周黑鸭再遇风投热“啃”

岳彩周

周黑鸭的内功修炼一直都未停下，其最看重的就是“标准化”。周富裕介绍，将很大部分资金投入到工艺流程和设备改造。

鸭脖市场近来又风起云涌。

5月7日晚间公告，煌上煌的首发申请获证监会发审委审核通过，拟发行不超过3098万股，募资3.3亿元，成为“鸭脖第一股”。

旋踵之间，7月中旬，周黑鸭又获得了IDG与天图资本1.5亿元注资。

两者间是否有某种连锁反应？这是业内人士关心的问题。

但天图创投合伙人王岑在接受记者采访时却表示，“周黑鸭暂时未启动上市计划，本次新的资金将用于硬件和软件的整体提升，打造卤制品休闲品牌，暂不涉及门店的扩张计划。”

但2010年周黑鸭获得天图投资管理有限公司6000万元注资后，就宣布了2015年前A股上市计划。而这几年正是其上市的关键期，并且相对于竞争对手，周黑鸭的门店还是很少，所以，其所募资金理应投向门店扩张，但为何却把所募资金投向了硬件和软件的整体提升？

这也许正是IDG、天图创投和周黑鸭一拍即合、对上眼的原因。

鸭脖：休闲食品中的品类杀手

在消费者眼中只是路边小店的鸭脖子，究竟有何吸引力，让风投如此眷顾？“风投把鸭脖产品作为快消休闲食品项目来运作，更多看中的是鸭脖企业的品牌和终端渠道。”业内人士分析。

记者观察到，天图创投这些年很关注有机食品以及鸭脖等休闲食品，也许正顺应了消费升级的大趋势。

“投资得向上看，投前及投后都得对自己与企业提出较高要求。但投资人得向下，不能只飘在商业模式及财务数据上，更应该实实在在观察大众群体的消费习惯及消费文化，从中发现投资趋势。”王岑表示。

“这个产业不需要太多的宣传，因为很传统，也顺应了消费升级的潮流。其实，严格来讲，这个产业应该叫卤味品产业，不能叫鸭脖，鸭脖其实只是占比很小的一个单品。我们上次领投，这次跟投，主要的原因是，我个人认为，这是中国的传统产业，外国人做不了，我们生活中所消费的大多数快消品，品牌都是外国的，但卤味品是我们自己的，所以有一定垄断优势。”王岑对《中国连锁》记者表示。

有业内人士分析，全国以鸭脖为主的卤味熟食市场每年的市场规模达50亿元，更有估算卤味市场规模超过百亿，每年还在以20%的速度增长。

“这个产业很大，所以煌上煌、周黑鸭、绝味等企业既有合作也有竞争，恶性竞争很少。大家基本上都能赚到钱。”王岑说。

鸭脖子成为休闲食品中最火爆词汇也许并非偶然。鸭脖子作为一种大众消费品，市场基数较大，且多数品牌采用连锁加盟的商业模式，模式易复制。加上投资周期短、现金流充足，投资很快就会见效。在资本过剩时代，一根鸭脖子成为风投争“啃”对象，可以理解。

事实上，以鸭脖为代表的卤制休闲食品近年已多次引来风投的竞相追逐。2011年5月，九鼎投资、湖南华鸿财信创投向长沙绝味轩企业管理有限公司（即绝味鸭脖）投资2.6亿元；2009年8月，达晨创投向江西煌上煌食品股份有限公司投资3100万元，2010年12月，国信弘盛投资公司又向其投资3825万元。

“从鸭脖子这一品类来说，消费者的接受程度，覆盖的商圈能否支持，这些问题都得到很好的验证。从我了解的情况看，一个鸭脖子加盟店，经营得好的话，初期投入一年到一年半可以回收，还是很不错的，差一些的也就是一年多到两年的时间。其他品类很难说。虽然休闲食品毛利整个行业平均下来应该是30％左右，但是鸭脖子的坪效很高，单店的面积要求不需要太大，每平米产出很高。我本身也是鸭脖子的消费者，每一次去买都发现还有其他人在买。鸭脖子店只有十几平方，但是一年上百万收入。我想这就是这一品类体现出效率的地方。”IDG技术创业投资基金投资经理Mike表示。

这也许是风投争夺鸭脖产业的核心原因。

食品行业风投押宝的是“人”

据王岑介绍，这次周黑鸭被多家风投争夺。近一年内，多个基金与周黑鸭谈过融资事宜，最终敲定IDG资本与天图资本，主要是取决于风投方相对积极的态度以及其对行业较深入的理解。

王岑告诉记者，其一年的大部分时间花在投后管理上。

当天图创投投资周黑鸭时，周黑鸭正处于发展初期，发展方向还不是很清楚，在投后管理上天图给了很多专业指点。过去周黑鸭外装修是黑红色，现在已经改为黄绿色的淡色，简单的颜色转换预示了周黑鸭从卤制品转型为休闲食品的过程。并在去年拿到了“中国驰名商标”，估值也大幅提高，第二轮融资惹得投资机构疯狂抢购。

王岑对连锁业情有独钟，被称为王连锁，他对连锁企业有深入研究，他指出，像周黑鸭食品这些产品品牌连锁企业能持续自己开店，一定有几把刷子。所以对其产品盈利能力，店员管理能力，品牌定位及营销都很有信心。

但王岑也对《中国连锁》记者表示，由于周黑鸭完全靠自有资金开店，所以开店速度还是较慢。但其采用的是区域规模领先战略，一个区域一个区域地打。目前主要集中在江浙、上海、深圳等地区。

王岑说，开店是个系统工程，在一个区域内要建工厂和配送中心，只有这个区域店数形成规模了，工厂和配送中心的成本才能被有效分担。

记者还观察到，天图创投投的食品企业，无论是百年栗园还是周黑鸭，天图创投都非常注重产业链的封闭循环。王岑表示，食品安全是“最关键的因素”，如果你的管控系统跟不上，做加盟很容易出问题。

“行业最大的危机是食品安全危机，近年来因盲目扩张而导致品牌形象严重受损、导致公司倒闭或者企业资金链断裂的例子比比皆是，周黑鸭现在看重的不是做大，而是能做多久，质量是最重要的。”周黑鸭董事长周富裕称。

“食品行业里，直营和加盟各有优劣，直营可以保证食品的安全但扩张速度受限，加盟则可以快速扩张，但是不合格、过期产品被店铺经营者私自上柜的事也常有发生。”广东省连锁经营协会副秘书长张小琳表示。

但记者观察到，现在很多企业都在由加盟回归直营，煌上煌在招股书里也表示，公司募投项目主要是扩张直营店，这或许和近两年高发的食品安全危机有关。

但最重要的还是人。“食品行业最大的危机是食品安全危机。不能掌控的产品都会带来危机，周黑鸭不做加盟，是因为人掌控着终端，人是最难掌控的，没法掌控的东西我们不做。”周富裕说。

“即便要快速扩张，我们也坚持不做加盟，只做直营。”周富裕说，周黑鸭的生产环节有36个关键控制点，落实到责任人，做加盟，稍不留神就容易出现食品质量问题。

而对风投机构来说，也主要是投“人”。天图创投合伙人王岑则说，让天图创投感到放心的另外一个重要因素是周富裕多年来的专注。直到今天，周富裕还经常大清早去库房调货，亲自品尝。

休闲食品单店利润一般不大，靠的是连锁开店的规模。而门店开得越多，越考验经营者的管理能力。有了强有力的管理，再加上适当创新，做出特色，才可有一番作为。因此，风投机构投资休闲食品主要是投“人”。“如果把宝押错了人，那就完了。”某风投公司合伙人说。

标准化扎实的企业更受风投欢迎

从2006年正式创立湖北周黑鸭食品有限公司起，周黑鸭一直采取“中央厨房＋直营店”的模式。周黑鸭已经进军湖南、江西、北京和深圳。相较于行业内其他企业，这个速度并不快。但周黑鸭的直营模式确保了选料、生产、销售、服务各个环节都得到严格把控，这种扎实的标准化让天图创投以及IDG感到放心。

但最令周黑鸭头疼的是打假问题。王岑表示，目前北京的周黑鸭店大都是假店，真店很少。记者观察到，在去年5月的一次打假行动中，仅武汉三镇侵权企业就达35家。

但2011年5月，周黑鸭获得“中国驰名商标”，为其打假提供了更大的支持。湖北得伟君尚律师事务所唐立宏律师称，获得了“中国驰名商标”意味着“周黑鸭”商标可获得跨类保护，不仅是熟食加工企业不能再注册“周黑鸭”这个品牌，其他任何商品也不得注册。这就为周黑鸭在全国打假提供了有力武器，也为周黑鸭的顺利扩张打下了基础。

王岑表示，周黑鸭的现金流较好，由于电子商务购买的数据显示江浙消费量在全国排第一，故未来或将使用自有资金，重点布局江浙区域的营销网络扩张。

说到打假，周富裕心态却很平和：“很多大牌，比如NIKE，街上有很多假货，但从来没有见NIKE公司的人上街打假。对于企业来说，修炼好内功才是最重要的。”

其实，周黑鸭的内功修炼一直都未停下，其最看重的就是“标准化”。周富裕介绍，将很大部分资金投入到工艺流程和设备改造，正是周黑鸭多年从事卤鸭制作的擅长之处。周黑鸭通过中央厨房模式，将产品变成按照标准、流程、制度生产出来的工业化产品。口味是说服消费者的利器，而口味又得益于他们的中央厨房模式。

“他们没有要求我们什么时候上市，而是要求企业把内功练好，把基础打扎实，所以双方就一拍即合。”周黑鸭高管这样表示。而这次在这么多风投中选择IDG以及天图创投也大概源于此，因为这次多募资金也主要是投向软硬件建设以及品牌建设。

“我们并没有规定周黑鸭一定要在什么时间之前去上市，其实上市只是我们退出渠道之一，一旦规定它什么时间之前必须上市，反而更容易出现问题。”王岑对《中国连锁》记者说。