7%背后的结构变奏

一季度北京市经济增长7%，各项指标变化基本符合预期，综合警情显示宏观经济运行依旧在趋稳的绿灯区域内

在经历多年的高速发展后，北京市经济发展面临转型需求，经济运行周期、外需环境及政策变化、自身发展需求等多因素共同作用推动经济转型的步伐明显加快。2011年北京市主动实施房地产调控、汽车限购、首钢停产等多项强有力的政策举措，经济承受了转型阵痛，GDP累计同比增速回落至8.1%，达到20年来的低点。今年以来，我市宏观经济仍旧呈回落调整态势，一季度经济增长7%，为近20年来仅次于2009年一季度的历史低点，但各项指标变化基本符合预期，综合警情显示宏观经济运行依旧在趋稳的绿灯区域内。上半年，我市面临的外部环境仍较为复杂，挥不去的欧债阴云与国际大宗商品价格高位波动仍将困扰世界经济复苏进程，但美国强劲复苏为世界经济向好增添动力；国内货币政策适度放松，结构性减税力度加大，有利于助推我市宏观经济完成筑底、逐步走出低谷，预计上半年全市GDP增长7.5%。

投资结构有所改善

今年以来，在结构调整等政策持续引导和投资惯性带动下，我市投资实现平稳开局，一季度完成投资935.5亿元，同比增長15.2%，延续去年以来的稳步增长态势。增长动力顺利交替推动投资结构的有效改善。基础设施投资增长33.3%，接替房地产开发成为投资增长的新动力；房地产调控政策持续和房地产市场的低迷，带来房地产开发投资占比明显下降，1-2月降至41.5%，创出2002年以来的最低值，但是在政策性住房的带动下，一季度出现反弹。对宏观经济敏感度较强的民间投资增长33.5%，高于投资18.3个百分点，在一定程度上预示着未来宏观经济运行有望出现向好态势。

未来几个月，我市投资有望保持稳健增长，投资波幅收窄有助于经济总量稳定增长。从要素供给看，资金、土地依然双双偏紧。虽然自去年12月以来国家已经连续两次下调存款准备金率，但贷款形势短期内难以有所改善，民间资本等其他资金来源流动性较差，资金供给整体偏紧。2012年北京市土地出让总面积计划同比减少12.3%，其中，住宅和商品住宅用地同比分别减少33.3%和30.3%，土地供给总量适度收紧。从投资方向来看，基础设施投资将保持快速增长，房地产开发投资需求受到抑制，工业投资持续负增长。多条轨道交通、城市道路和高速公路加快建设，首都第二机场建设启动，降低PM2.5浓度将推动节能环保等能源项目的建设力度以及我市加快平原地区20万亩造林任务等绿化建设项目等等，将带动基础设施投资保持快速增长，预计上半年有望保持在30%左右，依然是投资增长的主要动力。在政策持续调控的背景下，2011年以来土地市场和房屋市场交易持续低迷或将延续，房价出现实质性回落加剧了开发商对前景的不乐观，使开发商持续投资的意愿和能力明显受到抑制，近期多宗地块以底价成交可从一个侧面反映。考虑到政府加大保障性住房开工建设力度，预计房地产开发投资规模与上年同期持平。主要受去年基数较高、项目建设周期以及企业投资能力和意愿不足等因素影响，预计工业投资将保持低增长态势。综合来看，预计上半年全社会固定资产投资增长12%以上。

消费品市场恢复常态增长

在历经一年时间的消化阵痛期后，全市消费已逐步走出限购影响，恢复常态增长。一季度，全市实现社会消费品零售额1836.1亿元，同比增长14.3%，扣除价格因素，实际增长11.9%。受家电以旧换新等刺激消费政策到期及通胀预期有所回落等因素影响，一季度消费季节性特征明显不及往年，金银珠宝类、食品服装类、餐饮类和家用电器类销售同比增速大幅回落，相反，在低基数效应下汽车消费实现31%的增长，成为拉动消费较快增长的重要力量。与此同时，居民服务性消费支出持续增长，成为消费的主要释放领域，一季度，城镇居民教育、文化娱乐服务支出和医疗保健支出分别同比增长15.6%、19.5%和17.9%，远高于9.4%的总支出水平。

上半年，多重因素作用下消费将保持平稳增长。促进消费增长的两大因素包括：房车政策逐步稳定，保障性住房建设力度不断加大，汽车更换基数及高档化需求增加，将带动相关消费链条的深化拓展，传统房车领域的消费潜力依然可期；国家收入分配改革总体方案今年有望出台，将有利于从根本上提高居民消费能力，解决消费长期不振的问题。与此同时，尽管物价水平有所回落，但消费者预期指数、消费者信心指数持续下降至108.1和108，居民消费信心严重不足将制约消费需求的强劲增长。综合考虑以上因素，判断今年消费品零售额增长将扭转去年高物价水平下当月个位数、累计12%以内的水平，逐步恢复常态，预计上半年全市社会消费品零售额名义增长15%左右。

高端制造业自我调整

金融危机以来，北京工业运行经历了快速下滑-迅速反弹-平稳回落的阶段。一季度，在外需持续疲弱、国内经济复苏缓慢、市场竞争加剧等多重因素影响下，我市工业延续了2011年的回调态势，工业增加值同比增速为4.8%，是新经济泡沫破灭以来仅次于金融危机的历史低点。规模以上工业增加值增长4.5%，也是2002年以来同期仅次于金融危机时期的最低增速。但从一季度各月变化趋势看则呈现缓中趋稳态势，医药制造业、电力热力生产和供应业是拉动工业增长的主要力量。受需求放缓、成本攀升影响，工业效益大幅下滑，1-2月实现利润由上年同期的增长27.4%滑落到下降23.5%

伴随近年来的结构调整，我市工业逐步进入了从政策驱动到市场作用转换的发展阶段，从以规模速度促发展到以质量促转型的发展阶段。随着金融危机以来新建项目的陆续投产，全市工业转型压力将逐步转化为自身发展动力，工业发展蓄势待发。诺基亚、北京奔驰、科兴生物等重点企业重新调整其价值链定位，纷纷增加中高端产品的产能，降低低端产品产量，加大研发力度，生产新产品创造新需求。此外，反映制造业未来走势的先行指标工业用电量增速降幅持续收窄，我市制造业PMI连续三个月位于临界点之上，一季度企业景气指数预示着我市工业制造业生产正在逐步恢复。预计上半年工业将呈现平稳回升态势，增速有望达到7%左右。

服务业延续稳健调整态势

受房地产调控政策、经济周期、内外需放缓等多方面因素的叠加影响，2012年开局北京市服务业发展延续了2011年的稳健调整态势，但重点行业发展走势各异。一季度，信息服务业、金融业保持了良好的发展态势，可比价增加值增速达到14.4%和11.7%，较上年同期提高了3个百分点和3.3个百分点；在加快保障房建设和房地产销售出现的积极向好带动下，房地产业增加值同比增速由上年-7.6%的恢复至-3.7%；交通运输仓储邮政业、文化创意产业发展继续保持平稳增长势头。批发零售业、商务服务业发展速度显著回落，成为拖累全市第三产业增加值增速放缓的主要因素。

上半年，服务业发展存在一些积极因素。一是房地产企业开始调整销售策略，“以价换量”下房地产存量资源有盘活迹象；二是民生工程快速推进，公共服务业发展迅速；三是首都文化优势明显，国家促进文化大繁荣、大发展的政策为我市文创产业带来较好的发展机遇；四是货币流动性略有宽松、融资成本略有下降，金融对于实体经济的支持作用有所增强。预计2012年北京市服务业仍将处于调整阶段，预计上半年度服务业增加值增速将回升至8%，与上年同期基本持平。

价格总水平在波动中

趋于回落

在输入性通胀压力略减、经济增速放缓、流动性泛滥稍有改善、房屋租赁需求季节性减弱等因素的影响下，我市CPI呈现高位回落态势，一季度同比上涨4%，涨幅分别较上年同期和上年全年回落1.2和1.6百分点，通胀压力有所缓解。受需求下滑影响，PPI、MPI同比涨幅回落明显，一季度分别上涨0.5%、2.6%，继续上年8月以来的涨幅回落态势。其中，3月份生产资料出厂价格同比首次由升转降，生活资料出厂价格环比涨幅出现16个月以来的首次下降，一定程度上反映出市场需求乏力。

上半年，我市价格仍面临不少压力。一是输入性通胀压力不容忽视。中东地区局势不稳、美元低利率预期强化、欧央行第二轮再融资释放流动性等给原油等国际大宗商品价格走势带来较大的不确定性。二是农产品价格涨幅仍将保持高位。今年以来，大葱等农产品受主产区减产、流通环节多、人工成本上涨等多因素影响，出现大幅上涨，二季度在种植周期、成品油价格上调影响下，部分农产品仍将保持较高涨幅。三是资源品价格理顺将带来公共产品价格上调。伴随通胀压力趋缓，资源品价格改革将有序推进，成品油价格上调和出租车燃油附加费的上调以及4月份后燃气、水、电等资源品价格的调整，都将助推价格上涨。此外，劳动力成本长期上涨的趋势也不利于缓解价格上行压力。与此同时，国内总需求放缓、粮食丰收、猪肉价格涨幅收窄、房地产调控累积效应逐步显现、翘尾因素减弱等也将有效削弱价格上行力量。根据我市CPI先行指数持续回落的走势及其领先CPI约6个月的时间规律，初步判断，二季度我市CPI将在波动中回落，结合翘尾测算，粗略预测上半年我市CPI涨幅约在3.6%。

综合以上关于需求引擎和产业支撑的分析，在工业回稳、投资消费稳定增长的作用下，上半年我市经济增长将趋稳。结合我市先行合成指数出现止跌回稳的走势以及先行合成指数领先一致合成指数约3个月左右的规律，初步判断，二季度我市宏观经济将呈现低位趋稳的运行态势，预计上半年全市经济增长将达到7.5%左右。

（供稿：北京市经济信息中心经济研究部）