水利：关注区域建设龙头

东方证券

投资要点：1、水利投资计划增速提高。2、十二五水利投资规模大幅增长。

水利建设仍是投资的重点领域。水利部、发改委、财政部等部门联合出席，正如水利部部长陈雷强调“各地、各有关部门把水利摆在更加突出的位置、作为优先保障的领域，推动各项水利工作取得重大进展，防汛抗旱成效显著，水利投入再创新高，水利建设加速推进。”我们预计随着政策的逐步落实，水利建设进程有望逐渐加快。

计划增速提高显示政策力度加强。去冬今春，全国农田水利建设累计完成总投资2925 亿元，增长35.2%，今冬明春全国农田水利建设计划总投资有望超过3364 亿元，计划同比增长15%以上。此前历年计划增速均为同比10%以上，显示政策进一步倾斜，而且实际增速往往较计划增速超出不少。

2012年水利投资整体增速可能较低，未来有望提速。其中，中央投资增长较快，财政部表示，2012 年以来已安排中央投资908.5 亿元用于水利建设，较上年增加208 亿元，达到历史最高水平。不过根据我们行业研究员的草根调研显示，地方水利投资尚未完全跟上，导致全年增速不达预期，很多项目因资金未到位而进展缓慢，在政策加码要求后，未来有望提速。

十二五水利投资规模大幅增长。此前，水利部已就落实今年中央“一号文件”和中央水利工作会议提出的“到2020 年完成水利投资达4 万亿元”的政策目标形成初步思路，明确到2015 年，全国水利投资累计总额将达1.8 万亿元，其中农田水利建设资金将占20%。相较十一五期间的7000亿，投资规模出现大幅增长，年均增速也由十一五期间18%提速到20%以上。

投资建议：建议关注区域水利建设龙头，如安徽水利（600502）、钱江水利（600283）、粤水电（002060）等。