市场无限

市场无限

公司和特权的结合，看似达到了一个辉煌的顶点。陶醉在其中的人们未能预料到，这杯美酒最终竟会变得又苦又涩。

带着国家赋予的特许状，公司在欲望和血色中开始了掠取财富的征程。历经权力带来的悲喜后，公司最终在市场机制下获得重生。特许公司究竟为何会由盛而衰？告别了特权的公司又为何能富国强民？

17世纪开始，欧洲各国竞相以“公司”之名义，踏浪蹈海；公司则凭借政府之特权，逐利全球。这是一段权力与金钱结合、财富和血腥伴随的历史，公司在枪炮的护佑下，攻入一个个市场。一个多世纪之后，特许公司的时代宣告终结。1874年1月1日，经营了274年的英国东印度公司彻底退出历史舞台。英国《泰晤士报》评论道：在人类历史上，它完成了任何一个公司从未肩负过，和在今后的历史中可能也不会肩负的任务。

此时，伴随着工业革命的快速推进，无数个小公司的兴起，改变了延续千年的经济秩序。经济权利，不再是与政治相结合的一种特权。在世人的膜拜和诅咒中，在死而复生的轮回中，告别特权后的公司，真正成为财富的创造者。在一个自由的市场中，公司真正成为国民富强的力量。

皇家特许的光辉岁月

1599年秋天，伦敦市场上的胡椒价格突然从每磅3先令上涨到8先令。

这次价格暴涨的幕后推手，是垄断香料贸易的葡萄牙和荷兰。9月24日，伦敦市政厅，80多名愤怒的英国商人聚集于此，商讨应对之策。

自从欧洲人发现了到达东方的新航道，浩瀚的大洋就成为追逐财富的赌场。但面对一个空前庞大的蛋糕，精明的商人们却有些踟蹰不前。

自从欧洲人发现了到达东方的新航道，浩瀚的大洋就成为追逐财富的赌场。但面对一个空前庞大的蛋糕，精明的商人们却有些踟蹰不前。

原因是，当时筹资组建一支船队到东印度群岛、印度尼西亚、香料群岛、印度、美国等地，相当于在今天准备筹措一次到火星或月球的航程，是一件风险非常大的事。可能会因风暴失事，可能会遭遇海盗，即便没有发生任何意外，商船来回一次至少也要一年多的时间。这对商人而言实在是太冒险了。

最为简捷有效的挣钱方式，是由国家来主导一切，就像葡萄牙和西班牙那样。但所获的利润，大多也就流入了国王囊中。

作为新加入的竞争者，英国商人开始寻找一种汇集资源和资本的新方式，以此来实现依靠个体难以完成的远洋贸易。

入股集资的方法古已有之，但“有限责任”的提出，却是开天辟地头一回。

这意味着，对个人的信任变得不那么重要。因为你不会失去所有的财产，假如你向公司投资了10英镑，那么最多也就是损失了这10英镑。

大大降低了投资风险的“股份有限公司”，使陌生人之间的合作成为可能。但在个体的信用尚未建立之前，缔结合约须借助国家信誉作为担保。因此在400多年前，缔结合约须借助国家信誉作为担保。因此在400多年前，股份有限公司并非人人可以开办，它必须经由国家特许。

1599年9月，80多名伦敦商人就是为了获得这一特许而聚集在市政厅。此外，他们还希望得到对东方贸易的垄断权。

那么，商人们凭什么向女王提出申请，女王又会如何处置呢？

伊丽莎白一世女王给予了他们特许证，因为这样可以给皇室赚钱。这就是国家机构用来赚钱的方式，通过向商人们征税，通过向他们授予特权以收取费用。所以，这其实是一种买卖，国家把信誉卖给了公司。

1600年12月31日，身负英国皇家授予的对东印度15年的贸易专利权特许权，“伦敦商人在东印度贸易的公司”组建船队扬帆出海。

依靠众多的投资人，公司第一次远征筹措的紫金，就高达72000英镑。当时这是一大笔钱，购买力相当于今天的3500万美元。

潮起潮落，此消彼长。英国东印度公司的咄咄气势，让“海上马车夫”荷兰感到了威胁。

在当时普遍流行的重商主义者的思想中，财富总量是一个定数。英国著名思想家洛克这样说道：“富有并不在于有多少黄金和白银，而在于比其他国家和邻国多多少金银。”而谁能够控制贸易，谁就能获得更多的金银。

1602年，在荷兰大议长的倡议下，六家做香料生意的小公司，改组成为一个有国家背景的、大的股份有限公司，全称是“荷兰联合东印度公司”。

借助国家信誉，荷兰东印度公司面向所有市民公开发行股票。它实际上成了世界上第一家上市公司。

仅阿姆斯特丹一地，股票的认购者就多达1143人，持股者有商人、水手、技工，还有市长的女仆。通过这种融资方式，荷兰东印度公司的资金远远超过了英国对手。最高时，它的投资总额是英国东印度公司的10倍。

1608年，在荷兰东印度公司诞生六年之后，阿姆斯特丹建立了世界上第一家股票交易所。

股东退出机制的诞生，有力地促进了资本的流通。第二年，阿姆斯特丹银行应运而生，荷兰人迎来了“爆炸式”的财富增长。

荷兰的做法很快传到了英吉利海峡的另一边。1612年，英国东印度公司也开始公开发行股票。很快，资本就像雪球一样越滚越大，公司的势力范围也不断延展。

榜样的力量是无穷的。丹麦、法国、瑞典、俄罗斯……纷纷加入到效仿者的行列，在欲望和血腥中开始了各自的财富征程。此时，在西方人的视野中，瓜分世界的不是国家，而是公司。

1607年，弗吉尼亚公司在美洲建立了第一个英国殖民地。1626年，荷兰西印度公司以价值约合今天24美元的物品，从印第安人手中换到了曼哈顿岛，取名为新阿姆斯特丹。这就是今天的纽约。

地球才刚刚向世人显露全貌，就已成为商业战争的疆场。这一时期的公司，不仅承担着为股东创造利润的任务，更承载着为国家开疆拓土的使命。

特许公司在殖民地的职能，逐渐变得与政府无异。

为了扶植公司，英国与荷兰率先将交战、司法、行政等诸多国家权力给予公司。鼎盛时的英国东印度公司拥有超过30万人的武装力量，这个数字是当时英国军队的2倍。

凭借国家权力，公司在各个殖民地发动了血腥的战争，掠夺和占有当地的资源。

公司和特权的结合，看似达到了一个辉煌的顶点。陶醉在其中的人们未能预料到，这杯美酒最终竟会变得又苦又涩。

失去魔力的摇钱机器

历史的转折，可能是从一个天才的赌徒开始的。

约翰·劳出生在苏格兰的一个金匠家庭，年轻时就出入于欧洲各大金融中心。旅行带来的广博知识，加上惊人的数学天赋，使他很快就在银行界脱颖而出。

1715年，怀揣着改变世界的梦想，他小心翼翼地踏上了法兰西的土地。

这一年，穷兵黩武的“太阳王”路易十四驾崩。他留下的唯一遗产是比法国10年财政收入总和还要高的巨额债务。摄政王奥尔良公爵一筹莫展。焦虑之际，他想起了金融奇才约翰·劳。

在法国政府的支持下，约翰·劳买下了密西西比公司，将法国在北美殖民地的贸易垄断权揽入手中。由于密西西比公司的股票红利是4%，比法国债券的收益要高。因此整个法国陷入狂热，至少有30万人申购密西西比公司的股票，其价格飞快地涨了数十倍。

约翰·劳被授权组建国家银行，他控制了整个法国的税收，并被任命为财政大臣。集大权于一身后，他开始了一场豪赌。

在约翰·劳的操纵下，法国经济从1715年开始连续三年快速增长。

同样因战争而负债累累的英国政府也打算照此办理，把国债转换成公司股票。他们选中的是南海公司。

南海公司成立于1711年，该公司持有皇家特许证，基本垄断了对中美和南美的贸易，这也是公司成立的目的。

1720年初，接手了近3000万英镑国债的南海公司开始发行新股。

短短几个月，股价从125英镑飙升到1000英镑。一时间，“股份有限公司”在人们眼中成了具有神奇魔力的摇钱树。据不完全统计，这一年，英国冒出了202家“股份有限公司”。

一个巨大的股市泡沫迅速形成了。

4月，英国国会通过《泡沫法案》，宣布：在没有议会法案或国王特许状给予的法律权利的场合，禁止以公司名义发行可转让股票，或转让任何种类的股份。

表面上看，此举似乎是政府想要为公司热降降温。事实上，法案是由议会成员提出的，当时许多议会成员都是南海公司的董事和股东。其实，在“南海泡沫”破灭之前，该法案就已经被通过。之所以通过该法案，纯粹是为了让投资者抛弃其他公司，从而都转向南海公司。

《泡沫法案》出台后，大量的股份有限公司消失了。随之消失的是投资者的信心。股民如梦初醒，第一次开始关注“那些公司如何挣钱”这个生死攸关的问题。

南海公司没有像议员们设想的那样吸引更多的投资者，相反，它的股价跌至不到原来的十分之一。成千上万的英国人倾家荡产，其中包括皇家铸币局局长——艾萨克·牛顿爵士。他损失了2万英镑，相当于10年的薪水。这位伟大的科学家感叹道：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂。”

此时，与南海公司一样，约翰·劳的密西西比公司也处于崩溃之中，法国投资人损失了5亿利弗尔的财产。约翰·劳仓皇出逃。

人们第一次感受到：能带来财富的公司，同时也可能带来灾难。

股灾过后，英、法两国政府采取了最简单却未必是最正确的办法处理善后。在国家的严令禁止下，此后100多年间，几乎没有一家新的股份有限公司获准成立。

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《把公司还给市场》

（编辑/陈岗）