民间借贷风险预警

当所有人都在关注地方政府债务风险之时，另一个隐性的金融风险正在形成。近半年来，民间金融出现的问题越来越多。

8月23日，银监会办公厅下发了《关于人人贷有关风险提示的通知》，提示人人贷（网络P2P借贷）具有大量潜在风险，要求银监分局和各家银行采取措施，做好风险预警监测与防范工作。而在早前7月20日银监会年内第三次经济金融形势通报分析会上，银监会主席刘明康也曾提示要高度警惕近期网络借贷、民间借贷和小额贷款公司等领域凸显的风险。

那些被统称为“影子银行”的民间金融，包括信托、小额贷款公司、担保公司、典当行、民间借贷、委托贷款、地下钱庄、网络借贷等正大行其道。仅在浙江温州一地，民间借贷市场规模就达1100亿元，年综合利率达到24.4%的高位。

在整体货币政策从紧的大背景下，这些民间金融活动极其活跃，但风险也不可小觑。在浙江、江苏、天津、内蒙古等地，也出现了局部的违约风险，“金主”逃逸的报道时见于报端。

追究民间借贷风险累积的原因，与利率双轨制和对民间资本的管制不无关系，在去年底开始的货币紧缩政策之中，流动性的回收使大量中小企业出现资金紧张状况，转而向民间高利贷借款。

另一个值得深究的原因则是大量担保公司的出现，他们与国有商业金融系统不无关系，由于不断提准，造成了令人担忧的金融权力寻租。刘明康表示，已有3万亿银行资金并未实际流向用款企业，而是转入了高利贷市场。一些银行的内部人士干脆自己开起了担保公司，先杜撰实业的名头将钱贷出，再以翻倍的利率出借。

民间金融的高回报率成为利益驱动因素，获得了大量信贷资金的大型企业将资金转放高利贷，获得比实业利润更为丰厚的回报。据统计，截至8月31日，今年共有64家上市公司发布委托贷款事项公告117则，涉及额度169亿美元。英国《金融时报》称，扬子江船业、中国移动、中石油、中铁股份以及中粮集团旗下的房地产子公司都是隐在深处的“放贷机构”。

专业人士计算，目前即便按一年期基准利率上浮10%从银行获取贷款，企业的资金成本亦仅有7.2%左右，如若投入月息3%~5%（折成年息为36%~60%）的民间借贷市场，其每年的套利空间就达到30%~50%不等，收益率已经高过相当部分企业的主业经营利润率。

而在接盤者中，除了资金紧张，难以承受体制内高融资成本的中小企业，民营房地产企业也是一大主力，由于限购令，开发贷的收紧，这些企业转向高利贷。

这些民间借贷一旦出现崩盘，可能会引发此前许多地方出现过的局部社会动荡，也会波及实体经济。但更让人担忧的是其与正规金融机构之间千丝万缕的联系，是金融权力网络的进一步扭曲。