道路曲折，前途光明

孙宏廷

行情一次又一次让投资者失望，当市场普遍预期维稳行情能在2100点上方展开的时候，指数却和大家开了一个玩笑，黑色星期一又回来了，而且是一个大阴线，直接击穿了均线的防御，30日均线得而复失，前期活跃的板块纷纷杀跌，市场人气再次受到了很大的打击。上周美国推出QE3的消息刺激了市场，黄金板块走势尤其好，恒邦股份等个股在当日是涨停的。本周日本央行宣布进一步放宽货币政策，决定延长完成资产购买和贷款计划目标的终止时间六个月，至2013年12月。我们看到豫园商城、恒邦股份等黄金股延续了上周的强势，中金黄金、辰州矿业、山东黄金都出现了不错的涨幅，部分个股创出了近期的新高。黄金价格从年内低点每盎司1530美元附近上攻到近期的1770美元，涨幅惊人，而相关个股近期才开始有所表现，后续还会有一定的补涨效应，在有色金属板块里是值得重点关注的品种。

在目前的行情下，市场自身的力量总是在寻找超跌反弹的机会，无论是大盘，还是个股，走的都是同样的套路。但是，我们也看到，成交量已经缩小，只要有利好出来，市场容易走出猛烈上攻的态势，目前阶段，投资者更多的要进行“轻指数，重个股”的策略，在指数上进行左侧交易，在个股上进行右侧交易，这样才能取得超额收益。9月7日大阳线启动之前，A股市场调整并不充分，由于投资者对9月、10月行情预期很高，这次反弹前没有出现大量的恐慌盘、止损盘，意味着支撑反弹的存量资金并不充足。另一方面，强势板块补跌并不充分，特别是以创业板为代表的中小股票。而近期国内、外宏观基本面并不给力，这决定了反弹之路将艰难而曲折。

场外资金迟迟不肯入市，市场没有赚钱效应，资金就一直不会进来，即使进来抢反弹，也只是短线行为。不少做实业致富的人，过去搭上了股市、房市的“财富快车”，手中财富实现了快速增长，从百万富翁到千万富翁，再到亿万富翁。但聚财容易守财难，能够持续致富的，都是敢于在市场疯狂中提前退出的人。这些做实业的富人对经济环境变化很敏感，一旦生意难做，就会对经济环境有所警惕。他们对证券市场可能并不是非常专业，但始终明白经济环境是股市的根基，经济低迷，股市就难有大行情。目前高净值投资者对A股的态度暂时也是避而远之，他们将大量资金购买银行理财产品，年化收益率预计在6%左右。过去A股给股民带来了快速致富的机会，但牛市已成往事。信心的丧失是很可怕的，恐慌情绪会蔓延，导致资本市场的长期积弱不堪。

今年A股的整体表现基本印证了经济基本面是影响股市表现的核心因素。在“经济底”一再推迟的背景下，A股每一次寻底均以失败告终。目前掣肘A股表现的主要问题仍是经济底部何时探明。不过，需要指出的是，由于我国经济持续下行压力仍然较大，预计管理层逆周期调控力度将逐渐加码，加之全球主要经济体纷纷推出量化宽松，将对国内流动性的增加形成正面推动，因此当下很可能就是国内经济形势最严峻时刻，四季度经济企稳可能性在增大。短期来看，上证指数在2000点整数关口存在较强支撑，且形成小双底的概率较大，不排除出现二次反弹的可能性。而我们从历次两会召开前的一个月的走势看，走平或走高是大概率事件。在行业选择上，我们依旧坚持受益于政策的行业，传统的周期类行业更多的只是脉冲式的机会，持续性上，新兴成长且盘子小的个股将会有更好的表现。具体行业我们看好三类，一类是新兴网络科技概念，一类是环保节能题材，一类是大消费概念；经济的持续转型将给这三类企业带来更多的投资机会和发展空间。