21世纪初中国经济高速发展后的“软着陆”

连克莉

摘要： 今天的中国已经从单一的人口大国一跃成为世界第二大经济体、真正的经济强国。但中国经济存在很多问题：房地产泡沫越吹越大、人民币升值的压力越来越大等，政府出台政策打压房地产，使我国经济软着陆，避免重蹈20年前日本的覆辙。

关键词： 中国泡沫经济“软着陆”

2011年以来，美欧债务危机不断恶化，我国经济增速放缓、外需下降，通胀压力增大，央行自2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是近3年来央行第一次降低法定存款准备金率；2012年6月8日和2012年7月6日起央行两次下调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存、贷款基准利率分别下调0.5个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。存款准备金率及存贷款基准利率的下调标志着货币政策全面放松正式开始。2011年，中国经济开始了“软着陆”的进程，而2012年则希望中国能够较好地实现“软着陆”。

一

中国作为一个后发经济体，发展道路或多或少会走发达国家走过的路。作为一个高度发达的经济体，在经济社会发展方面，日本是一个“过来人”，有很多经验和教训值得中国吸取。上世纪90年代，日本整整经历了“失去的十年”，房地产泡沫破灭后，银行体系遭到打击，经济长期处于徘徊甚至衰退状态；美国迫使日元大幅升值，导致日本出口减少，而内需市场迟迟难以拓展；至今，日本都一蹶不振。

日本曾经的这段经历，跟当下中国的情况有着惊人的相似：房地产泡沫越吹越大，高度依赖出口，内需市场难以扩大，美国要求人民币升值的压力越来越大……现在的日本经济虽具有实力但没有活力。很多分析人士把日本当前的问题与上世纪80年代它所经历的泡沫经济联系起来。而眼下的中国，楼市泡沫似乎在重蹈日本覆辙。在高峰时期，日本房地产价格超过了全球平均价格的40%，日本皇宫所占土地的价值，超过了美国整个加州的价值。世界十大富豪中，日本地产商业就占到了七个。

二

自上个世纪90年代至今，20多年来，中国经济特别是GDP一直以每年大约10%的高速度在增长，1990年中国的GDP是3878亿美元，仅相当于美国（5，8033亿美元）的6.7%，日本（3，0522亿美元）的12.7%，德国（1，5470亿美元）的25.1%；1995—2004年这10年间中国一直徘徊在世界第6、7位，与意大利不相上下；2005年超过法国跃居世界第五；2006年超过英国居世界第四；2007年以33700亿美元超过德国排名世界第三，迈了一大步；2010年中国按国际汇率计算的GDP已经超过日本，名列世界第二，相当于美国的39.3%；2011年中国的GDP更是达到了7，426，090亿美元，相当于美国的46.6%。今天的中国已经从单一的人口大国一跃成为世界第二大经济体。

以上这些数字统计让人心潮澎湃，为祖国强大而自豪，再加上最近几年我国载人航天技术的蓬勃发展，特别是“神九”上天并成功实现了与“天宫”一号的手控对接。中国人现在已经有了崇高的自豪感、荣誉感，但中国仍存在很多问题：进入21世纪以来，中国经济面临过热，对外过度依赖，高储蓄，内需难以启动等问题，当时就有中国学者提出要警惕“日本病”。“日本病”已经远远超出了经济领域，不仅使经济停滞不前，而且国际地位下降、集体意识淡漠、社会危机感缺失等。

近来，随着中国经济的减速及所面临的结构性问题，一些人担心中国经济会出现“硬着陆”。中国国家统计局2012年3月份最新公布的数据显示，2月新建商品住宅（不含保障性住房）与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有45个，持平的城市有21个，上涨的城市有4个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.1%。与上年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有27个，比1月份增加了12个。

香港汇丰银行的经济学家认为，中国政府并不是很担心房地产市场降温对经济增长造成的影响，因为保障性住房方面的投资仍然会很大。

三

2011年，中国经济开始了“软着陆”的进程，而2012年则希望能够较好地实现“软着陆”。中国经济增速正在放缓，从11%到9%，再到8%，跌了3个百分点；但这比涨3个百分点，中国经济产生泡沫，最后泡沫破灭、经济衰退要好。经济增速回落说明中国经济正在“软着陆”的过程中。

首先，国家为了保证经济实现“软着陆”进行结构性减税。2011年，增值税、营业税、个人所得税起征点都先后进行了上调，一系列财税政策已经开始发力。1995年，中国的财政税收相当于GDP的11%，到2010年，全年预算内财政税收相当于GDP的21%。财政部部长谢旭人表示要扩大增值税征收范围，调减营业税等税收，完善有利于产业结构升级和服务业发展的税收政策。2012年政府调控不能再走简单放松银根或者大规模投资的路子，而要将更多使用财税手段，将“适时适度、预调微调”的重心放在结构性减税上，减轻企业和居民负担，增加民众收入，促进消费；放在支持中小企业发展上，完善中小企业的发展环境，同时在鼓励环保、鼓励创新方面，也可以通过税收体制做更多的事情。

其次，为保证我国经济实现“软着陆”，就要消除资产市场隐患。在过去10年中，中国经济的重要特征是消费增速低于经济整体增速。目前，中国消费支出占GDP比例为35%左右，大约是美国的一半。由于消费占经济总量比例下降，中国愈发依赖贸易顺差，以保持制造业快速增长。

而给定消费需求相对疲弱，刺激投资高企的因素是什么呢？主要是持续膨胀的房地产泡沫。自2000年以来，房地产投资占GDP比例基本上翻倍，对投资整体增长的直接贡献率超过50%。此外，建筑业拉动的上游行业投资大规模扩张，也是中国投资高速增长的重要原因之一。

此前这轮依赖房地产价格飙升的投资热潮，已经显现泡沫经济的典型特征。信贷总额迅速增长，而且主要通过“影子银行”渠道而非传统银行部门。

“影子银行”既不受政府监管，又没有政府担保。这方面潜在的风险与美国的次贷危机有类似之处：美国当年主要通过华尔街知名公司和复杂的金融工具来实现信贷扩张，而中国则大量通过地下银行和当铺。中国金融系统的脆弱性，可能要高于传统银行部门披露的数据所显示的。

尽管中国经济存在这些风险，但很多评论家仍然保持乐观，他们认为中国坚韧、智慧的领导人会采取一切必要措施以应对经济下滑。但日本在上世纪80年代的教训及美国的次贷危机都说明，中国需要引起足够的警惕：坚决执行国家的经济稳定政策，避免经济过热，平稳实现经济软着陆。

世界经济在今后越来越复杂，中国经济的结构也越来越复杂，我们要学会在复杂的状态中使我们的企业、整个经济都能够更稳定地增长。总的来讲，现在通货膨胀基本稳定下来了，增长速度也在逐步回落，我们回到一个增长比较稳定，通货膨胀和增长率比较协调的状态。2012年如果完成“软着陆”过程，就为我国今后的发展打下一个良好的基础。