关于现金流财务预警的探讨

陈雪然 北京中博建设发展有限公司，北京 100020

关于现金流财务预警的探讨

陈雪然 北京中博建设发展有限公司，北京 100020

企业财务状况的综合表现之一是现金流，对现金流预警研究是企业实施财务预控的关键。本文从对企业现金流的分析分析，阐述如何从企业现金流中看出财务状况的危险信号，以更好发挥现金流的预警功能。

现金流；财务预警

企业因财务失败导致经营陷入困境甚至宣告破产的例子屡见不鲜，任何财务失败都是一个逐步显现，不断恶化的过程。因此，应对企业的财务运营过程进行跟踪、监控，及早发现财务失败的信号，预警企业的财务危机。所谓企业财务预警，就是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应的数据化管理模式，将企业所面临的危机信号预先告之企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系存在的问题，以便及早作好防范措施。

1、以现金流量作为财务预警的研究对象

众所周知，净利润会受到经营者的控制，经营者可通过调整会计政策，控制研究费用来调节净利润的高低。这种盈利操作行为将导致财务信息失真，造成决策信息的混乱。它会导致一种非常矛盾的状况：一方面企业账面有会计利润；另一方面，企业的现金支付能力很差。而经营者操纵盈利所钻的会计政策的空子，正是会计原则之一权责发生制原则。为了克服权责发生制原则所带来的人为操纵盈利的弊端，人们在现金收付制的基础上，发展出“现金流量基础” 的概念。财务预警应该选择以现金流量为基础的财务指标作为监测标准或目标。

财务预警的研究对象是现金及其流动，而不是盈利。这是因为，企业是否有警情，是否能维持下去，并不取决于盈利，而是取决于有没有足够的现金和与其经营规模相适应的现金支付能力。财务预警系统应建立在对现金及其流动的监测和控制上。应该在现金流量基础上，寻找警源，设置警兆指标，监测并预报，总结出带有规律性的财务预警模型。

2、现金流量指标在财务预警中的优越性

会计学研究的对象是社会再生产条件下的资金运动。在现实经济生活中，企业的倒闭不完全取决于盈利水平。换句话说，以权责发生制和历史成本原则为基础，所核算的资金运动和会计盈利，不能真实地揭示企业的财务状况和风险。企业能否维持，不是取决于盈利水平的高低，而是取决于现金流量的大小。现金流是财务预警的对象和内容，其优越性主要体现在以下几个方面：

2.1 现金流比利润更真实地反映企业的收益质量

收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性。如果收益能如实反映公司的业绩，则认为收益质量好；如果收益不能很好地反映公司业绩，则认为收益的质量较差。现金流比利润更能说明企业的收益质量。以会计权责发生制为基础的账面利润与账面成本难以真实反映企业的现金性收益与现金性支出。由于应收账款的存在及人为夸大利润或缩小利润，根据权责发生制确定的利润指标在反映企业的收益方面确实容易导致一定的“水分”。多年的实证研究表明，按照应计制编制的资产负债表和利润表最容易被管理者所粉饰，因此上市公司利润指标含金量差异很大。而现金流指标，恰恰弥补了权责发生制在这些方面的不足，按照收付实现制编制的现金流量表被人为粉饰的可能性很小，这也是西方国家非常重视现金流量分析的原因。所以，关注现金流指标，重点考察企业经营活动中现金流的情况，才能使投资者和债权人能更充分、全面地认识企业的财务状况，评判企业的赢利质量，确定企业真实的价值创造。

2.2 现金流能更好地反映企业的偿债能力

在国外破产倒闭的企业中有85%的企业是盈利情况非常好的企业。这些企业虽有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债，最终破产清算。传统的根据资产负债表确定的流动比率虽然在一定程度上反映了企业的流动性，但却有很大的局限性。其主要表现为：作为流动资产主要部分的存货并不能很快变为可偿债的现金；存货用成本计价而不能反映变现净值；流动资产中的待摊费用并不能转变为现金。同样的，速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力，而账面上的应收账款不一定都能变成现金，如果应收账款的金额过大或质量较差，那么即使速动比率保持在1∶1左右，也不能说明企业的短期偿债能力强，相反企业的短期偿债能力可能较低，但是却给投资者、债权人传递了错误的信息。从偿债能力的角度看，毫无疑问，现金流量指标比传统的权责发生制下的指标更具有说服力。

2.3 现金流有助于评价企业的财务弹性

财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，也叫财务适应能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。当企业的现金流量超过支付现金的需要，有剩余的现金时，企业适应性就强。因此，通常用经营现金流量与支付要求（指投资需求或承诺支付等）进行比较来衡量企业的财务弹性。通过现金流量信息可以了解企业适应经济环境变化的能力，而这一信息从传统的权责发生制下的指标是无法获得的。

2.4 现金流在一定程度上提高了企业之间会计信息的可比性

传统的利润指标由于受会计政策，会计估计方法的影响而有所差异，不同企业的利润指标因口径不一致而不具有可比性。现金流量的估价方法以收付实现制为基础，排除了权责发生制和配比原则等传统会计方法的估计因素，剔除了各企业对同样交易和事项采用不同会计处理方法所造成的影响，从而使不同企业所报告的经营业绩具有更高的可比性。

2.5 现金流有助于评价上市公司未来获取现金的能力

企业的现金流量分为：经营活动产生的现金流量，投资活动产生的现金流量，筹资活动产生的现金流量。这三个方面可以反映一定时期内企业现金流量的总体情况，以及企业的经营状况。经营活动产生的现金流量反映了在不依靠外部融资的情况下企业通过自身经营活动获得现金的能力；投资活动的现金流量反映了企业在投资活动中所发生的现金流入量和现金流出量；筹资活动的现金流量则代表了企业筹集资金及筹资成本的有关情况。通过对现金流指标分析可以得出企业未来获取或支付现金的能力，从而帮助投资者分析企业未来股价的走势、股利的分配，以及对上市公司财务状况进行综合评价，为投资决策提供实用信息。

3、从企业现金的来源分析企业财务状况

企业现金来源主要有三个渠道：经营活动流入、投资活动流入和筹资活动流入。一个企业在生产经营正常、投资和筹资规模不变的情况下，现金流入越大则企业活力越强。如果经营活动现金流入占总现金流入的比重较大，则可以反映出企业经营状况较好。收现能力强且坏账风险小，现金流入结构较为合理；如果企业的现金流入主要是由收回投资产生的，甚至是处置固定资产、无形资产和其他资产引起的。则可能反映企业生产经营能力衰退，维持和发展出现问题；如果筹资活动现金流入所占比重较大，则可能意味着企业拥有广阔的筹资渠道，拥有获得足够的资金扩大生产经营规模的潜力。

一般来说，企业不可能长期依靠投资活动现金流入和筹资活动现金流入来维持和发展，良好的经营活动现金流人才能增强企业的盈利能力，满足长短期负债的偿还需求，使企业资金周转顺畅，财务状况良好。企业扩大规模也不能依赖外部筹资实现，厚实的内部积累才是企业发展的坚实基础。

4、从企业现金的使用方向分析企业财务状况

企业现在如何使用现金决定着企业未来现金的来源。现金流出同样分为经营活动流出、投资活动流出和筹资活动流出。一般来说，经营活动现金流出占总流出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。在企业正常的经营活动中，其经营活动的现金流出又应当具有一定的稳定性，若出现较大的变动，则需要进一步寻找原因：将经营活动现金流出中占绝大部分的购买商品、接受劳务付现与损益表主营业务成本进行比较，可发现企业财务状况中出现的一些问题。

投资活动产生的现金流量的主要特征是较少发生大规模的一次性现金流入，而可能产生大规模的一次性现金流出。一般是构建固定资产、无形资产或长期资产引起的。也可以是对外投资引起的。这时的现金流出意味着企业未来可有更大的现金流入，要视企业经营者决策正确与否而定。

筹资活动的现金流出主要为偿还到期债务和支付现金股利。债务的偿还意味着企业财务风险会变小，但一个较短时期内，筹资活动现金流出占总现金流出比重过大。也可能引起资金周转的困难；股利的支付要考虑企业的支付能力。它可能增强投资者的信心，吸引潜在的投资者，增强筹资能力，但必须确保在股利支付与经营活动现金流量净额之间保留足够的现金来维持未来的正常运营，以实现未来的现金流量。

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10.3969/j.issn.1001-8972.2011.24.081