永煤集团资本运营管理实践

摘要：永城煤电控股集团有限公司是在原来的永城煤电集团有限责任公司的基础上发展起来的跨地区、跨行业的河南省特大型煤炭企业集团，文章从永煤集团资本运营实施的背景着手，介绍了永煤集团资本运营的策略选择及管理实施方式，以及永煤集团资本运营实施效果。通过一系列资本运营措施，永煤集团资产负债率基本达到行业平均标准，企业取得了良性健康发展。

关键词：资本运营管理；永煤集团；产权结构调整

中图分类号：F276 文献标识码：A文章编号：1009-2374（2012）06-0038-02

永城煤电控股集团有限公司是在原来的永城煤电集团有限责任公司的基础上发展起来的跨地区、跨行业的河南省特大型煤炭企业集团，主营业务包括煤炭开采与销售、有色金属冶炼和生产、装备制造、化工产品生产和销售、商品贸易、建筑建材、发电及物流运输等，其中煤炭是永煤集团的核心业务。近几年来，永煤集团在搞好生产经营的基础上，十分注重资本运营，整合内外部资源，加快把企业做精、做强、做大、做稳、做长，公司规模迅速扩大，知名度迅速提升，资本运营效果显著。

2010年12月底，永煤控股资产总额883.14亿元，其中净资产223.3亿元；利税105.86亿元，其中利润60亿元。同时，永煤控股以110.78万元的人均营业收入以及8.12万元的人均利润指标，位居煤炭行业第一名。

一、永煤集团资本运营实施背景

永煤集团实施资本运营战略之前面临着许多的困难：一是亏损严重。第一对生产矿井1997年投产后，受资产负债率高、矿区地质条件复杂、企业管理薄弱等主客观因素影响，投产当年即开始亏损，到2000年累计亏损达2.1亿，成为河南煤炭行业的一大包袱；二是矿区规模有限。永城本部年最大开采量1200万吨，制约着永煤集团的长远发展；三是企业管理计划经济思想严重，不适应市场经济的要求；四是信息不灵通。永煤集团地处偏僻，不利于企业学习经验，获取信息。“穷则思变”，永煤集团一方面加强管理，练好内功，狠抓生产经营，努力摆脱亏损，实现盈利；另一方面积极寻找适合公司快速发展的有效模式，使永煤集团能够获得更广阔的发展空间。为此，永煤集团首先提出靠大、联大、做大的思想，期望借助优势企业的力量获得更大的市场平台。为此，永煤集团找准切入点，首先采取战略联盟的形式，开始了长达十年的依靠资本运营实现快速发展的新路子。

二、永煤集团资本运营策略选择

（一）引进战略投资者

引进国内外战略投资者，通过合资合作的形式，进一步拓宽投融资的渠道，引进先进的技术、管理经验和管理理念，提升永煤集团的管理水平和效率。

（二）存量资产重组

利用盘活存量资产、重组债务、强化资金管理等手段，提高资金运行效率，提高资产质量。

（三）开展购并

围绕永煤集团整体发展战略，以兼并、收购等形式，控股或参股具有技术、资产、销售网络和发展潜力的企业或休克鱼企业，实现低成本扩张，获得较高的规模效益、结构效益和协同效益，在最短的时间内地完成产业调整与转移。

（四）重组上市

通过并购重组、改革改制等一系列资本运作手段，以永煤集团整体上市或主营业务境内外上市为突破口，实现在国际、国内资本市场直接融资。从而扩充发展资金，改善资本结构，开展产业再布局。

（五）跨国直接投资

以参股、控股或独资形式到境外开发矿产资源，开办煤矿或其他采矿企业。

（六）与金融结合

为永煤集团提供财务金融支持。通过收购，在集团内设立财务公司，统一办理永煤集团及内部成员单位的金融业务，提高资金控制和利用效率；稳固银企关系；参股二到三家银行或非银行金融机构，并尽量控股一家银行。

三、永煤集团资本运营管理及实施方式

（一）管理方式

永煤集团资本运营决策实行集中管理的方式。即永煤集团母公司统一投资决策、统一配置资源、统一调整集团内部企业结构。集团公司董事会为资本运营的决策机构，未经集团公司董事会批准，任何单位不得擅自从事资本运营活动。董事会资本运营部是集团公司对外投融资及权益性资产管理的主要责任部门，主要向集团公司董事长负责。

（二）实施方式

在资本运营工作具体实施过程中，实行集中管理与项目法人责任制相结合的原则。对权益性投资类的资本运营项目，由资本运营部根据项目特点组织尽职调查小组对该项目进行调研后编制详细的项目可行性报告书，经董事会批准后，根据项目不同情况，由资本运营部或者项目公司负责资本运营项目的谈判、审计、资产评估；合同、协议等的起草、签署；必要的批准、备案以及项目公司的设立及变更等。集团公司所有的资本运营项目，项目责任部门和单位均应于该项目实施后，将项目投资前后的相关文件和材料报资本运营部备案。

四、永煤集团资本运营的实施效果

（一）探索公有制的多种实现形式，实现了产权结构的调整

1．引进战略投资者，改变单一产权结构。与上海宝钢、武钢、马钢、沙钢等设立合资公司，合资开发所属煤矿；加强与世界500强企业巴西淡水河谷（CVRD）及宝钢国际的战略合作，以增资扩股的方式引入CVRD作为战略投资者持有河南龙宇能源股份有限公司25%的股权，经国家商务部批准，龙宇能源变更为中外合资煤炭企业。

2．推进主辅分离，实现国有资本有序退出。对公司主营业务及非主营业务进行梳理，依据国家有关政策，进行主辅分离，辅业改制。涉及改制的有18家企业，涉及资产总额7.83亿元，负债总额5.6亿元。为了表示对改制单位的支持，永煤集团象征性地在这些改制后的企业中平均持股10%左右，基本实现了国有资本退出目标。

3．强力推进永煤集团整体改制和首发上市。根据批准的永煤集团重组改制、首发上市方案，设立了永煤集团股份有限公司；同时，原永煤集团非煤炭业务全部剥离到永煤控股，永煤集团股份有限公司作为永煤控股的控股公司，积极创造条件谋求上市。

（二）形成了一定的产业结构规模

1．做好煤炭资源储备，保证煤炭主业稳定发展。在稳固永城矿区的同时，永煤集团倡导“走出去”的原则，通过资产重组、合资合作，积极整合河南省内外优质煤炭资源，做好战略性资源扩充。

目前，永煤集团已拥有河南、贵州、新疆、内蒙、安徽等五大矿区资源，煤炭资源量达到264亿吨。去年底，永煤集团生产煤炭4431万吨，占河南煤化集团煤炭生产总产量的近2/3。

2．拉长煤炭产业链条，大力发展煤炭深加工，提高附加值。永城本部一期年产50万吨甲醇的煤化工基地已建成投产。2005年以来，永煤集团在安徽、新乡、濮阳等地重组收购化工产业公司，形成了煤—煤化工产业链。同时，在三门峡地区形成了原煤生产—煤炭洗选—煤炭焦化—焦炉煤气深加工等产业链条。

3．进入有色金属业，并形成产业链条。本着“以煤和矿物开采为主，适度相关多元化”的战略原则，成功进军钼业后，积极整合河南登封铝土矿资源，在当地形成了较为完整的铝土矿—氧化铝—阳极碳素—电解铝—铝合金—铝加工的铝产业链条。

4．进军机械行业，培育新的经济增长点。以重组洛阳轴承集团为契机，对洛阳轴承永煤公司进行一体化整合。并收购了开封空分集团，进入大型空分设备领域。

5．大力发展物流贸易。构筑全公司一体化物流新战略，以子公司聚龙物流公司和龙宇国贸公司为主体，统一品牌，统一管理、分权运作供应链和销售链两个环节。

（三）经济效益显著

2002年以来，永煤集团生产经营和资本运营并举，通过资产重组、合资合作、收购、兼并等方式，企业经济总

从数据表中可以看出，通过一系列资本运营措施，永煤集团经营和财务指标不断提升，资产负债率基本达到行业平均标准，资产规模和所有者权益等都在同步增长，企业取得了良性健康发展。

作者简介：王南南，女，河南夏邑人，中国矿业大学MBA，河南省永城煤电控股集团有限公司资本运营部高级经济师。

（责任编辑：文 森）