商业企业资金分析的目的及应用

大商股份有限公司 毕小文

商业企业资金分析的目的及应用

大商股份有限公司 毕小文

在实际工作中，财务分析已超出会计报表分析的范围，应用于财务管理的事前、事中和事后各个环节。当前，财务分析用于资金分析的方法主要有单个年度的财务比率分析、不同时期的财务比率分析和与同行业其他公司之间的比率分析，涉及的数据包括融资环境、财务报表、公司经营实际状况、公司规划、公司投资计划及其他相关因素。

一、偿债指标分析

偿债能力是企业持续经营能力的反映。偿债能力指标相对简单，难的是揭示指标变化的原因，仅从比率来判断企业的偿债能力常常不全面，甚至有偏差，只有对其形成因素做进一步剖析才能把握资金的真实状况。

二、资产质量分析

资产质量的高低在一定程度上反映了企业资本的安全，反映了企业的变现能力、增值能力等，对资产质量的分析可以弥补指标分析的不足。

案例分析：A公司在本地区具有一定的竞争优势，其资产负债表部分数据如表1所示。

如上案例，货币资金增加的质量含义包括：经营活动产生的现金流入增加，近期偿还债务需求增加，不当筹资、采用银行承兑结算方式导致的保证金存款增加，等等。

表1 A公司资产负债表部分数据万元

货币资金减少的质量含义包括：经营活动难以产生现金净流入量，企业严格控制资金存量，企业对经营活动产生现金流量的能力有信心，等等。

应收账款增加的质量含义包括：业务发展迅速和回款质量不高，导致账款长期难以回收；为交易对象提供商业信用期变长，等等。

应收账款减少的质量含义包括：企业回款质量较高和业务萎缩。

其他应收款增加的质量含义包括：企业规模扩张较快，被母公司、兄弟公司、子公司无效益占用，很可能形成不良资产；企业的不良资产主要集中在其他应收款上，不良资产的规模和结构直接反映了企业管理的质量。

其他应收款减少的质量含义包括：企业对本项资金占用控制严格，业务萎缩。

存货增加的质量含义包括：经营策略发生变化，产品经营结构发生变化，市场需求迅猛，存货正常增加，存货积压。

存货减少的质量含义包括：对存货进行有效控制，经营活动萎缩，计提过高的减值准备。

固定资产原价增加的质量含义包括：企业继续扩大再生产，闲置资产增加，产品结构调整，实施多样化竞争和发展策略。

固定资产减少的质量含义包括：整体经营规模萎缩，闲置资产变现，产品结构调整。

三、资本结构分析

对资本结构的不同理解包括股权结构、有代价的企业财务资源的来源结构、负债与所有者权益的结构，笔者采用的是最后一种理解。资本结构反映企业的资金来源。资本结构分析的内容包括：企业资本成本的高低与企业资产报酬率的对比关系，企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性，企业财务杠杆状况与企业财务风险，企业未来融资要求及企业未来发展的适用性。企业财务杠杆一般表现为3种关系，即资产负债率、产权比率、长期负债与所有者权益的对比关系。在企业过高的财务杠杆比率条件下，企业在财务上主要面临两个压力：一是不能正常偿还到期债务的本金和利息；二是在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使债权人受到侵害。因此，企业在未来进行债务融资的难度会提高。

表2为A公司的资本结构数据，从表2看，该公司的资产与资本对称结构为稳定结构。2003年，该公司流动资产总额比流动负债总额多18386万元；2004年，应收款项的减少使该公司流动资产总额减少了15 519万元，而流动负债却增加了13 614万元，造成流动资产总额比流动负债总额减少了12441万元，公司的一部分流动负债被占用在长期资产上，因此导致流动比率、速动比率、现金比率分别比上年下降了55%，57%，37%，远远低于行业平均值。从这一角度看，该公司在按期支付短期债务方面压力较大，存在一定的风险。

表2 A公司资本结构数据万元

四、现金流量分析

质量高的现金流量表现为：各类活动的现金流量运转正常，现金运转状况与企业短期经营状况和长期发展目标相适应。企业的现金流量状况主要有以下几种：第一种，企业经营活动产生的现金流量净额小于等于零，即入不敷出。表明企业日常经营出现问题，资金压力较大。第二种，企业经营活动产生的现金流量净额大于零，但不足以弥补当期的非现金消耗成本，如无形资产、长期待摊费用摊销、固定资产折旧等。在这种情况下，企业只能维持正常经营，但不能简单再生产，因为企业的固定资产、无形资产购建支出，需要经营活动的现金流量来补偿，若一个店铺的经营性现金流不足，其投资风险就很高了。第三种，企业经营活动产生现金流量净额大于零，并恰能补偿当期的非现金消耗性成本。在这种状况下，企业经营活动中的现金流量方面的压力已经解除，企业经营活动产生的现金流量从长期来看刚好能够维持企业经营活动的货币简单再生产，而企业为扩大投资等发展提供货币支持只能依赖经营活动产生的现金流量的规模继续扩大。第四种，企业经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余。在这种状况下，企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态，若这种状态持续，则企业经营活动产生的现金流量将对企业经营活动的稳定与发展、企业投资规模的扩大等起到重要的促进作用。

五、盈利能力分析

盈利能力主要包括净资产收益率、总资产报酬率、存货周转率和流动资产、固定资产、总资产周转率。

六、与资金稳定相关的因素分析

与资金稳定相关的因素主要包括以下几个方面：一是企业的融资能力和环境。二是或有负债，如重大未决诉讼、不良担保等。三是即将履约的较大金额合同，即将偿付的到期借款等。