民间资金转化为民营资本的创新研究

河南财经政法大学 王庆娟

民间资金转化为民营资本的创新研究

河南财经政法大学 王庆娟

在我国，随着经济的发展，一方面社会资金相对充裕，大量社会闲散资金找不到合适的投资渠道；另一方面大量的民营企业在发展过程中面临着严重的资金短缺，融资困难。由于国家有关法律法规的不完善、民营企业自身治理结构的不合理、社会信用中介机构的不健全，抑制了民间资金的流动和转化，必须通过改善投融资环境、创新投融资体系来促使民间资金转化为民间资本，拓宽社会闲散资金投资渠道，解决民营企业融资难的困境。

民间资金 民营资本 转换

在过去近30年时间里，我国的经济发生了重大变化，已由国有经济在国民经济中占主导地位的单一经济模式演变成民营经济占有重要地位的混合型经济模式。民营经济已成为拉动国民经济发展的重要力量，加快民营经济的发展是各地推进经济发展的必然选择。然而，民营经济在发展过程中面临诸多困难与问题，其中，民营经济融资难、民间投资增长趋势不强是影响和制约民营经济发展的一大难题。所以，如何正确引导民间资金转化为民营资本是目前经济发展中亟待解决的问题。

1 民间资金转换为民营资本的条件

在经济学上，资金是一个极不严密且多变的概念，有时指基金，有时指流动资金，有时也指现金。什么是资本呢？19世纪苏格兰著名经济学家麦克鲁德认为：“资本是用于目的的经济量。任何经济量均可用于资本。凡可以获得利润之物都是资本。”可见，资本是指为着利润目标而投入的各种经济资源或生产要素。民营资本是由民间积累的以增值为目的、非国有或非政府所有的资本性资产。

自从改革开放以来，民营企业发展迅速，同时也产生了很多有力的作用，民间资金向民营资本转化有其内部条件和外部条件。民间资金转换为民营资本的内部条件为民间资金的投资性需求和民营资本的资金饥渴。一方面，民间资金特别是金额较大的民间资金不满足现有投资方式，现有的包括存款、保险、基金、股票等投资方式不能给大额民间资金提供较高收益，因此，民间资金需求新的投资方式；另一方面，民营企业资金内部短缺，在向民间资金提供较高收益的同时，有时也可以附加一定的企业所有权，因此民间资金向民营资本转化成为必然。这些是民间资金转化为民营资本的内部条件。民间资金转化为民营资本的外部条件包括：政府的政策支持、良好的发展环境和空间等。

2 民间资金向民营资本转化过程中存在的问题及原因

民间资金向民营资本转化虽然有优势和作用，但还存在许多问题，这些问题主要包括：首先是社会诚信度不高、思想观念滞后和风险意识不强，民间直接融资缺乏有效的风险防范机制，抑制了民间资金的流动和转化；其次是民间资金的投资范围、领域尚未完全放开，民间资金进入市场的限制多，门槛高，待遇不平等，挫伤了民间投资者的积极性；再次就是民营经济发展环境仍不够宽松，民营企业自身建设落后，业主和投资者缺乏安全感，投资信心不足，民间投资在一定程度上受到影响；同时各级各有关部门尚未真正搭建民间资金转变为民营资本的有效平台。这些问题的原因如下：

2.1 国家有关政策尚不完善

在我国，政府并没有采取明确的措施推动民间资金向民营资本的转化，虽然在股权融资方面，民间资金可以进入各地的产权市场，但是总的来说，全国的产权市场规模还较小，而债券融资对民营资本更是没有放开。各有关部门也未真正搭建起民间资金转变为民营资本的有效平台，民间资金向民营资本转变的政策措施不完善、不配套、不易操作，难以激发和促进民间资金向民营资本的转变。

2.2 民营企业自身治理结构不合理

民营企业自身治理结构不合理，很多民营企业管理落后，经营行为随意化，财务管理不规范，信用意识淡薄，不乏恶意逃债者，这就导致民间投资者以及金融机构对民营企业的信用评估普遍偏低，使投资者缺乏安全感，投资信心不足，导致银企关系紧张，进而影响民间资金间接转化为民营资本。

2.3 社会信用中介机构不健全

我国的信用中介机构仍处于起步阶段，还存在不少问题：首先是数量扩张快，机构发展不平衡。其次是目前在我国从事信用评估、信用征集、信用调查、信用担保、信用咨询等社会信用中介机构大约有500家左右，其中信用评估机构大约有40家左右、信用征集与调查机构大约50家左右、信用担保机构大约有400家左右。这些数据是较为保守的。目前，除个别小范围的试点地区和企业外，信用中介机构很难从有关部门得到所需的征信数据。事实上，很多信用审核工作单靠目前的内部评级系统很难圆满完成，对中小民营企业信用审核工作量大、成本高、收益小，信用调查和判断就十分困难，这也正是当前中小民营企业不能顺利吸收民间资金的主要原因。

2.4 民营企业投融资体系不健全

首先，在我国民间资本的市场准入仍然存在许多限制，很多行业不允许民营企业进入，民营企业投资渠道狭窄、投资主体资格受限。其次，民营企业间接融资渠道过于单一，大部分中小民营企业主要的融资渠道是民间借贷和银行贷款，融资租赁等其他适合中小企业的方式发育程度不高。金融产品品种单一，服务观念陈旧，不能适应新时期各类民营中小企业的资金需求。另外，我国证券市场主要面向国有大中型企业, 而民营企业通过公开发行股票和债券融资的难度较大，我国的风险投资投资机制不完善，民营企业通过私募股权融资的渠道也不畅，民营企业的直接融资受阻。民营企业投融资体系的不健全导致民营资金转换为民营资本的渠道狭窄。

3 促进民间资金向民营资本转化的主要措施

民间资金要充分转化为民营资本，促进民营经济的快速发展需要改善我国资本市场投融资的大环境，同时创新投融资方式，开拓民间资金转化为民营资本的渠道。

3.1 改善投融资环境

3.1.1 完善相关法律法规，构建健康的市场秩序

民间资金是一个巨大的潜在资本市场，激活民间资金对于解决民营企业融资问题，改善民营经济融资环境具有重要的意义。国家应制定、修改或完善有关私募资金、征信系统、信用担保相关的法律和配套的工商、税收、监管等制度，合理划分定向募集与非法吸储的法律界限，保护投资者的利益，优化民间资金转换为民营资本的法规环境。强化政府服务功能，整顿社会经济秩序，维护市场的正常运行，放宽和降低民营资本市场准入标准，以实现企业之间机会均等，营造公平竞争的开放型、效率型的市场环境，使市场真正起到配置资源的基础作用。

3.1.2 推进征信体系的建设，提高信息透明度

政府应积极推进征信体系的建设，提高信息透明度，降低投融资风险。2006年中国征信体系建设取得重大进展，企业和个人信用信息基础数据库已经初步建立，目前尚需逐步扩大信息采集范围，扩大对中小企业和个人的覆盖面，并在法律、法规规定的范围内为全社会提供服务。要不断完善征信数据库，形成一个统一规范、标准的信用信息收集和发布渠道，逐步建立信息查询、交流和共享的信用体系，从而降低资本市场的投融资风险，同时减少投融资过程中的交易成本。

3.1.3 引导民营企业改善治理结构

引导民营企业的资本向社会化方向发展，改变家族式管理方式，吸收现代企业制度和管理制度的要素，明晰产权关系。同时，通过引导民营企业建立健全各项规章制度，强化内部财务管理，规范经营，自我约束。通过民营企业治理结构的完善，提高资本市场中融资主体自身的素质。

3.2 创新投融资体系

3.2.1 规范民间借贷

民间借贷活动对推动民营经济的发展有一定的积极作用。实际上江浙粤闽一带的民间借贷活动十分活跃，其民营企业的发展，很大程度上得益于民间借贷活动的推动。但目前国家对于民间借贷的监管定位模糊，民间借贷亟待规范。政府应出台相关的法规，降低从事合法金融活动的门槛，发展民间银行，引导民间借贷健康发展。

3.2.2 发展商业性担保机构

在我国目前中小企业普遍融资较难、政策性担保机构资金实力有限的状况下，商业性担保机构利用自己对中小企业比较熟悉，运作效率较高的特点，对解决中小企业融资困难发挥了重要作用。政府应出台政策鼓励发展商业担保机构，并允许商业担保公司吸引一部分企业投资甚至是民间私人投资，鼓励社会游离资金投入到信用担保机构。这样，一方面商业担保机构作为政策性担保机构的必要补充，降低了资本市场的投融资风险；另一方面为民间资金开拓了投资渠道。

3.2.3 推动中小企业集群集合式债券和票据市场的发展

中小企业集合式企业债券和集合式票据作为一种创新融资工具，降低了债券发行的门槛和企业的融资成本，另外通过集合式债券或票据发行的增信机制，降低了投资风险。截止目前，各地已经陆续发行了中小企业集合债券和中小企业集合票据，这为集合式债券和票据的发行积累了一定的经验。政府应继续稳步地推进中小企业集合式企业债券和票据的发行，通过积极引导和完善相关制度，创新民营企业的直接融资机制，创新民间资金转化为民营资本的方式。

3.2.4 加快风险投资体系的建设

风险投资机制是源于美国的鼓励创业企业发展的成功模式。风险投资家将风险投资基金(或创业投资基金)以股权的方式投入若干有潜力的创业企业，创业企业或成功或失败，失败的风险由风险投资基金承担，成功企业的股权则会通过风险投资的退出市场(创业板市场)上市出售，风险投资家获得高额的利润，然后进行下一轮的风险投资。通过风险投资机制的运作，风险投资家获得利润，创业企业则获得资本，获得发展的机会。风险投资不但可以给民营企业的发展提供稳定的资金来源，也可以引入大量民间资金的介入。政府应通过政策支持，优化风险投资资本的进入和退出机制，同时坚强监管，加快风险投资体系的建设，为民间资金转化为民营资本开拓直接股权投资的渠道。

4 结语

本文介绍了民间资金转化为民营资本的情况以及实施的有利条件，民间资金转化为民营资本在社会经济中发挥着巨大的作用，但是也存在着一些制约因素，本文了给出了相应的对策。民营经济是我国经济发展的一个强有力的推动因素，民间资金转化为民营资本是加快和保障民营经济健康发展的有力举措。民间资金转化为民营资本是一个长期的过程，会不断出现新问题，处理好这个问题，不仅有利于民营经济的发展，也必将有利于我国整个市场经济的健康发展。

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F275

A

1005-5800(2012)08(a)-167-02

王庆娟(1978-)，女，河南平顶山人，河南财经政法大学讲师，主要从事公司财务研究。