人民币国际化的下一站

张雪

9月8日，在伦敦市中心的英国董事学会一间不大的会议室里，一张近十米的长桌占据了整个房间的大部分空间。蓝色的天鹅绒桌布之上，各种文件资料、翻译设备及话筒电线交错蔓延，显示出长桌左右两边正在进行着的对话，繁忙而有序。

桌子的一边，当中是英国财政大臣奥斯本的位置，在他左右两边依次排列开去，是英国最重要的财金要人。而坐在奥斯本对面一边当中位置的，正是中国副总理王岐山，在他左右两边是包括中国央行行长周小川、财政部部长谢旭人等10位部长级官员。

英中双方的财金重量级人物齐聚在此，正在进行着中英经济财金对话。中英经济财金对话机制是英中双方副总理级的对话，自2008年1月，由温家宝总理与英国前首相布朗宣布建立以来。今年已经是第四次。

在今年于伦敦举行的对话上，王岐山副总理当天的致辞以及与英国财政大臣奥斯本主要讨论的话题，不出意料地仍然主要围绕宏观经济形势展开，以“为中英经济关系持续稳定发展注入新的动力”为主题。

相比于前几次，这一次的中英经济财金对话显得较为低调。在第二次对话后，英中双方发表了新闻公报，并达成了21项共识。在第三次对话后，双方达成了41项政策成果。而此次的对话，达成的共识为7项。

“人民币国际化”的问题在本次对话前成为了业界和媒体关注的最大焦点，英方的预期较高，但随着对话的进行，情况变得更为微妙。

英国支持人民币加入SDR

在9月8日中英第四次经济财金对话开始前，英国《金融时报》已刊出一篇题为《预期中国将支持英国开展人民币交易》的文章。文中称“英国政府预期，英国银行业使伦敦金融城成为离岸人民币交易中心之一的努力，今天将得到中国的支持。此举有望为两国的经济关系注入新的动力。”此外，英国政府官员还“放出口风”称，中国会支持私营部门在伦敦发展人民币交易的兴趣。

伦敦金融城荣誉市长白尔雅早在今年4月访华时，已抛出了橄榄枝。他公开表达了伦敦想成为下一个人民币离岸交易中心的愿望。并在访问香港时称，伦敦有意在人民币离岸中心上与香港建立“互补关系”，并积极地于人民币国际化的进程中寻找合作机会，认为多个离岸中心将有利人民币市场发展，而且“英国拥有巨大的潜力去吸纳人民币业务份额”。

相较于英方围绕“伦敦建立离岸中心”的高调造势，中国方面则显得较为谨慎。陪同王岐山一起来英参加对话的中国人民银行行长周小川在接受媒体采访时，一方面证实了中英第四次财金对话举行期间，“英国各银行和金融机构对伦敦成为人民币离岸交易中心之一表示出了强烈的兴趣”，并对此表示欢迎。但另一方面也意味深长地表示：“人民币跨境使用是一个渐变的过程，应尊重市场选择。”

在9月8日当天的对话结束后，官方并未像往常一样立刻向媒体发布简报。媒体人士纷纷猜测，可能关于“伦敦建立人民币离岸中心”的问题，还存在着变数。果然，在中方随后公布的对话最终达成的七项共识中，并未提到此点。只有英方传出，在正式的对话之前，中国副总理王岐山在与英国财政大臣奥斯本会谈时，对此表示了口头的支持。

双方达成的“七项共识”中，其中有一条是：“英方支持人民币适时纳入特别提款权（SDR），欢迎中方的金融机构在英国开展业务，继续向包括主权财富基金在内的投资者开放市场，有效保护投资者权益。”有分析认为，英国承诺支持推广人民币使用，以及支持人民币适时加入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR），暗示着人民币国际化将获得新动能。

但周小川却对此表示，中方对这一进程并不着急。全球经济在金融危机以及复苏中遇到很多问题，使很多人意识到原有的国际货币体系有缺陷，需要改革，中国欢迎有关改革国际货币体系的讨论。他说，随着中国经济的发展，货币将比以前更加强大，迟早有一天人民币会被放入特别提款权。

伦敦是理想的欧洲支点

自2008年美国次贷危机引发全球金融危机以来，各国开始反思现有的以美元为主导的国际货币体系，中国也开始加快推进人民币国际化。但人民币国际化是一盘很大的棋，无论是在中国内地推进人民币跨境贸易结算，即“在岸”的维度，还是建立人民币离岸中心，都存在着在何处落子、何时落子的考量。

正如周小川回应记者提问时所说，对于伦敦建立人民币离岸中心，中国政府目前只能做到“努力发展和推动贸易投资便利化”，最终还要“尊重市场选择”。这意味着伦敦建立人民币离岸中心还有很长的路要走，而且也将继续延续“政策铺路、市场跟进”的思路。

该思路也可体现在香港发展人民币离岸中心的历程中，香港的动力机制，既有政府推动的作用，更有市场自然形成的力量。对伦敦建立人民币离岸中心或具有一定的参照作用。

2003年12月，中国银行（香港）被委任为香港人民币业务清算行。2004年2月，香港银行正式开办人民币业务。2005年12月，香港人民币银行业务范围扩大。央行同意香港购物、餐饮、住宿、交通、通讯、医疗、教育7个行业的“指定商户”开设人民币存款账户。

2009年6月，中国央行与香港金融管理局就内地与香港跨境贸易人民币结算试点业务签署补充合作备忘录，允许香港企业与上海、广州、深圳、东莞和珠海的企业以人民币作为贸易往来结算货币，香港成为跨境贸易人民币结算的唯一境外试点地区。

政策铺路之后，市场发展也极为迅速。有数据显示，自人民币贸易结算政策在香港推出至今，从贸易结算金额看，2011年上半年，已办理人民币贸易结算金额9500亿元。据预测，到2012年年底，香港人民币存款可能达到2万亿元。

今年8月17日，中国副总理李克强在访港期间表示，将会允许以人民币境外合格机构投资者（RQFII）方式投资境内证券市场。同时，跨境贸易人民币结算范围将扩大到全国，将开展外资银行以人民币增资试点，支持香港企业使用人民币到境内直接投资。开通RQFII，意味着人民币回流机制开始成形。再次从政策上对香港发展人民币离岸中心给予大力支持。

相较于香港，伦敦无论是在政策支持方面，还是市场方面都存在着一些差异。

作为重要的国际金融中心，伦敦是欧洲美元最活跃市场，本身也是全球最大的离岸美元市场，不仅聚集了全球大批顶尖的从事离岸金融交易的人才，业务范围也已经覆盖了不同种类的金融服务。如果在伦敦建立人民币离岸中心，既有有现成的丰富资源可用，也具有成熟的机制和资深的经验。

此外，欧盟目前是中国最大的贸易伙伴，中国的人民币国际化大战略要在欧洲寻找支点，伦敦是一个理想的选择，以此为据点开展人民币离岸业务，有利于整合欧洲资源。同时，随着英中贸易日益密切，英国各银行和金融机构也越来越希望以人民币进行交易，将人民币业务作为一个具潜力的投资市场。而2010年9月，伦敦和浦东的航运金融服务开展战略合作，将在船舶融资、海事金融教育和包括国际海事事件仲裁糾纷在内的法律服务等领域合作，并计划历时5年，这被认为是有利于人民币国际化。

但伦敦如果要成为人民币离岸中心，却不具备香港所拥有的天然优势。中国对欧洲存在着庞大的贸易顺差，海外直接投资仍在起步阶段，人民币业务尚未形成规模。由于人民币不可自由兑换，欧洲的居民、企业获得人民币的机会仍然比较少。英国央行也并未与中国人民银行签订货币互换协议，使得中英贸易也难以使用人民币结算。

外媒此前曾传言人民币将在2015年实现可自由兑换，周小川则在伦敦时重申，中国并没有这样的计划或者时间表。人民币国际化这盘棋，中国仍然下得相当审慎。