节能环保：可持续发展的支柱国泰君安

国泰君安

投资要点：

1、节能环保位居战略性新兴产业之首。2、环保治理具有足够的市场空间。

背景：战略性新兴产业将成为经济发展的推动力量。战略性新兴产业将通过研发投入引领技术开发，通过产业规模的扩大拉动经济发展，带动就业。国家规划中为战略性新兴产业设定的增速目标为年均20%，到2015、2020年，战略性新兴产业的增加值占GDP比重分别达到8%、15%；

节能环保产业居首，广泛覆盖细分领域。节能环保产业位列7大战略性新兴产业首位。高效节能产业、先进环保产业、资源循环利用产业成为节能环保产业主要的三大发展方向。国家规划针对每个方向提出了具体的发展路线；高效节能产业突出余热余压利用与合同能源管理。余热余压利用技术、合同能源管理模式等是此次规划中明确的发展方向。这一发展方向盈利模式明确、工业企业具有发展动力，并且已有相应公司上市。我们认为这一方向将是未来大有发展前途的节能产业。

资源循环利用产业要建立现代工业品与商品回收体系。规划提出“初步建立现代废旧商品回收体系”，“工业固体废物综合利用率达到72%以上”，“以先进技术支撑的废旧商品回收率达到70%”。长期来看，固废回收必将改变原有走街串巷式的零散收集方式，走向产业化的道路；

受益行业：短期环保治理工程（脱硝、污水）将迅速发展，中长期环保服务业（合同能源管理、污染治理设施第三方运营）、环保设备制造等将接力环保产业增长。建议增持能够受益于火电脱硝市场爆发，具有低估值优势的龙净环保，以及火电脱硝市场爆发后具有高业绩弹性的雪迪龙。