民间金融“贫血症”

文/温克坚

2011年下半年以来，财经类媒体突出报导了主要发生在浙江的两个经济现象，一是大量的中小企业开始停产或者倒闭，虽然官方人士和官方机构对所谓企业倒闭潮不予认可，但是笔者接触到的各种信息表明，在严峻的经济形势下，中小企业无心恋战，纷纷逃离制造业，转向更具投机色彩的项目，大概不是虚言。另外一个媒体报道比较多的是发端于温州和义乌一带的民间融资热潮，很多时候月息都超过6分，年利率超过100%的也不少见。这种高利贷再配合老板出逃的消息，特别吸引眼球，似乎浙江民间金融随时可能崩盘。

应该说，上述现象表明长期畸形运行的中国经济出现了严重的并发症，今后数年经济走势不容乐观。不过如何解读病因，又如何对症下药，舆论和政策层面都有重大分歧。笔者看来，最啼笑皆非的一种解读是把中小企业的倒闭潮归因于民间高利贷的盛行，因此呼吁政府当局对民间金融进行严管。

这明显是一种倒果为因的理解方式。事实上，中小企业的倒闭和民间高利贷的盛行都有着共同的病因，就是高度垄断的金融体系。在目前的金融体系下，大型金融机构天然的偏爱国企，中小企业的融资需求无法得到满足。以浙江为例，银行系统能给中小企业提供的信贷额度只能满足中小企10%的融资需求，约90%要靠体制外的融资解决。而这其中，绝大部分小型或者微型企业根本无法指望从正规的银行机构中获得任何信贷额度。这种状况下，民间金融应运而生。当然，民间融资的范畴远比被媒体特别关注的所谓高利贷现象要大很多，高利贷只是民间融资方式的一种而已。并且公众对高利贷的理解夹杂了太多的道德感情，模糊了真实经济生活中复杂的高利贷的面孔。很多哪怕以高息面貌出现的所谓高利贷，由于其形式灵活，还款期短，对于借款方来说成本未必很高，其中最典型的就是弥补不同的融资安排时间差而提供的过桥贷款。笔者同意茅于轼先生的判断，大多数时候，所谓的高利贷其实是帮助急需资金的中小企业度过了难关，而不是相反。

当然，在目前货币政策总体从紧，而既有金融安排又对中小企业存在严重歧视的状况下，民间资金供不应求，同时民间金融行为又缺乏必要的法律保护，利率自然飙升，这种现象和中小企业纷纷倒闭是目前金融管制产生的双重恶果。只有从金融体制上进行根本的变革，促进金融生态的自由化，才能同时缓解中小企业融资困境和抑制高利贷的流行。

众所周知，浙江民间资本非常丰富，在通货膨胀日益加剧的背景下，民间资本不可能躺在银行里睡觉，而由于政策壁垒，很多高利润行业都是民间资本不能进入的高地。当官方通过不断提高存款准备金率和利率来收缩流动性的时候，民间资本自然通过各种渠道，进入资金市场，博取回报，这种民间金融并不会因为政府不给予合法牌照和对高利贷进行打击而消失。在强大的市场规律面前，更多的管控，其实只是增加了交易成本，导致民间利率上升，却绝不能杜绝民间金融的存在。在这个意义上，官方应该因势利导，让民间金融在阳光下运行。

浙江民间金融的发展，有其特殊意义。浙江的经济结构向来以私有企业、中小企业为主，浙江的经济发展模式基本是一个市场化驱动和不断升级演变的过程。藏富于民，私有产权，民间金融活动频繁是浙江经济体的重要特征。同样的，浙江也面临经济发展的瓶颈，劳动密集型企业开始外迁，出口导向型的模式开始面临欧美市场的“天花板”，技术创新、服务业的崛起尚需假以时日，而给予金融发展更多的自由空间，才是王道之一。浙江的金融创新也可以给其他地区带来重要的启发。

目前的金融体系是不断扼杀民间经济活力的体系，重要的是从政策层面立即对民间融资松绑，才能让经济体重新释放经济活力