天弘精选“酗酒”伤身 净值逆市大挫

田磊

12月以来A股强势反弹，沪深300指数涨幅超10%，也使得大部分偏股基金净值快速反弹，多数基金在此阶段净值出现回升，然而，一些行业配置过分集中的基金净值却遭遇重创，天弘精选基金则是其中的典型代表。

wind数据显示，截止12月25日天弘精选基金近一个月的净值增长率为负4.67%，远远跑输上证指数，也成为偏股型基金中唯一一家净值大幅下降的基金。实际上重仓持有白酒股对该基金净值造成了较大拖累，数据显示，该基金三季末仓位不过83.22%，但配置在食品饮料板块的比重接近净值的40%，其中白酒股更是多达5只，分别是山西汾酒、沱牌舍得、金种子酒、酒鬼酒、五粮液，也正是持仓集中于白酒板块导致了近期整体表现不佳。实际上，在市场系统性风险聚集的背景下，适当收缩战线、提升持股集中度的做法可以理解，但将近半成的仓位全部压在一个板块上的做法并不可取。

公开资料显示，天弘精选从今年二季度开始大幅重仓白酒股，前十大重仓股中白酒股从一季度末的2只迅速上涨至5只，而三季度天弘精选继续加仓白酒股，酒鬼酒也首次进入前十大重仓股之列。酒鬼酒作为今年的大牛股，其股价迅猛上涨主要是在前七月，七月份之后即进入横盘调整阶段，而天弘精选恰恰是选择在这个时机大幅加仓的，并没有分享到其股价飙升的红利。

白酒股今年的强势表现终结在11月份，在塑化剂曝出之前，白酒股已经开始进入深度调整，而塑化剂的曝出更是加剧了整个行业的调整。统计数据显示，天弘精选三季度末重仓持有的5只白酒股山西汾酒、沱牌舍得、金种子酒、酒鬼酒、五粮液11月份以来（截止12月25日）的跌幅分别达18.6%、12.52%、16.8%、42.69%、18.81%（如表一）。在11月之前，天弘精选今年的表现尚可，截至11月1日，该基金以1.63%的年度涨幅排在偏股型基金的48名，但受到白酒股的黑天鹅事件影响，截至12月25日，该基金以12.74%的跌幅排在偏股型基金倒数五名之列。可见，塑化剂风波以及过度集中的持股，给天弘精选造成了巨大的打击。

与此同时，不难发现踏错节奏也是该基金净值跌幅显著高于同类基金的重要原因，从该基金前十大重仓股12月以来的表现看，出现了一定涨幅，但该基金依然逆势下跌，显示该基金再次踏错市场节奏。

我们认为，作为一个合格的机构投资者，任何时候都应该注重资产配置的合理性、均衡性。过分集中的持仓只能反映出该基金在投资中少了几分耐心，多了几分赌性。虽然可能赢得一时的辉煌，但长此以往，必将尝到苦果。