扬子新材:民营有机涂层板翘楚

王剑

投资要点：

1、公司是高新技术企业，是国内最大有机涂层板集散中心供应商之一；

2、公司具备“基板－有机涂层扳”一体化的生产链格局，集成优势明显；

3、公司差异化竞争有利于避开行业无序竞争及大型国企的倾轧。

日前登陆中小板的苏州扬子江新型材料股份有限公司(下称“扬子新材”，代码002652)是一家生产有机涂层板及其基板的国家高新技术企业，是国内最大有机涂层板集散中心的主要供应商之一，公司产品具备较好的市场声誉及较高的品牌认知度。经过近十年不懈的努力，扬子新材已形成基板—有机涂层板—体化的生产链，并拥有苏州市功能型有机涂层板工程技术中心。

凭借强大的研发能力和品牌号召力，扬子新材业绩稳步攀升，2008-2010年的净利润年均复合增长率高达61.19％，而募投项目的良好前景亦能保证公司在未来可进一步提高市场占有率。

差异化竞争民营翘楚

扬子新材所属的有机涂层板行业，由于资本实力及技术能力参差不齐，因此具备规模以上的高标准企业其实并不多，尤其是在普通型有机涂层板领域，低端化、无序化竞争格局更为明显。对行业平均利润率存在负面影响。在这样的背景下，以扬子新材为代表的功能型有机涂层板生产企业迅速占领高端市场，并逐步形成规模效应，在品牌的积淀方面卓有成效。

作为民营企业，扬子新材在核心技术上并不逊于国有大型钢铁联合企业及部分外(台)商投资企业，相反，正是由于扬子新材善于挖掘细分市场，因此，公司成功的避开了与大型国企的直接碰撞与恶性竞争。

相比于大型钢企，扬子新材更加注重客户体验，因此其产品及服务往往更加贴近市场，在公司规模相对有限的前提下，扬子新材“需求至上”的经营模式迅速为公司奠定了市场地位。此外，大型钢铁企业往往产品梯队较为丰富，有机涂层板被迫沦为其产品链上的子品种，难以获得集团的重点投人，导致该产品不能及时、灵活的满足客户的多样化要求。而扬子新材在有机涂层板产品方面投入较大，加上产业链以有机涂层板为中心，因此公司的产品结构更为完善。

技术过硬产业链完整

作为国内较早进入有机涂层板行业的民营企业代表，扬子新材于2009年即被认定为国家高新技术企业，国内拥有自主研发技术、具有批量生产能力、能稳定供应多个品种功能型有机涂层板的专业生产商之一。公司目前拥有三项实用新型专利，还拥有多项专有技术，后备力量较为充足。扬子新材的产品在关键技术与工艺方面，由于兼具高洁净、抗静电、高韧耐污等诸多特点，因此极具市场竞争力。

不断升级的研发能力是扬子新材逐步占领市场的利器，而生产链的配套优势则是扬子新材迅速拉开与其他有机涂层板行业民营企业的重要砝码。扬子新材拥有基板加工工序的专业有机涂层板生产企业，有独立的基板加工能力，已形成“基板－有机涂层板”一体化的生产链。相比行业内只有单一涂装生产线的企业，扬子新材在基板质量控制、供应稳定性、流通环节费用等方面具有无法替代的优势。

鉴于公司产能稍显不足以及技术有待升级，因此扬子新材的募投项目主要包括两个，分别是功能型有机涂层板自动化生产线项目及工程研发中心扩建升级项目，此项目将集中解决扬子新材的产能及技术等问题。届时，公司的市场占有率将进一步提升。