通过财务指标综合分析为企业经营管理导航

天津机电职业技术学院 谭丽娜

若想推动企业的发展，就需要通过对财务综合指标分析为企业“诊脉”，把财务指标“死”的数据，变成会“说话”的语言。通过财务指标分析这把利剑，剖析企业经营管理的内涵，阐明正确的经营管理决策，为企业经营管理导航。要想对企业的财务状况和经营成果有一个总的评价，就必须进行财务指标综合分析，找出制约企业发展的“瓶颈”所在，对企业财务总体状况和业绩的关联性及水平得出综合性结论。

1 用比率分析法进行财务指标分析

财务指标综合分析的方法有许多，其中的一种常用的方法是比率分析法。可应用于比率分析法的财务分析指标有许多，现仅从以下两方面加以阐述。

1.1 主要的盈利能力比率指标分析

盈利能力是指企业获取利润的能力，反映着企业的财务状况和经营绩效，是企业偿债能力和营运能力的综合体现。主要的盈利能力比率指标有毛利率、销售净利率、总资产回报率、总资产净利率、股本收益率、资本保值增值率。

上述七个指标的核心指标是资本收益率，资本收益率虽是获利能力这一大类的核心指标，但它还得在资本保值增值率的指标下分析研究。就是说只看资本收益率是不能判断企业获利能力好坏的，如果资本收益率提高了而资本的保值增值率却下降了，说明企业财务状况仍不好。下面就运用宝丽公司案例说明该问题。

宝丽公司2010年年初、年末资本收益率分别为20%和30%(按资本收益率分析，年末比年初好)，其资本保值增值率2010年年初、年末分别为110%和 90%(按资本保值增值率分析，年末比年初差)。那么宝丽公司2010年年初、年末何时财务状况好呢？回答是宝丽公司 2010年年初财务状况好，因为年末的资本收益率虽上升为30%，但资本保值增值率却下降为90%。可见资本收益率的提高，必须在资本保值增值的基础上，否则所有者的各项权益没有物质保证；债权人也不乐意把钱再借给企业。

1.2 主要短期偿债能力比率指标分析

偿债能力是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。偿债能力分为长期偿债能力和短期偿债能力两个方面。长期偿债能力分析企业以未来的现金流量偿还债务本息的能力。短期偿债能力则反映企业以流动资产偿还债务的能力。

短期偿债能力是指企业的流动资产对流动负债及时偿还的保证程度，即企业偿还日常债务的能力。短期偿债能力的强弱是企业财务状况好坏的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金比率三项。现在主要从流动比率、速动比率两个指标着手分析。

1.2.1 流动比率

流动比率是流动资产除以流动负债的比值。一般认为制造业的流动比率应以2为宜，高于2(通常在5以上)表明闲置流动资产过多，没有充分利用现有资源，低于2意味着流动资产不足以偿还流动负债和满足生产经营的资金需求。其计算公式为：

流动比率＝流动资产/流动负债

1.2.2 速动比率

速动比率是指企业速动资产除以流动负债的比值。一般衡量标准为1，过低说明企业马上(即期)偿债能力不足，过高则可能说明企业为增强短期偿债能力而牺牲了收益性。因为一般情况下资产的收益性与流动性是成反比的。速动比率计算公式为：

速动比率＝(流动资产－存货)/流动负债

1.2.3 运用利民公司案例进行指标分析

利民公司2010年初流动资产是$3520，流动负债是$880，存货是$2400，2010年年末流动资产增加了$120，流动负债降低了5%，存货为$2600。问年初及年末何时偿还短期债务能力强？

年初的流动比率＝$3520／$880＝4

年初的速动比率＝($3520－$2400)／$880＝l.27

年末的流动比率＝($3520＋$120)／($880－$880×5%)＝4.35

年末的速动比率＝($3640－$2600)／$836＝1.24

从上述计算可知对流动比率而言，年末比年初提高了(4.35－4)＝0.35，即年末偿还短期债务能力强。而对速动比率而言，年末比年初却下降了( 1.24－1.27)＝-0.03，即年末偿还短期债务能力弱。得出这样大相径庭(正好相反)的结论，应如何决策呢？进一步分析可知，得出上述大相径庭的结论，说明年末的偿还短期债务的能力变弱了，因为年末变现能力很差的存货增加了。故当得出的相反结论时，应以速动比率指标为核心指标进行决策。由利民公司案例可见，流动比率和速动比率这两指标应以速动比率为主。

2 财务指标综合分析的运用

通过企业财务会计报告中的数据资料计算，进行财务指标的综合分析，说明其如何为企业经营管理决策导航的。

2.1 LV电器股份有限公司的报表资料

LV电器股份有限公司有5千万流通在外的普通股股数，每股面值1美元。其比较资产负债表的资料如下(会计科目和项目后的第一个数据资料是×××2年的，第二个数据资料是×××1年的，单位是百万美元)。现金：100、110；有价证券：0、50；应收账款：700、630；存货：600、430；流动资产合计：1400、1220；固定资产：3600、2940；累计折旧：1000、800；固定资产净值：2600、2140；固定资产合计：2600、2 140；资产总计：4000、3360；应付账款：120、60；应付票据：200、120；应付费用：20、20；应付税金：260、240；流动负债合计：600、440；大卫公司债券：1000、1040；信用公司债券：600、120；长期负债合计：1 600、1160；普通股：100、100；股本溢价：200、200；留存收益：1500、1460；股东权益合计：1800、1760；负债与所有者权益总计：4000、3360。

其比较利润表的资料如下。销售收入：6000、5700；材料与人工：5088、4826；息税前利润：912、874；销售费用：44、40；管理费用：136、126；折旧费用：200、180；应付票据利息：16、4；大卫公司债券利息：80、84；信用公司债券利息：36、6；税前利润：400、434；所得税(40%)：160、174；税后利润：240、260；盈余公积：40、80；应付股利：200、180；未分配利润：0、0；普通股年底时股价：57.00、58.00

2.2 对LV电器股份有限公司各财务指标计算及经营决策分析

通过各财务指标计算及综合分析对LV电器股份有限公司经营做出决策，其分析主要通过以下五个方面着手进行。

2.2.1 偿债能力分析

流动比率(各比率指标后的数据，第一个是×××2年的，第二个是×××1年的，后面的均如此)为2.33和2.77；速动比率为1.33和1.80。通过对财务指标综合分析提出如下经营决策建议：流动比率和速动比率均下降，表明该公司短期偿还债务的能力下降，但仍属于正常范畴。

2.2.2 盈利能力分析

毛利率为15.2%和15.3%；销售净利率为4%和4.6%；总资产回报率为26.82%和29.93%；总资产净利率为7.06%和8.90%；股本收益率为50.67%和49.66%。通过对财务指标综合分析提出如下经营决策建议：第一，毛利率和销售净利率下降，说明资金利用率不高。第二，总资产回报率和总资产净利率均下降，说明资产创利性下降，需进一步分析其他指标。第三，股本收益率增强表明企业自有资金的创利性强了，是真正实力没有减弱的体现。总之创利性下降，但有后进，应加强理财。

2.2.3 效率比率或管理比率分析

资产周转率为1.77和1.95；存货周转率为8.48和11.22；应收账款周转天数为42.58天和40.34天；应付账款周转天数为8.61天和4.54天；固定资产周转率为2.31和2.66。通过对财务指标综合分析提出如下经营决策建议：第一，资产周转率和存货周转率下降，说明存货增加了，应积极开展促销活动。第二，应收账款周转天数和应付账款周转天数延长了，说明与有往来账单位的相互拖欠货款的现象严重了，应加强应收账款的催收工作。第三，固定资产周转率降低了，什么固定资产闲置的多了，需进一步分析是何原因所致。总之，流动资产管理欠佳，固定资产出现闲置(对资本结构比率指标分析发现是有新购入的固定资产)。

2.2.4 资本结构比率分析

资产净值率为0.45和0.52；资产负债率为0.55和0.48；借款净值率为7.33和5.33；已付利息倍数为6.91和9.3；固定资产对所有者权益比率为1.44和1.22。通过对财务指标综合分析提出如下经营决策建议：第一，资产净值率降低，说明资产创利性下降。第二，资产负债率增加，说明负债多了，债权人风险加大了。第三，借款净值率提高，说明股东风险加大了。第四，已付利息倍数降低，说明用所获利润支付到期利息的能力下降。第五，固定资产对所有者权益比率增强，说明用投资人提供的资金购置的固定资产增加了22%。总之，应减少举债，尽快使固定资产投入使用。

2.2.5 股东比率分析

每股收益(EPS)为4.80和5.20；股利倍数为1.2和1.44；股利收益率为7%和6.2%；市盈率为11.88和11.15；每股股利(DPS)为4.00和3.60；股利支付率为83.3%和69.2%；每股净资产为36和35.2。通过对财务指标综合分析提出如下经营决策建议：第一，每股收益和股利倍数下降，说明每股收益欠佳。第二，股利收益率、每股股利和股利支付率均上涨，说明在每股收益欠佳的情况下，为了稳定股东，却加大了股利分配，说明该公司是很有潜力的，同时也给以后经营造成了一定困难。第三，每股净资产加大了，说明公司真正有实力和后劲。总之，每股收益下降，而股东利润却加大，会给以后经营造成困难。

总之，财务指标综合分析在企业经营管理中意义重大，它可以将财务指标的静态的数字，转化为“会说话的语言”，是评价企业经营管理业绩的核心，是企业经营决策的航标。

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