中储股份:止跌企稳 后市可期等

中储股份：止跌企稳 后市可期

公司拥有国内最大的仓储物流网络。物流货场面积达230多万平方米，库房面积150多万平方米。业务地域分布广，在全国30多个中心城市和港口城市设有70余家物流配送中心和经营实体。

仓储物流与贸易业务并驾齐驱。2011年贸易、物流业务的收入占比分别为88.86%、11.14%，毛利占比分别为43.23%、56.77%。公司物流业务收入近几年保持两位数增长，贸易业务在波动中增长。物流业务毛利率明显高贸易业务，随着物流业务收入的增长，物流业务毛利贡献度呈现上升趋势。

资本平台作用仍具想像空间。大股东中储总公司多次资产注入上市公司。实际控制人中国诚通集团为国资委旗下最大的仓储物流企业，拥有全国性仓储设施和运输网络及装备，中储股份作为诚通集团旗下唯一的物流仓储上市公司，未来资本运作仍具想象空间。

低成本土地资产是业绩助推器。公司拥有较多的土地资源，其中部分以较低的成本获得。这一方面使公司物流仓储业务的成本相对较低，另一方面，随着部分物流仓储用地面临搬迁和改变用途，可能获得一次性土地转让收益。公司估值略低于物流行业的平均市盈率水平，考虑到公司的龙头地位和资产的升值潜力，给予推荐的投资评级.

操作策略：二级市场上，该股在半年线附近止跌企稳，目前处于中线颈部，存在向上突破的可能性，关注。

棕榈园林：短线或冲击前期高点

新兴行业，潜力巨大。园林绿化行业产业链主要包括景观设计、工程施工、苗木销售和园林养护等板块，行业下游需求决定是市场规模。国家政策支持、城市化推进和房地产市场发展促进了园林绿化行业快速发展。根据测算，2012年园林绿化行业市场规模将达到2798亿元，其中政园林约1677亿元，地产园林约1121亿元。

全产业链快速扩张，设计施工比翼双飞。公司实行全产业链扩张模式，设计是先导，工程是核心，苗木是保障，养护是补充。公司设计业务处于行业领先地位，拥有风景园林设计专项甲级资质，设计收入和人居设计产值居行业内上市公司之首。公司工程业务主要集中在地产园林，下游客户主要是万科、保利等优质房企。随着房地产政策的预调微调和楼市逐步回暖，公司工程业务有望继续保持较快增长。

竞争优势显著，订单充足增长明确。公司在资质、技术、经验和资金等方面具有显著优势，为公司业务发展提供有力保障。公司订单充足，目前在手订单约40亿元，有效地保障公司2012年业绩。公司项目进展顺利，地产园林项目进展顺利，部分项目出现赶工情况；市政园林项目基本按照计划推进，山东聊城九州生态公园建设工程项目计划2012年6月开工。

操作策略：二级市场上，该股近期量价齐升，形态良好，已触及前方高点，短期内有望形成突破，关注。

莫高股份：资金抢筹 再创新高

甘肃武威是国内公认的优质葡萄产地。从生态环境来看，位于河西走廊的武威市，几乎都处于国际最佳葡萄生态带的北纬三十八度南北；这里光照充分，昼夜温差大，全年无霜期160天左右，葡萄生长期长，利于香气物质和营养成份的积累及转化。葡萄成熟充分，红葡萄品种着色良好，一般含糖量210克/升以上。

扩大自有葡萄园，抢占稀缺资源。公司与武威市签订了《战略合作框架协议》，此次协议中提到的建设自有酿造葡萄种植基地1万亩，应该是公司在2008年增发项目中新增2万亩酿酒葡萄基地的一部分，基地建成后公司自有的葡萄园基地将达到3万亩，同时以“公司+农户”模式发展基地8~9万亩，在优质葡萄产地资源稀缺的背景下，此举将为公司长远发展打下坚实基础，具备战略意义。

新增酿酒产能用以配套葡萄园基地。公司现有葡萄酒生产能力2.5万吨，其中位于武威的莫高庄园具备1万吨的生产能力，位于兰州的莫高国际酒庄生产能力1.5万吨。此次计划新建的3万吨葡萄酒生产能力主要是用于配套新建的葡萄园。公司目前正加快推进葡萄酒营销建设和经销商招募，业务正处于大投入时期，收入很可能出现超预期增长，加上以上项目建设需要大量的资金，融资需求较强。。

操作策略：二级市场上，该股经数周整理后，小幅上攻创年内新高，目前资金仍盘踞其中，后市有望再创新高。

蓝色光标：中线走牛格局确立

定向发债迈出关键一步。非公开发行债券获得证监会通过后，公司在再融资道路上迈出了关键一步，做出的发债募集资金的承诺初步兑现，今年可用的并购资金达到8.8亿元，包括超募资金约有8000万元剩余，计划向非特定对象发行4亿元公司债，并获得招商，农业和浦发等三家银行约4亿元授信。

战略清晰，收购可期。蓝色光标一直坚持外延式扩张的发展战略，这也是WPP等海外广告公司发展壮大的主要途径。债券融资通过后，预计公司将尽快完成资金募集，并购资金将变得充沛，新的收购可以预期，但也有些不同。预计发行债券的利率不会很低，乐视网债券利率是9.9%，公司资质比乐视网好些，利率可能稍低些，预计也将在9%左右，也就是说公司并购PE要低于11倍，如果按公司过去约10倍PE收购，价值贡献不大，只有收购高成长性的广告公司才能创造收益，结合公司战略，预计新收购标的将在互联网领域。

公司目前用过的收购模式有两种，逐步收购和“25%现金+75%股权”，收购SNK是采用第一种，收购今久广告是第二种.发行债券后，公司每年将支付巨额利息，现金收购并不划算，"现金+股权"收购模式减少了现金使用，缓解了持续收购的现金压力。

操作策略：二级市场上，该股近期创屡创历史新高，中线走牛格局已经确立，尚无深调迹象，适合中期持有。

顺鑫农业：投资价值将逐渐凸显

肉食加工享受规模优势，向农业一体化进军。围绕大农业概念，以农产品加工为主体，物流，配送为平台，打造集生产，加工，物流，销售为一体的农产品加工产业链。鹏程食品是北京市最大的安全猪肉生产基地，冷鲜肉在北京市场占有率50%以上，屠宰加工属于低毛利率的行业，只有规模效应才能有较好收益；石门批发市场目前主要以收取摊位费为主，近两年通过增加附加服务（检测、配套设施等）提高租金；创新食品从事高品质生鲜业务，面向机关团体，餐饮连锁等，随着食品安全意识加强，此项业务有望加速发展。

加大外埠市场开拓力度，增强赢利能力。地产业务抓住北京城乡一体化建设和顺义新城北京东北部中心城市建设的机遇，同时稳步推进二、三线城市开发，进一步发挥集群优势，目前地产有五块地，剥离困难。水利业务紧抓国家“十二五”期间大兴水利建设的发展机遇，在巩固北京市场核心地位的基础上，实施“走出去”战略，加大外埠市场和高端市场开拓力度，进一步增强赢利能力。

公司白酒业务推进产品结构升级，种猪业务规模扩大是未来看点，我们认为目前公司各项业务增长稳健,股价被低估，维持“增持”投资评级。

操作策略：二级市场上，该股短线调整后，在半年线附近企稳反抽，作为隐形白酒股之一，该股尚未得到市场大规模炒作，其价值将逐渐得到体现。

海正药业：向上修复空间巨大

海正辉瑞正式签订合资经营协议。公司日前公告称，公司及全资子公司海正杭州与辉瑞卢森堡公司正式签订了《合资经营协议》，三方将共同出资设立合资公司，投资总额为2.95亿美元，注册资本为2.5亿美元，海正与辉瑞各占注册资本的51%和49%。

海正辉瑞联姻推进有条不紊。海正与辉瑞曾于2011年5月签订拟成立合资公司意向书，一年左右时间完成正式的合作协议。该合资公司的成立尚需经董事会审议通过后提交股东大会批准，并经商务部和发改委审批后方可正式实施.我们认为合资公司的通过只是时间问题，年内有望完成营销队伍的组建和现有制剂品种的注入整合，预计明年将给公司带来业绩贡献，2014年有望实现较大增长。

抗肿瘤药是合资公司初期最有可能合作品种。通过将海正与辉瑞现有制剂产品线比较，以及2010年非公开发行股票募投项目比较，我们认为初期抗肿瘤药将是合作的最佳切入点.募投项目的水针剂2500万瓶，冻干粉针2500万瓶，固体制剂1.6亿片粒生产线也将保证抗肿瘤制剂高品质供应.未来预计双方将进一步向合资公司注入优秀品种。

尽管今年一季度由于下游制剂厂商设备检修给公司带来了一定的短期业绩波动，但是我们长期看好公司由原料药向制剂转型成功。

操作策略：二级市场上，该股近日连续向上攻破60日及半年线，且资金入驻迹象极为明显，该股目前仍然处于超跌状态，具备较大的修复空间。