金融投资风险评价研究

殷 浩

(中国农业银行，北京 100073)

在风险识别和风险估测的基础上，风险评价对风险发生的概率，损失程度，结合其他因素进行全面考虑，评估发生风险的可能性及危害程度，并与公认的安全指标相比较，以衡量风险的程度，并决定是否需要采取相应的措施控制，以及控制到什么程度的过程。通过风险识别和估计，发现了系统存在风险因素，并对损伤发生的概率和损失幅度加以估计和预测。然后风险管理者就应该寻找和确定有效的控制和处理这些风险的管理技术，以最小的成本和最有效的方法，达到减少事故频率和损失幅度的目的，为最终的风险决策提供手段。根据墨菲定律，一个人不可能进行无风险的投资，并且也不能把所有的风险因素都考虑进去。所以，在投资时，一定要先要将风险进行评级，排列出主要风险，次风险，而有意的忽视一些小概率风险，由此才能做出最科学的投资规划，并把投资风险降到最低。

1 金融投资风险的分类

1.1 宏观层面

1.1.1 政治政策风险。也就是投资目标地政局是否稳定，或者政府会不会出台某些政策对所投资的标的产生负面影响。

1.1.2 经济风险。经济环境是否稳定，各主要经济指标是否在合理范围 (金融指标尤其重要)，经济发展趋势怎样。股市、楼市泡沫等因素都要列入考虑范围，这对今后的投资成功与否非常重要。

1.1.3 文化风险。这一风险主要是针对全球范围内的投资，要充分考虑所投资项目是否与当地文化有冲突，是否符合当今世界的发展趋势。在当前环境下，投资那些环保，新能源，高新技术之类的项目经济风险就要小很多。

1.2 微观层面

在分析这一层面时要考虑的因素非常多，并且也非常复杂，一般需要大量的财务，金融，营销方面的知识。以投资宝洁公司为例。首先要分析公司五年来连续的财务报表，熟悉公司的资产负债率，每股回报率，利润增长率等一系指标，注意公司近期是否有大的资本运作，如兼并，拆分股票等。熟悉公司目标市场的容量，增长情况，消费者信息，竞争对手的动作等等。只有做到对某一公司的运营状况非常了解，才能保证有效的投资回报率，否则就会心里没底，导致接二连三的失败。

1.3 个人风险

个人风险主要是个人在进行投资活动时对投资结果的反应程度风险。每个人都应当明白，投资是一项高风险的运作，所以一定要有淡定的心态和良好的心理素质，做到胜不骄败不馁，并且千万不要用老本进行投资，更不能借贷投资。否则一次失败的投资可能导致高危的个人风险，血本无归。

通过风险识别，充分揭示了企业所面临的各种风险和风险因素，通过风险估计，确定了风险发生的概率和损失的严重程度。然而，要确定是否采取控制措施，采取什么样的控制措施，控制措施采取到什么程度，采取控制措施后，原来的风险因素发生了什么变化，是否产生了新的风险和新的风险因素?这些都需要通过风险评价加以解决。风险评价是选择风险管理技术的基础，根据风险评价的结果采取措施对风险进行管理。

2 金融投资风险评价的意义

在当今世界，风险投资的影响越来越大，尤其是在高新技术产业化的进程中，风险投资扮演了一个重要的角色。它能促进高新技术产业的发展，推动技术创新。总体上看，我国的风险投资业无论是从规模、发展速度，还是从质量上与发达国家都有相当大的差距。风险投资业的市场化机制尚未建立，发展的外部环境不完善，也对风险投资的实践造成了巨大的障碍。即便如此，风险投资业的骄人成绩仍吸引着越来越多的高科技技术企业。但要从众多的高技术企业中挑选增长潜力高、风险适中的企业进行投资，就需要凭借有效的评价方法来进行筛选，尤其是对项目投资的风险进行评价。风险项目投资具有高风险、高收益的特点，科学、准确的评价方法对项目投资至关重要。传统的评价方法主观因素太强，而人工神经网络模型克服了传统项目评价依赖专家经验的弊端，为项目投资风险评价开辟了新途径。

风险评价对于减少风险事故的发生，特别是防止重大事故的发生，具有非常重要的作用。风险评价可以确定控制措施采取的程度。因为任何一项风险控制都必须付出一定的经济代价，而且随着风险程度的减少，所付出的代价就越大。因此，从经济性角度考虑，就应该合理的控制风险程度，通过风险评价，可以确定控制措施采取到什么程度。风险评价也是保险公司进行承保过程的一个重要环节。通过对投保标的进行风险评价，才能确定是否承保，并根据评价结果确定保险费率。风险评价也是保险人对保户提供风险管理服务的主要内容。安全指标是通过对大量损失资料的分析，承认损失事故的发生是不可完全避免的前提下，从当前的科学技术水平、社会经济情况以及人们的心理等因素出发，确定一个整个社会都能接受的最低风险界限，作为衡量企业风险严重程度的标准。

3 金融投资风险评价的方法

金融投资风险评价的方法主要有风险定价评价，指数风险评价和可靠性风险评价。

3.1 风险定性评价法：指数评价法就是定量评价，通过观察和分析，判断风险评价的方法。适用于不特别重要，或者事故发生后不会产生严重后果的情况。定性评价不需要统计资料和复杂的计算，因而计算及操作简单，成本低。由于运用系统工程方法，可以按次序揭示系统、子系统存在的所有的风险因素，同时还可以将风险因素根据重要程度进行分类，以便风险管理者按轻重缓急采取适当的控制措施。对于风险特别大，而且价值较高的企业或工程项目;或风险虽不大，但一旦事故发生将无法补救的企业或工程项目，要在定性评价的基础上在进行定量评价。

3.2 可靠性风险评价法：是风险定量评价方法，它以过去损失资料为依据，运用数学方法建立数学模型来进行评价。其评价的基本步骤是:先计算风险率，然后把风险率和与安全指标相比较，若风险率大于安全指标，则表明企业或项目处于风险状态，需要采取控制措施;若风险率小于安全指标，则认为企业或项目较安全，没有必要或暂时没有必要采取控制措施。目前应用最为广泛的项目投资风险评价方法是德尔菲法、主成分分析法、层次分析法、灰色系统评价法、模糊综合评价法等，但是由于这些方法在评价中的随机因素影响较多，评价结果易受评价人员主观意识的影响和经验、知识的局限，故逐步会被取代。

进行风险评价时还应注意:风险评价应该对风险因素全面考虑。所选择的风险因素需要能用数值表示其危险的大小，并要建立各因素之间关系的数学模型。评价结果必须考虑所有的因素，用单一数值表示风险的大小。才能做出最科学的投资规划，并把投资风险降到最低。

[1]投资风险管理.清华大学出版社.2008.

[2]国际投资学.复旦大学出版社.2008.