我国中小企业财务管理目标的现实选择

赵艳丽

我国中小企业财务管理目标的现实选择

赵艳丽

我国中小企业已成为国民经济的重要组成部分，对经济的发展和社会的稳定起着举足轻重的作用。如何选择合适的财务管理目标，进而建立完善的符合实际的财务管理体系，对于中小企业建立现代化的企业财务管理制度而言是至关重要的。本文结合我国实际情况，认为应当以可持续发展的利润最大化作为中小企业的财务管理目标。

中小企业；财务管理目标；可持续发展的利润最大化

我国自2003年出台《中小企业促进法》以来，国家有关部门和各个地方政府相继出台了许多促进中小企业发展的政策措施。我国的中小企业目前处于良好的发展时期，也到了发展的关键时期。中小企业要得到健康发展，必须加强企业管理，特别是财务管理，而财务管理目标是做好财务工作的前提和基础。

一、当前企业财务管理目标的主要观点及其评析

（一）利润最大化

该种观点认为企业财务管理以实现利润最大化为目标。这是我国和西方国家都曾流传较广的一种观点，尤其在实务界具有重大的影响。

利润最大化目标的主要优点表现为：企业追求利润最大化，就必然讲究经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。但是，这种观点作为财务管理目标也存在以下缺陷：没有考虑利润实现时间和资金时间价值；没有考虑风险问题；没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。正因如此，该种观点曾被一度抛弃，但近年来该种观点又受到了国内外专家的再度重视和认可。例如，郭复初在《发展财务论》中指出，在发展中国家，较长时期内财务管理目标定在追求利润最大化是符合国情的。

（二）股东财富最大化

该种观点认为企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。因此，股东财富主要表现为股票价格的上涨，其财务管理目标又转化为股票价格的最高。

与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：考虑了风险因素；在一定程度上能避免企业短期行为；对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。但该种观点也存在以下缺点：（1）通常只适用于上市公司，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。（2）股价受众多因素影响，不能完全准确反应企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票市价可能还在走高。（3）该观点强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

（三）企业价值最大化

该种观点认为企业财务管理以实现企业价值最大化为目标。企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；（2）考虑了风险与报酬的关系；（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响；（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。

但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：（1）企业的价值过于理论化，不易操作。尽管对于上市公司，股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是，股价是多种因素共同作用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业的价值。（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

正是由于企业价值最大化观点在一定程度上克服了利润最大化和股东财富最大化观点的缺陷，因此被理论界所普遍推崇。

二、我国中小企业概况及其特点

目前，我国中小企业数量超过1000万户，总数已占全国企业总数的99%以上，其中300人以下的小企业占95.8%。中小企业创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右，提供了全国80%的城镇就业岗位，上缴的税收约为国家税收总额的50%，以中小企业为代表的非公有制经济在中国经济社会发展中的地位和作用不断增强，在繁荣经济、推动创新、扩大出口、增加就业等方面发挥了重要作用。我国中小企业的特点主要有：一是规模小；二是数量繁多；三是生产经营方式灵活多变；四是总体上所有制结构单一，股份公司少，股份制上市公司更是少之又少；五是更多地关注企业的获利能力，对利润增长的追求较其他企业更为迫切；六是管理水平普遍不高，管理体制不健全；七是职工的跳槽和下岗比较频繁，在财务决策中往往较少考虑职工的利益。

三、我国中小企业财务管理目标的现实选择

由上述我国中小企业的特点可以看出，由于我国中小企业很多没有进行股份制改组，即使发行股票的中小企业，股票也大多不上市流通，市场对股票价格和企业价值的评价也成为不可能，从而导致股东财富最大化和企业价值最大化目标在实践中运用起来比较抽象，可操作性比较差，因此，我国中小企业的财务管理目标不大可能是股东财富最大化和企业价值最大化。

虽然，绝大多数的财务经理都认同企业财务管理的目标是实现企业价值最大化，但实际工作中，却有过半数的企业将利润最大化作为财务管理目标。有一些中小企业的业主甚至对企业财务管理目标都不是很了解，对他们来说赚钱盈利是唯一的目的，这些都说明对我国大多数的中小企业而言，或许利润最大化目标是最合适的。以利润最大化作为中小企业的财务管理目标是有一定的积极意义的。中小企业对利润增长的追求，通常较其他企业更为迫切，而利润的来源主要是来自产品的销售，只有产品销售出去，才能实现利润。以利润最大化作为财务管理的目标会促使中小企业注重市场调查，自觉适应市场需求，提高产品质量，生产市场适销对路的产品，并研究制定营销策略，把产品顺利销售出去，这对改善中小企业的管理状况和管理水平有着重大意义。

尽管很多人都认为，利润最大化容易造成企业为了追求利润而不顾长远利益，导致企业财务决策短期化，影响企业长远发展，但笔者认为，真正的利润最大化并不是这样的，利润最大化不仅意味着报告期的利润最大化，同时也应包括更长时期内的利润最大化，它应是建立在可持续发展基础上的利润最大化。

针对实际情况，笔者认为，我国中小企业在以持续发展的利润最大化为目标的同时要考虑以下几个方面的问题：

1.提高净资产收益率，增强企业的盈利能力。净资产收益率是净利润与净资产的比率，是杜邦财务分析体系的核心指标，通过这一指标，可以找出企业中影响利润高低的因素和解决的方法。而在净资产一定的情况下，提高净资产收益率，就是要不断提高企业的净利润，继而要求企业扩大销售收入，降低成本费用，加强企业内部管理，提高销售净利率，提高资产的使用效率，同时适度的负债经营，充分发挥财务杠杆效应，使企业获利更多。

2.提高偿债能力，增强企业筹集资金的能力。负债经营已经成为企业存在的普遍现象，适度的负债可以发挥财务杠杆效应，但负债过多则加重了企业的负担，加大了财务风险。偿债能力低，可能会导致无法清偿到期债务而面临破产清算。同时，偿债能力的高低也是投资者进行投资和债权人据以借贷的评判标准，偿债能力的提高也可以在一定程度上缓解我国中小企业筹资难的问题。追求利润最大化有助于中小企业提高偿债能力，反过来，偿债能力的提高也有助于企业筹集发展所需资金，为获取更大的利润提供了资金支持。

3.提高资金的营运能力，特别是存货周转率和应收账款周转率。存货和应收账款是企业资产中非常重要的两个项目，存货的高低影响着企业占用资金的高低，影响着销售成本，从而影响销售利润。应收账款的长期挂账是企业坏账的根源，而坏账的发生会减少企业的利润。加强对存货和应收账款的管理，避免不合理的资金占用，并以科学的方法确定存货最佳持有量，制定合理的信用标准和信用政策，定期核对应收账款，制定完善的收账政策，避免死账、呆账的发生，促进企业管理水平的提高，从而提高企业的利润。

4.保持一定的可持续发展能力。笔者所提倡的利润最大化是建立在可持续发展基础上的，中小企业应关注于未来的发展能力，注重资本的保值增值和资本的积累，为企业未来发展积累充足的自有资金，为可持续的利润最大化目标的实现提供现实条件。

5.加强企业内部控制管理。建立健全财产物资管理制度，定期检查盘点，堵住漏洞，保护企业资产安全。

综上所述，利润是一个合理而现实的、具有较强操作性的指标，追求利润最大化是企业的当然选择，特别是建立在可持续发展基础上的利润最大化。中小企业以可持续发展的利润最大化作为财务管理的目标是符合我国经济发展状况的现实选择。

1.余量.谈我国中小企业财务管理目标.科技情报开发与经济.2005年第5期.

2.吴传荣.中小企业财务管理的目标选择.贵州工业大学学报（社会科学版）.2005年第6期.

3.颜克军.浅析公司财务管理目标.财政监督.2009年第3期.

（作者单位：武汉商业服务学院商贸学院）