东方园林：订单爆棚 高送转潜力大

徐杰

《动态》：近期次新股、高送转股癫狂得很，龙头股联创节能（300343）在16个交易日内股价均收出阳线，二级市场上股价成功翻番，这使得更多的后来者模仿，12月27日公告竞标南通13亿园林项目的东方园林（002310）有没有高送转的潜力？

孔铭：东方园林是国内同时具有城市园林绿化一级企业资质和甲级工程设计资质的10家企业之一，是国内园林绿化工程施工领域的龙头企业之一。公司具有高送转的传统。2009年上市，2010年即10股转增10股派1.8元，2011年再10股转增10股。

一般说来，股价较高的上市公司多倾向进行“高送转”，因为除权后股价会降低，可以吸引更多有资金限制的散户进场买卖股票。目前公司股价60元左右，也属于高价股行列。公司总股本经历了连续两年的高送转后已达3.01亿股，虽然已不属于低股本概念的股票，但其送转的概率依旧较高。

资本公积金是转增新股的重要来源。近三年来，每股资本公积大于2元以上的高资本公积的股票发生“高送转”的概率均大于中小板和创业板的平均水平。三季度末，公司每股资本公积金为2.51元，符合标准。

从分红能力来看，上市公司必须积累了较高的未分配利润，且手中需要具备较为充足的现金，才具有给股东分红的基础。从东方园林财务报告来看，截至三季度末，公司的每股未分配利润为4.07元，但每股自由现金流为-2.07元，这表明公司虽然具备一定的分红基础，如由于现金紧张有可能跟2011年一样不分红派现。

十八大后，园林行业进入新一轮景气周期。“美丽中国”除了纯粹的生态涵义外，更多的并且能够最直接落实的应该是人民居住环境的改善，尤其是城镇环境。东方园林是第一家市政园林上市公司，目前也是唯一一家专注于城市景观生态系统的建筑工程上市公司。上市后复合增速分别达到123%、131%，远高于上市前50%左右的增速，上市对公司扩张的促进作用非常明显。目前公司已经进入良性循环，滚雪球效应正在迅速扩大，公司市政园林龙头地位不断巩固。

今年公司订单爆发性增长，1-6月公司订单大幅增长，新签框架协议131亿元，是2011年全年的2.6倍；7-9月份再签订武汉市汉南区马影河景观工程项目和厦门同安山水景观系统工程项目等2个框架协议，合同金额合计为12.37亿元。如果这次南通13亿园林项目能拿下的话，未来两年业绩可保无忧。

控股股东及管理层对公司未来发展B转H充满信心。自2012年1月第一次增持完成后，控股股东从11月27日开始第二次增持，同时将原始股锁定期延长6个月。

综合来看，公司业绩保持良好的增长势头，再次实现高送转也是大概率的事件，可关注。

《动态》：12月26日万科A（000002）、万科B（200002）双双宣布停牌，称正在筹划重大事项。尽管万科没有透露具体重大事项的细节，但市场传闻万科此次停牌或与B股转H股事宜有关。怎么看待这件事？

孔铭：万科目前总股本为109.9521亿股，其中B股为13.1496亿股.此次停牌前，万科B收盘价为12.5港元，万科A收盘价为10.12元。是沪深两市唯一一家B股不存在折价的A+B股公司。

“B转H”已有先例，首单“B转H”的中集集团（000039）已经于12月19日以介绍上市方式在联交所挂牌。此方式没有涉及到IPO融资事项。但作为资金饥渴型的房地产企业，万科登陆联交所并不一定会沿用中集集团的模式，或许有可能以IPO方式融资，同时将B股转换成H股。若成功则开创又一种B转H的新形式，作为行业龙头，表率作用毋庸置疑。

（孔铭：民间炒股高手。曾有过07年翻10倍的佳绩，其独创的视角，以及擅于从细微处发现投资价值的眼光，让他在近几年熊市中仍有斩获。）