警惕缩量后的向下变盘

王先春

本周市场止住了连续下跌的态势，但也没能迎来有力度的反弹，多空双方僵持在沪指2000点一线。随着“地量”的频频出现，惜售心理与观望心理空前浓厚，多空的暗战中，某种力量在蓄势待发，而趋势，极有可能在下周发生改变。

对从事交易的投资者来说，遵从趋势投资极为重要，在一个可多可空的双向交易市场，无趋势波动是最大的风险所在，而上涨和下跌均能通过趋势交易来套利，若交易市场只有单向做多，除了无趋势波动的横盘整理走势难以套利外，还增添了下降趋势中的交易风险。于是，很多时候，在一个单边做多的市场中，交易者习惯采取右侧交易，而对于下降趋势和无趋势波动的横盘整理则慎用左侧交易，多以选择回避或者观望。尤其是在熊市中，采取这样的交易策略者，多以能规避风险，并能在市场趋势确定改变时有足够的资金去顺势套利。显然，此类人多为成功者，至少可以安然度过熊市。

其实，这么多年下来，在牛熊转换中煎熬的投资者，没有什么比活下来更重要了。既然明白这个道理，就得真正的尊重趋势，尤其是在相对低位区域，或者下跌市势已久的市场中，更应如此，否则，“老手死在底部”的悲剧就会不断被重演。现在的市场，就是这么一个阶段，从有人自诩的钻石底、玫瑰底，到现在的2000点一线，有过快速的反弹，也有过窄幅的波动，更有让人难受的阴跌，不过，总的来看，幅度均没有超越1995-2145点这个仅仅只有150个点的空间。150点，相对于大盘来讲，波动空间并不大，从形态学上看，失败的头肩底转而构造了双底还是多重底，尽管现在还未知究竟何形态，但绝对算得上是上下两难的无趋势波动，也就是说多空处于一种相对平衡，这个相对平衡，2000点这个整数关口，起到了极大的心理支撑，尽管多头暂时无力反击，但空头也不敢贸然下重手。从交易结果上看，如果你运气好的话，9月7日至维稳十八大之前的交易时段，假定你赚了不少钱，估计在随后的阴跌中基本吐出来了；运气不好的话估计还亏损累累。

在头肩底构造失败、下破1999点后（还未有效下破），到底这是不是底部呢？2000点是不是管理层真的要严防死守？诚然，从近期反复公布的利好来看，丝毫不怀疑这一点，2000点不仅是投资者，恐怕更是很多管理层人士都认为的心理预期底部。请注意，仅仅只是心理预期，这里，并没有获得经济数据基本面的支撑；这里，并没有获得场外资金大举进场的认同，尽管批了很多很多的QFII额度等；这里，并没有出现标志性的阳线铸就2000点的底部。技术上，即使1999点还没有有效下破，我们还得面对这样的事实，底部，至今都还没有确认。由此，笔者不由得想起了上一轮熊市末端见底998点的情形。如图所示。

2005年6月6日沪指破1000点至998点后绝地反击，随后快速反弹，在第一波攻击之后再度回落，差不多全部回吐第一阶段的反弹成果，接着探底中，两次下探1004点，且成交极度低迷，几近地量。这与目前有点相似，本次沪指也是击破2000点至1999点后快速反弹，只是相对于下跌，这是第二次攻击，于2138点受阻回落，也未能发起第三波攻击，直至第四次探低至1995点，而且，也是两次下探1995点。与那一次不同的是，这一次沪指击穿了前次低点，而上一次始终在998点的支撑之上，也就是低点逐渐抬高，对于底部的形成显然是有利的。

研判底部，有可比性的当然就是目前两次下探1995点后的价格形态、成交量，创新低说明多头力量较弱，两次下探1995点，没有如两次下探1004点构造双底，而是势均力敌的横盘走势，前者双底底部形态，低点逐渐抬高，利于多头，后者尚未形成多头攻击形态，多头力量不能凝聚，久盘若不涨的话，下跌的概率极大。再者，前次探底1004点后，构造双底形成突破态势后成交放大，价格推升中补量上涨明显，而目前要确定底部，则必须后市成交继续放大，价格形态逐渐在成交的推动下演变成多头攻击的底部形态，否则，这里探底，尽管还未有效下破1999点，恐怕就显得是一种奢望了。

从时间上看，下周就显得比较关键，价格波动到了变盘点阶段，如果不能补量推动价格上涨，必然会缩量阴跌，或者在短期内不排除沪指击破1995点之后引发一定的恐慌。这个空头力量，可能就来自于本周企稳于1995点开始反弹的一些板块，譬如下跌止跌的酒类、金融地产等，倘若不能迎来新的多军加盟，这些品种反手做空概率极大，这将对市场的打击也是致命的。

这就是无趋势波动中暗藏风险的延续，在趋势变盘点上我们就有必要做好两手准备，紧紧盯住成交量，不能放量收出中阳线，价格上不能重返2060点（上期已阐述该点的作用），则后市沪指必将下跌。操作上，若沪指重返2060点且放量，则进行右侧交易，反之下破1995点则选择止损，而2000点一线的徘徊则采取观望的策略。