卓翼科技 同洲电子ST金花

传闻：卓翼科技增发方案正在推进中，预计3月份获批的概率大。

记者连线：卓翼科技证券部工作人员称，定向增发的事情一直在推进，但是最终时间还没有确定。而且目前市场行情并不好，公司很谨慎。

卓翼科技于1月19号公告，公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票不超过4000万股，发行价格不低于13.15元／股，募集资金总额不超过8亿元。这次的修改方案在发行数量、发行价格、募资总额都下降了。可见，现在的定向增发在当前市场环境不好的情况下，确实遇到了麻烦。

募集资金用途在原来的五个方面上也有缩减。原来公布的募集资金将用于五个方面：首先，天津网络通信产品生产建设项目(二期)，拟使用募集资金5.3亿元，公司预计，项目完全达产后，将新增年营业收入16.5亿元，年税后利润1.42亿元；第二，深圳松岗网络通信产品扩产项目拟使用募集资金1.35亿元，公司预计项目达产后，将新增年营业收入11亿元，年税后利润7886万元，深圳松岗精密模具生产项目拟使用募集资金4500万元，公司预计，项目完全达产年后，将新增营业收入6000万元。年税后利润1007万元；研发中心及公司总部项目。拟使用募集资金1.2亿元：另外，2.5亿元将用于补充公司流动资金。此次的修改方案将第四个项目全部砍掉了。

有研究员指出，随着华为、中兴等在智能终端上的发力，以及低价PAD渗透率也在不断提升，卓翼科技逐步进入手机代工及PAD ODM领域，那么这部分的前景相对还是被市场看好。

随着方案的修改，公司的增发应该也会加快进行，而且公司方面可能也想借助节前的暂时表现不错的行情为自己的增发保航，同时也在顺应了市场的变化改变了增发的价格、数量和金额。可以密切跟踪公司的增发动向，看看在公司在增发项目上的进展情况。

同洲电子：子公司分拆独立上市?

传闻：拟将控股子公司业务分拆到创业板上市，或为泰斗微电子

记者连线：电话一直无人接听。

早在12月份，同洲电子发布公告称要出让公司所拥有的3G终端相关核心技术，所获得的现金用于补充公司现金状况。主要内容为公司将把3GTD制式平台技术方案、3G WCDMA制式平台技术方案、PAD技术方案、智能遥控器技术方案以及蓝牙模组技术方案等关键技术转让给信盈科技，转让价格人民币3500万元。

同洲电子自2006年上市之后就投入了巨额的研发费用到公司，由于在现有的市场环境下，要想实现快速盈利是很难的，也因此严重拖累了公司的业绩，应该从根本上说这是目前造成公司进入财务窘境的最主要原因。有市场分析指出，公司现在出售部分技术资产，是为了更加专注于主营业务。

那么不难猜想，现在市场上传出公司要出售部分子公司可能也是基于要专注在主营业务上，但是也有可能是因为公司缺钱的原因。

资金短缺是有限电视网络运营商的主要矛盾，这也使得上游供应商的应收账款压力较大。同洲电子去年为了保住现金流，拒绝了一部分低毛利、回款困难的项目，使得账面利润受损，例如此次出售也有可能是为了改善公司的现金流状况。如果是这样的原因话，出售子公司实现加紧短期的现金流回笼，不失为一种解决办法。同洲电子目前的全资控股子公司有深圳市同洲软件有限公司、深圳市龙视传媒有限公司、南通同洲电子有限责任公司、深圳市安技能建筑智能工程有限公司、北京同洲时代技术有限公司。

不过同洲电子除了现金流的问题之外，还面临着高管集体出走的现象，公司在近期先后公告公司董秘、独立董事以及财务总监辞职的消息，而且还因为会计处理问题遭到了证监会的处罚。

ST金花：明年有望摘帽

传闻：摘帽确定性高。

记者连线：ST金花证券部工作人员称，按照前三季度的业绩情况，公司去年扭亏为盈应该不难，管理层会根据具体情况申请摘帽。但是目前还不确定，而且也还需要证监会的审核，一切以公告为主。

ST金花于2011年12月21日发布公告称，公司资产处置已收到深圳东方华鼎支付的2亿元价款，正在办理股权转让工商变更手续：归还西安博信9000万元后，获得9543万利息减免，双方的债务关系解除。

根据研究员的预测，公司2011年已经获得了1.32亿元的利息减免，超出之前的预期，增厚了公司EPS0.43元。这样，束缚ST金花发展的巨额债务问题已告解决，公司得以“轻装”专心发展主营。

前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润为正，情况较为乐观，目前，解决了重大债务问题后，就到主营见“真章”的时刻了。据公司三季报披露，公司前三季度净利润为4128万元，其中非经常性损益为3551万元，意味着扣除非经常性损益后公司依旧为盈利。上半年对应数据为亏损265万元，公司主营正处于初步恢复中。但是，第四季度能否保持还存在不确定性。不过市场分析认为，摘帽还是存在一定概率。有分析师指出，从上半年的业绩看，ST金花毛利率大幅增长，主要是产品结构发生变化所致，高毛利的金天格胶囊继续高增长，占比有所提高，应该说业绩是出现了一定的反转。

金天格胶囊已成为公司的核心品种，是中药治疗骨质疏松第一品牌。首先，骨质疏松市场广阔。中老年人群的常见病，据统计，全球骨质疏松市场已达到800亿美元，而我国仅为64亿元，在9000万患者支撑下，公司发展空间广阔。其次，金天格胶囊壁垒高，既是中药保密品种，又具有专利保护，价格优势明显。最后，金天格胶囊在2010年完成四期临床后，产品的质量及疗效得到医师及患者认可，其市场份额持续提升，据SFDA南方所统计数据显示，金天格胶囊占中药治疗骨质疏松份额已达到35％。

探路者：订货会奠定2012年高增长持续

传闻：订货会奠定2012年业绩高增长。

记者连线：2012年订货会确实不错，如果按照2011年的订单支付情况，延续高增长问题应该不大。

探路者于去年12月20日公布了2012年的秋冬产品订货会情况，公司方面表示，2012年秋冬季产品期货预定情况良好，期货订单金额累计达9.43亿元(其中加盟商订单金额累计为7.19亿元，公司各直营大区、集团客户、电子商务等业务单元的订单金额累计为2.24亿元)，较2011年秋冬季产品期货订货会订单金额5.87亿元增长了约60.65％。

同时在1月17号公司发布的业绩快报显示，2011年收入和净利润预计同比增长分别达到73.4％和97.5％，为7.53和1.06亿元。对于这样一份业绩预告，大部分的券商研究员都表示，业绩是超出了市场的预期。

市场分析认为，2011年的高速增长主要得益于公司主营业务发展良好，市场规模不断扩大，经营业绩持续提升。2011年终端门店数相比2010年度净增384家。

查看公司在2011年的订货会情况，当时也是表现比较不错，综合来看，探路者一年两次的订货会订单占据全年销售额的85％以上，可以说对于业绩是具有比较好的前瞻性作用。2011年春夏和秋冬季的订单8.77亿元，扣除增值税后7.5亿元，从业绩快报上来看，2011年的订货会订单得到了非常好的执行。2012年的订货订单扣除增值税后达到12.18亿元，可以很好地确保2012年业绩的高增长。

本刊记者于勇