新能源的“苦”与“乐”

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目前，包括太阳能、风电等在内的新能源行业处于行业整合期。市场低迷使得新能源板块赢利大面积下滑，昔日美丽光鲜的外表不复存在。

新能源板块是个相对较大的市场板块，涵盖了太阳能、风能以及生物质能等多个领域。目前全球新能源行业步入困境，美国2009年前后吹起的那个“新能源”泡泡正被慢慢戳破。背负着无数盛名的新能源电池标杆企业A123系统公司濒临破产。雪上加霜的是欧盟下调对太阳能发电的补贴。国内环境亦不容乐观，今年以来我国大力推进经济结构调整、转变发展模式，经济增速有所放缓。在此大背景下，新能源板块赢利大面积下滑，外表光鲜不再。

太阳能行业：内忧外患极度悲观

在美国商务部“光伏双反”风波尚未平息之际，欧洲针对中国光伏企业的贸易战硝烟又起。欧盟委员会9月6日发布正式立案公告，对中国光伏电池发起反倾销调查。再加上受到欧洲补贴下调、产能增长过快、产品价格大幅下滑的影响，太阳能行业整体处于悲观状态。

太阳能板块在很长一段时间里的走势就是一直不断地寻底。2011年太阳能板块整体下跌44.46%，在所有板块中表现最差。2012年上半年，光伏板块整体下跌4.16%，跑输沪深300指数16.11个百分点。海通证券分析师认为，目前太阳能板块处于赢利周期低谷，个股底部在何处目前难以预测。

截至8月2日，A股太阳能多晶硅板块已有近10家公司发布2012中期业绩报告或预告，业绩继续维持去年以来的大幅下滑态势，净利润降幅均在50%以上，甚至有企业已出现亏损。目前公布业绩半年报或预告的企业中，包括特变电工、川投能源、南玻A等主要企业上半年净利润均下滑50%以上，乐山电力甚至出现近3亿元的亏损。

7月16日，由于超日太阳（002506）、海润光伏（600401）和向日葵（300111）的业绩预告，太阳能板块成为重灾区，整个板块下跌幅度高达4.58%。其中9只股票跌停，分别是超日太阳、海润光伏、向日葵、拓日新能（002218）、晶盛机电（300316）、珈伟股份（300317）、亚玛顿（002623）、东方日升（300118）和秀强股份（300160）。在7月14日一则“姗姗来迟”的业绩变脸公告中，向日葵称上半年亏损1.6亿～1.7亿元，引发投资者的不满。超日太阳则是业绩从下降40%到亏损1个多亿的“大变脸”，引发产业资本抛售。海润光伏在其中报中披露上半年亏损1.3亿元，而上年同期净利润为2.29亿元，前后对比差距令人心惊胆寒。

价格的下跌直接导致相关公司业绩的下滑。去年底，多晶硅价格平均的现货价格接近25美元/公斤，已经逼近大厂成本线。拓日新能（002218）、横店东磁（002056）、航天机电（600151）的生产经营面临很大困难，业绩纷纷预警。历经去年多晶硅光伏价格快速下跌之后，目前国内八成多晶硅光伏企业已经停产。如此局面并未带来市场竞争压力的减小，国内多晶硅价格上半年继续上演下跌走势，并刷新了历史新低，主流报价从年初的23万元/吨跌至16万元/吨，跌幅达25%。虽然有产业振兴规划相继出台，但是在多晶硅价格大幅跳水的影响下，国内多晶硅企业的利润空间严重萎缩，生存环境恶劣。

在国内外市场低迷状态难言改观的大背景下，太阳能行业具有的一系列特点或延缓其走出阴霾的脚步。受主要企业逆势扩产及国外多晶硅低价倾销的双重影响，国内多晶硅供应量将持续加大。加之需求量短时间难现反弹，国内多晶硅厂商会采取倾销的方式出售多晶硅，预计产品价格仍将持续下跌，短期难以看到回暖迹象。

风能行业：竞争加剧业绩下滑

风电行业作为新能源行业的又一分支，今年以来日子也不好过。竞争加剧、市场萎缩、业绩下滑，这些行业发展中的问题逐渐暴露出来。

□ 9月6日，欧盟正式宣布对华光伏反倾销调查立案。 CFP 供图

风电板块前景并不乐观。在47家相关上市公司中，有11家今年一季度净利润亏损，占比为23.4%。一季度营业利润亏损公司多达15家，占比高达32%。目前只有6家公司公布了上半年业绩，多数公司净利润同比不是微增，就是下滑。行业龙头华锐风电（601558）、金风科技（002202）业绩下降均超过50%。

华锐风电中报显示，上半年公司实现营业收入30.86亿元，较去年同期下降42.04%；实现净利润2466.89万元，同比下降96.25%。华锐风电认为原因是全球经济增长放缓影响了风电行业的整体投入，并网管理加强以及电网消纳问题影响了风电场的收益水平，项目审批政策的调整和实施风电场建设的规模和速度出现下降。

金风科技在中报中披露，今年1～9月净利润比上年同期下降50%～100%，而去年同期净利润为6亿多元。金风科技透过公告表示，业绩变动的原因为风电行业增速放缓，市场竞争加剧，风电机组价格下降。

华锐风电、金风科技不约而同地出现业绩下滑显然起着行业“晴雨表”的作用，更何况，两大巨头为对业绩下滑的解析都如出一辙。由此可见，风电发展形势并不乐观。风电产能过剩，多起产品设备缺陷引起的恶性事故、美国“双反”的抑制以及“并网”问题的悬而未决，都是风电行业业绩不稳定的重要因素。

生物质能行业：个别亏损整体向好

生物质能行业的情况与光伏行业、风电行业有所不同，从相关上市公司的业绩来看，虽然也有个别企业亏损，但远不如太阳能、风电“受灾”面广。统计显示，我国生物质能板块中上市公司今年一季度净利润与营业利润亏损的公司同为6家，而该板块中上市公司总数为21家。

从中粮生化（000930)公开的财务报表分析，扣除补贴和贷款，该公司的生物质能业务2006年～2009年一直是亏损。中粮生化在8月14日公布的中报显示，该公司营业总收入同比增长7.39%，但营业利润却同比下降57.41%。该公司将利润大幅下降归因于燃料乙醇政策调整、原材料价格居高不下、市场竞争异常激烈等。凯迪电力(000939)的中报显示，今年上半年公司利润总额同比下降87.93%,1～6月公司在运六家生物质电厂因上网电量减少，导致上半年生物质电厂实现净利润为-1710.66万元，生物质电厂发电量较少的主要原因系燃料质量问题。贵糖股份(000833)在8月23日公布2012年中报，公司上半年实现营业总收入同比下降19.41%，净利润同比降80.05%。近来，原料价格一直在上涨，补贴却在下调，这是生物质能企业共同面临的挑战，也是利润下降的主要原因。

与其他新能源相比，生物质能主要优势包括：一是生物质能资源丰富，可开发利用量大。二是生物质能开发受地理位置、天气、资源等客观因素影响小，项目布点方便，可在全球范围内大规模发展。三是生物质能利用一旦走上正轨后，能源供应比较稳定。

这就意味着，对生物质能产业链来说，两类个股有望获得爆发式增长的契机。一是目前已拥有在建机组成功运行经验的个股，长青集团（002616）、凯迪电力、南海发展（600323）等个股就有望获得新的增长点，从而复制成功经验，驱动业绩的持续高成长。二是对生物质能的设备制造业来说，由于下游旺盛的需求，中短线的设备成长空间将更为乐观。华光股份（600475）或将受益。