昆明制药:费用率降低推动业绩平稳增长
2011年,公司实现营收24.34亿,同比增长33.94%。归属于母公司净利润1.30亿,同比增长52.05%,对应EPS为0.414元,医药工业毛利率为52.68%。分项目来看,公司医药工业及医药商业营业收入分别同比增长18.51%、64.79%。
(1)天然植物药营收9.60亿,同比增长28.89%。在销售改革驱动下,公司加大市场推广力度,各省招投标进展顺利,主导品种均实现了高速增长。其中,血塞通粉针400mg、200mg规格分别增长106%和65%,而昆明中药厂经过调整后预计将恢复稳快增速。
(2)化学药实现销售收入3.45亿,同比有所减少主要是抗生素降价政策影响。另外,近日云南文山等地方又开始出现严重干旱,如果未来一段时间仍无有效降水,部分药材可能将重新反弹。但由于公司三七存货较为丰富,加上前些年云南、广西等地种植面积大增,预计影响不大。
公司曾于2011年10月份拟增发募资约7亿元投向国际化制剂提产扩能项目(蒿甲醚针剂等)等四个项目,目前公司账面经营性现金高达1.4亿元,若增发得以实施,公司的现金流将更为充裕,未来存在一定的业绩保障。
二级市场上,该股中期向上的形态尚未破坏,2011年公司因股权激励而回购股票的均价约为12.69元,此位置附近具备短线操作机会。
广宇发展:集团重组或是未来看点
公司2011年实现营业收入14.86亿元,同比降低2.9%,归属于母公司净利润2.8亿元同比增长163%,对应EPS为0.55元。
在2011年宏观调控的背景下,公司业绩大幅增长,表现强劲,不过营业外收入占据了相当比重。主营业务方面,公司将2009年末及2010年销售收入进行了结算,而在此期间重庆房价上涨,公司毛利率遂较去年同期提升17.8个百分点。在非经常性损益方面,公司长期股权投资宜宾鲁能利润劲增,公司为此获得投资收益2785万元。若剔除此项收益,公司的净利同比增速将大打折扣。
不过,公司的财务结构较为优秀,其扣除预收账款后的资产负债率仅为21.75%,远低于行业平均水平。期末公司账面货币资金6.51亿元,而短期借款和一年内到期的非流动负债均为0,有息负债总额也不足1.9亿,货币资金可覆盖整个短期债务,财务安全性高。
就公司自身层面而言,2012年业绩具备一定保障;而从集团层面而言,2010年鲁能集团拟将近千万方土地储备注入上市公司,但受制于房地产行业政策调控,目前资产注入计划暂时搁置,但集团整体上市预期仍然存在,若重组取得新进展,借力大股东的资金与资源优势,公司有望跻身一线房企阵营。
二级市场上,公司股价表现明显不及龙头地产,市场对公司的投资积极性有所保留,导致公司股价一直受控于整个市场。