场推广的深入，公司有望凭借在其市场地位与产品口碑较快地获取订单以消化新产能。爱建证券认为，公司经营状况在今年下半年有望随下游整车行业景气回升而迎来显著改善。