广东利泰制药患上四大病症上市风险引人忧

王奇

广东利泰制药近日在证监会网站发布招股书(申报稿)，拟登陆深交所，拟发行2933.88万股。《投资与理财》记者翻阅公司招股书发现，近两年，其单一产品销售毛利占同期公司毛利九成以上，明显对单一产品依赖性过高。同时，罗氏父子掌控公司发行前100%股权，持股过于集中，存在管理风险。记者同时查阅该公司历史资料发现，它还存在多次产品检测不合格和商业贿赂丑闻的问题。这样问题层出的公司上市，投资者需要慎重考虑投资风险。

一大“病症”：单一产品依赖症

利泰制药招股书显示，公司主要从事氨基酸大输液的研发、生产和销售，报告期内，近3年氨基酸大输液占主营业务收入的比重分别为72.30%、78.95%、83.75%；销售毛利占公司同期销售毛利的比例分别为87.66%、90.35%和93.72%；

从以上数据变化情况看，氨基酸大输液销售占比数据逐年升高，近两年销售毛利占公司同期销售毛利的比例均超过90%，显示公司对氨基酸大输液产品依赖性过高。

目前我国大输液生产企业数量众多，市场集中度较低。未来将会有更多的企业进入该行业，从而对利泰制药产品的销售构成威胁。

此外，国外氨基酸大输液生产企业也凭借其资金、技术优势，纷纷在国内设厂，挤占国内市场，对公司的产品销售也将造成一定的影响。面对较为激烈的国内与海外药品制造商的激烈竞争，严重依赖单一产品对其业绩的稳定性影响十分不利。

二大“病症”：持股过于集中

利泰制药招股书还显示，公司股东为罗焕盛和罗庆发，罗焕盛和罗庆发为父子关系，公司100%股权由罗焕盛家庭成员持有。这样的股权结构可能导致公司治理结构不够完善、内部控制制度不够健全等问题，使得公司决策程序不够透明，公司治理失效。

三大“病症”：多次产品检测不合格

《投资与理财记者》查阅该公司的历史资料后发现，2006年至今，多批次产品被检出不合格，且利泰制药涉及的不合格产品项目可谓“全面开花”，不仅主打产品氨基酸注射液有质量不过关的“劣迹”，而且氯化钠注射液、葡萄糖等产品均产生过质量问题。

其中，2006年被云南省食品药品监督管理局查出不合格产品，2008年和2010年被江西食品药品监督管理局查出不合格产品，2009年被广东省普宁市食品药品监督管理局查出产品不合格。引起记者注意的是，在2009年和2010年查处的产品不合格项目都是“可见异物”。

四大“病症”：商业贿赂丑闻

另外，记者还发现，利泰制药的经销商河南新明辉医药有限公司、河南省柏海同心医药有限公司曾经陷入商业贿赂事件，并因此被河南省卫生厅列入黑名单。

作为药品生产企业的广东利泰制药，若要想迈过上市这道门槛，首先要治好这四大病症。