华夏基金“反思咎省”很奢侈

李英

当市场开始出现反弹时，当基金业绩逐渐扭亏为盈时，当投资者信心开始恢复时，基金公司的投资管理团队却开始不稳定起来。频繁的走马换将，一度令基金持有人目瞪口呆，这种拿市场信心和耐心做赌注的游戏，的确有点奢侈。今年以来，最奢侈的走马换将莫过于华夏基金，旗下有11只基金更换基金经理，几乎占到旗下基金数量的一半。

据晨星最新统计，截至3月13日，在今年以来的短短45个交易日，共有79只基金（剔除新成立基金，A/B/C级基金按1只统计）的基金经理发生变更。也就是说，今年以来日均有1.76只基金进行了换将表演，其变脸速度已让基民目不暇接。相对于2011年全年，基金经理变更次数也不过200次。有基金分析师表示，考虑到2011年基金整体业绩不佳，基金经理的压力非同寻常，基金公司大面积走马换将也在情理之中。

华夏基金是基金业的大哥大，以近两千亿的管理规模稳居同业第一。人们对华夏基金的敬仰，源自其旗下多位“光芒四射”的基金经理。然而，在去年基金整体业绩大幅亏损，人们的持基信心大打折扣的背景下，华夏基金的这次大面积调换基金经理，显得有点意味深长。

据公告披露，华夏基金今年以来有11只基金更换基金经理，此次调整可谓声势浩大，成为今年以来换将最多的基金公司。仅在3月2日，华夏基金集中发布6个基金经理变更公告，覆盖基金总份额达583亿份，占华夏基金总份额1756亿份的1/3。

具体来看，华夏全球精选，增聘崔强，与周全、杨昌桁联合管理；中信现金优势原基金经理李广云卸任，现任华夏亚债中国债券基金经理董元星接手；华夏中小板，解聘唐棕，交由方军一人执掌；华夏优势增长，原基金经理刘文动离任，巩怀志与罗泽萍两人共同管理；华夏盛世，原基金经理刘文动与张勇卸任，阳琨将独自执掌该基金；华夏蓝筹核心，原基金经理刘文动与杨泽辉离任，增聘陈兵与王怡欢联合执掌该基金。其实，就在今年1月份，华夏基金旗下5只基金，进行了基金经理增聘、调整工作。据了解，接下来华夏仍然会继续公告旗下部分基金的基金经理变动，可能会出现在固定收益部门。这一轮人事调整，应该在3月内结束。

对于此次调整，虽然华夏基金表示是正常的人事调整，但从变动结果看，并不普通。担任华夏基金副总经理投资总监的刘文动，卸掉了华夏盛世精选、华夏优势增长和华夏蓝筹混合3只基金的基金经理职务。

据财汇资讯最新统计，截至2012年3月13日，三只基金的单位累计净值分别为0.761元、2.325元、3.267元，今年以来的回报率分别为11.58%、6.06%、9.57%，在华夏系的偏股基金中，回报率垫底。据观察，华夏盛世精选表现一直垫底；华夏优势增长2010年业绩优秀、2012年出现大量申购规模扩大后一路下跌的现象；华夏蓝筹混合大部分时间也表现平庸。

数年以来，华夏基金内部非常肯定刘文动的宏观判断能力和投研部门的管理成绩，也是刘文动在公司内不断获得重用，最终提升至副总经理的主要原因。通过足够的时间检验，我们不难发现，刘文动管理投研团队可能比管理具体基金更加适合。华夏内部人士对此也肯定，刘文动的工作职能调整，是本次投研体系调整最大的变动；在调整之后，刘文动仍然将负责整个投研体系的管理工作，但不再参加具体基金的投资管理。

虽然，基金换将的目的是让基金经理与其管理的基金规模以及契约投资风格相匹配，但笔者还是认为，基金公司构建人才队伍是基金长期的一项任务，不能一蹴而就。毕竟，每次经理的变更，对投资者来说都是一场陌生的转换。基金公司在完善投研体系建设的同时，也应该考虑到对投资者的影响。每一位投资者买基金只求能获得稳定回报，若基金公司的投研团队不稳定，必将严重影响到投资收益。