债基现“纯债化”时机 易方达发行纯债基金 专注债券投资 风险特征明确

李英

公告显示，易方达纯债债券型基金将于4月5日起全国公开发售，这是国内第6只纯债基金。纯债基金不同于目前市面上数量占主流的一级债基和二级债基，其收益完全来自债券投资，预期风险更小，为投资者提供了风险收益定位更加明确的产品。

据公告，易方达纯债基金将主要通过分析影响债券市场的各类要素，对债券组合的平均久期、期限结构、类属品种进行有效配置，力争为投资人提供长期稳定的投资回报。作为纯债基金，该基金不直接在二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场新股申购和新股增发，比一般纯债基金更为严格的是，该基金还明确规定了不参与可转换债券投资。

易方达纯债基金将由明星基金经理马喜德担任基金经理。据介绍，马喜德擅长债券投资，过往业绩优秀，他管理的易方达货币基金曾获金牛基金奖，易方达稳健收益基金剔除权益类投资后的纯债部分在2010年收益率达到5.33%、2011年达6.87%。易方达纯债的产品设计使得基金经理可以更专注于债券投资本行，主要在利率类、信用类债券上作好配置，从而更好地发挥其优势能力。

对债券基金而言，权益投资部分虽然有可能提高收益，但是也扩大了风险，使得这类产品的风险收益特征定位不够明确，而不少债券基金的投资者对债券基金的预期并不在于追求高收益，他们更关注低风险、收益稳定、波动性小等需要，易方达纯债基金则正是基于这种考虑而设计的产品。它适合的投资者群体特征明确，通常包括：低风险承受能力的投资者；希望利用基金管理人的研究和投资能力，追求持续稳定收益的投资者；投资期限较长，追求中长期内较高水平回报的投资者；希望通过基金分红免税优惠的机构投资者等等。

易方达基金目前管理的固定收益类资产总规模超过600亿元，其中包括5只债券基金、1只货币型基金。其固定收益投资管理团队实力强大，根据银河和天相数据统计，截至2011年底，易方达旗下固定收益类基金（包括债券基金和货币基金）过去三年的平均净值增长率12.05%，在可比基金公司中排前1/6。

2月CPI创出20个月的新低，通胀压力的回落以及经济增速的放缓，给市场施加了政策放松的预期，资金面预期趋向宽松，再次提高了债券型基金的收益预期，债券收益率曲线继续下行，中短期来看对债市构成利好。长期来看，随着债券市场的不断扩容，债券基金将吸引越来越多的普通投资者和机构投资者，而传统的一级、二级债券基金投资范围过广，定位不明确，债券基金纯债化时机可望到来。

目前市场上债券基金在数量上的主流品种是一级债基和二级债基，它们与纯债基金的主要区别是可以投资于新股和二级市场股票。而易方达纯债基金专注债券基金“本行”—利率品种和信用品种的投资，风险收益特征非常明确。对于债券基金而言，一味追求高收益品种，风险必然扩大，作为低风险产品的定位并不明确；而且要求债券基金经理同时具备股票、债券两大类资产的投资能力，且能在不同市场环境下及时作出合理安排，这是很大的考验。因此投资业界不乏呼吁：债券基金应该回归本质，应大力发展纯债基金，给投资者一个“明明白白的债券基金”。