不知反省

高子剑

改写新低

本周（9月17日至9月21日）现货指数2涨3跌，就是小涨大跌，全周累计下跌5.03%，并于周五改写股指期货上市后的新低。

日K线在60日均线以下，季均线斜率也向下，仍属偏空格局。

最大的赌场？

这是一个真实的故事。7年前，我在台湾做衍生品交易员。两位同事说起一件事，一位说“有”，一位说“没有”。他们真是做衍生品的，立刻反应，“可以对赌”，虽然赌注很小，就100元新台币。

赌局约定，他们问我，“子剑，你赌不赌？”。

我的反应也很快，“我是基督徒，不赌博。”随后，我得到了平生印象最深刻的一句话，

“知道吗？你正在全台湾最大的赌场工作。”

这句话震撼了我。

身为虔诚的基督徒，如果衍生品市场真是最大的赌场，我还下场交易，岂不成了赌徒，应该立刻辞职。

投机或投资

我思索的结果，您可能已经猜到了，“我不是在赌场工作，更不是赌徒”，不然，不会在这里写报告……

高某上学时，课本说，股指期货交易有三大类：套期保值、套利、投机。投机，让人联想到投机倒把，不劳而获；是一些不务正业，异想天开的人做的。

如果投机等于排除套期保值和套利，那么所有没有现货头寸，单纯依照涨跌判断进行的交易，都是投机。

然而，有些单纯赌涨跌的人，我实在无法与“投机”联系在一起。9年前在台湾，认识一位前辈，T+0，单日换手200次，平均45秒交易一次，200万新台币本金，每天平均获利5到10万元（扣除所有成本），最高记录连续90天获利。她有严格的判断逻辑和交易纪律，您说，这是“投机”吗？

所以，投机或投资，不劳而获或辛勤耕耘，赌博或不赌博。区别只有一个，美德。

High是美德？

我们分析的目的，就是将股指期货模拟成一个交易群体，看他们的心态和状态。价差和持仓量只是表象，不是真正的目的。

那么，上周报告说，多方High了。High是交易的美德吗？恐怕不是，沉稳才是更重要的。

搞笑的是，本周股指期货继续High，即便大盘下跌。以下是一排不起眼，但是很糟糕的数据。

期货最高点减现货最高点，与期货最低点减现货最低点，取IF1209，9月6日到本周五：

（+25.1点、+5.5点），（+21.3点、+8.1点），（+13.3点、+12.6点），（+15.5点、+7.4点），（+16.6点、+5.9点），（+10.9点、-2.8点），（+21.6点、+5.4点），（+8.8点、+7.0点），（+10.3点、+3.0点），（+5.8点、+3.1点），（+9.6点、-4.6点），（-1.5点、-2.3点）

9月6日就是大涨4.48%的前一天，连续12天，都是最高点冲出去的幅度更大。

再取IF1210，结果也是一样。

（+37.3点、+19.1点），（+31.7点、+21.3点），（+28.1点、+26.8点），

（+31.9点、+21.2点），（+30.4点、+20.9点），（+25.5点、+14.8点），

（+37.2点、+22.8点），（+28.8点、+22.4点），（+23.9点、+18.8点），

（+22.4点、+17.9点），（+23.6点、+11.8点），（+16.3点、+15.1点）

这些数字是衡量期货交易人心态的最简单方法。期货最高点减现货最高点，相当于最高点的价差，或是期货给出的最大期望点位。以IF1210为例，除了本周五（最后一个数字），其余都在22.4点以上，除以现货大约2250点，都超过1%。也就是说，每天最高点时，IF1210投资人都认为期指可以多涨1%以上。

这没有关系，对大盘抱持美好的希望，本就是多方的天性。然而，看看期货最低点减现货最低点，每天都小于最高点的差价，有些交易日甚至只有一半，就让人喷饭了。这说明，期货投资人，逢高对股市抱持美好的希望，逢低却抱持悲观的希望。

最差的做法

这是最差、糟透了的做法。最上乘的做法，是低买高卖，低吸高抛。如果追涨，大盘下跌，逢低照样买，高买低也买，你会说他是一条汉子。如果逢低不买，逢高也不买，按兵不动，等到大盘彻底止稳才出手，也可以。

最糟糕的就是过去半个月这种逢高买、逢低卖的做法，完全想不出有什么好。结果就是，盘整小亏，下跌巨亏。

继上周周K线手平盘，IF1209多方却亏损1.07亿元，IF1210多方亏损866万元后，本周周K线下跌5.03%，您猜，多方亏损能增加到多少？

数字很惊人，IF1209亏损8341万元，IF1210亏损3.92亿元。

大概只能用天灾加人祸来形容……

不知反省

如果上周的多方追涨杀跌，已经证明是错误的，本周继续犯同样的错误，那就是咎由自取了。只要继续不知反省，惩罚随时降临。