趋势

　　走出“猪周期”
　　回顾过去三十余年的通货膨胀史，中国的通胀主要由食品价格波动所主导，而中国特有的饮食结构使得猪肉价格显得尤为重要，业界甚至戏言是“猪主导了股市”。
　　既然猪周期如此重要，那么猪肉价格又是由什么决定的？研究者对这一问题的回答五花八门，各显神通，其中不乏匪夷所思、令人啼笑皆非的观点。有人认为疫病和天气是主因。有人认为货币是罪魁祸首，猪也是个货币现象。有人认为猪群内部的大猪小猪能繁母猪等“猪口结构”决定了猪周期，因此一年有两百天奔波于各地猪场之间，实地调研母猪的真实存栏量。也许每个宏观经济的观察家都有一套自己的关于猪的故事。
　　但有趣的是，这些形形色色的关于猪肉的不得不说的故事，大多有意无意忽略了这样一个重要的经验事实，就是猪肉价格和整个经济范围内的价格压力存在着显著的一致性。例如在2004年和2007-2008年的猪周期中，猪肉价格的升降与整体价格压力的涨落存在相当强的一致性。在两个周期中，生产资料价格、各种服务的价格以及猪肉价格都在同步快速上涨。历史上其他时期的情况是类似的。
　　实际上我们没有看到这样的案例，即经济中出现广泛和持续的价格上升，但生猪价格在趋势性下降；我们也很少看到这样的案例，即广泛的价格水平低且稳定，但生猪价格持续上升。通过仔细研究历史数据，我们相信猪周期本质上是宏观经济周期的表象，而不是母猪的繁殖周期或生猪的补栏周期。
　　那么从宏观角度来看，通胀的中期趋势是什么？中国通胀将发生趋势性的转折。今年3季度也许就是通胀的季度高点，8月份可能就会开始下降，到明年年中可能会从目前6.5%的高位回落到3%左右的水平。随着通胀的回落和政策预期的改善，资本市场所面临的流动性压力将得到阶段性缓解。（高善文）
　　
　　“中国制造”面临拐点
　　商务部数据显示，近3个月以来，出口价格总指数已经超过出口数量指数。瑞士银行日前发布报告称，过去两年里，中国输往美国和欧盟的低端轻工业制造品占当地市场的份额已在50%左右的水平见顶，其出口正在经历拐点。
　　
　　监管部门警示房地产风险
　　目前多家银行收到通知，要求对近期炒作升温的商业房地产保持高度警觉，密切关注投资投机活跃且未采取限购的二三线城市房地产市场风险。各银行尤其是非金融机构不得头脑发热，盲目增加信贷投入。
　　
　　散户恐慌称新危机来临
　　据调查，悲观恐慌情绪正笼罩着广大散户，股民中很多人已心灰意冷，认为漫漫熊市即将来临，一些股民表示两年内不碰股票。就在悲观、恐慌、失望的情绪弥漫整个市场时，也有极少数股民开始悄悄抄底。（万晶）
　　
　　意大利已请求中国买入国债
　　英国《金融时报》报道说，意大利政府希望中国购买“相当大数量”的意大利国债并对该国展开大规模投资以帮助其早日走出金融危机，中国投资公司董事长楼继伟率领的一个代表团近日访问了罗马，该公司可能会投资意大利战略行业。（张美奇）
　　
　　中国主权信用评级面临下调
　　惠誉可能会在两年内下调中国主权信用评级，惠誉在4月份已将中国长期本币债务评级前景下调至“负面”。此外，惠誉还指出下调日本信用评级的可能性高于50%。而巴黎银行、法国兴业银行及法国农业信贷银行预计将马上面临穆迪评级机构的降级决定。