基于修正琼斯模型的盈余管理实证检验

李淑锦,卢瑞琼

(1.杭州电子科技大学金融研究所,浙江杭州 310018;2.杭州电子科技大学会计学院,浙江杭州 310018)

基于修正琼斯模型的盈余管理实证检验

李淑锦1,卢瑞琼2

(1.杭州电子科技大学金融研究所,浙江杭州 310018;2.杭州电子科技大学会计学院,浙江杭州 310018)

盈余管理是企业财务会计政策选择之一,盈余管理行为造成会计信息失真,不利于企业的长期稳定发展,因此盈余管理是近年来国内外会计学界研究的热点问题之一。而盈余管理实证研究的一个关键环节就是计量盈余管理程度,修正的琼斯模型是目前盈余管理研究文献中使用次数最多的一种盈余管理计量方法,但仍不可避免存在一些问题。为了完善模型,首先对目前已经存在的国内外的计量模型进行回顾,然后在修正的琼斯模型和国内有关学者研究拓展的修正琼斯模型的基础上,在新模型中加入了线下项目中的营业外收入和营业外支出这两个因素。通过实证分析发现,这两个因素与盈余管理程度相关性显著,从而达到了完善模型的目的。

盈余管理;计量模型;修正的琼斯模型

一、国内外盈余管理计量实证研究方法概述

20世纪 80年代西方会计学术界开始致力于盈余管理研究,而我国从 80年代末才开始,并且 80年代末至 90年代,我国盈余管理的研究绝大多数进行规范理论分析,围绕盈余管理的动机、影响因素以及防范盈余管理行为的对策等,如魏明海[1]、陈建歧[2]等从不同角度界定了盈余管理的内涵。随着我国证券市场的不断发展和完善,数据收集方便性的增强,从 90年代末开始,盈余管理实证方面的研究逐渐增多,其中包括对盈余管理程度计量的实证研究,如陆建桥[3]对修正的琼斯模型进行了扩展,得出了拓展的修正琼斯模型;蔡吉甫[4]将盈余管理与公司某些方面内容相结合进行实证研究,研究了独立董事、管理层持股和大股东治理与公司盈余管理相关关系。

事实上盈余管理实证研究需要解决的关键问题是盈余管理的计量,在权责发生制下,企业的净利润(N I),包括经营现金流量(CFO)和应计利润(TA)两部分,又将应计利润进一步分为可操纵性应计利润(DA)和不可操纵性应计利润(NDA),盈余管理程度就是用可操纵性应计利润来表示,公式为:

实验教学能培养医学生认真的工作习惯和良好的实践能力。实验课程教师的工作态度、专业水平和对实验操作细节的把控会言传身教的影响学生。本文总结了几种光学显微镜的操作要点和注意事项，希望对病原生物学实验教学有所帮助。

由以上式子可以看出,盈余管理的重点就在于确定不可操纵性应计利润(NDA)的大小。

如何确定不可操纵性应计利润(NDA)的数额,目前学术界实证研究中倾向于采用三种主流的盈余管理计量方法:应计利润总额法、应计利润分离法和具体应计项目法。最常用的方法是应计利润分离法。

国内外关于盈余管理计量实证研究常见的模型主要有:

(一 )希利模型

琼斯模型是 Jones[7]在希利模型的基础上提出的,考虑了营业收入和固定资产这两项自变量,得到了不可操纵性应计利润公式为:

其中,NDAit——i公司 t年的不可操纵性计利润;TAit——i公司 t年的总体应计利润;T——年度;ε——残差项。可以看出,希利模型没有考虑公司经济环境变化,或者说没有考虑公司规模变化对不可操纵性应计利润的影响。

(二)迪安吉罗模型

这一模型由Deangelo[6]研究提出,它以上一年度的应计利润总额作为本年不可操纵性应计利润,该模型可以看成是希利模型的特殊形式,但这个模型有一个改进之处,就是排除了公司规模对应计利润的影响。模型如下

其中,TAit-1——i公司 t-1年的总体应计利润;Ait-1——i公司 t-1年的年末总资产,其余变量含义同公式 (3)。该模型因过分简单现在也不常使用。

(三 )琼斯模型

希利模型由 Healy[5]于 1985年首次提出,该模型建立在两个假设之上:(1)公司各年的不可操纵性应计利润是稳定的;(2)估计期企业各年的可操纵性应计利润代数和均值为 0。模型的表达式为:

栏目管理——地震应急管理员可以对相关的应急信息栏目进行管理，如调整应急信息栏目优先顺序、添加和删除栏目、管理栏目下的地震应急信息、发布通过审核的地震应急信息等。

在国内盈余管理实证研究中,多数采用的同样是标准琼斯模型和修正的琼斯模型,如蔡春等[9]直接使用修正的琼斯模型;也有的学者在修正的琼斯模型进行拓展后再运用,如顾振伟、秦默和欧阳令南[10]在计量总应计利润时扣除了资产减值准备对盈余的影响,并在修正的琼斯模型的基础上,考虑了无形资产对计量盈余管理的影响。

(四)修正的琼斯模型

Dechow、Sloan和 Sweeney[8]认为,Jones[7]在计量可操纵性应计利润时没有考虑盈余管理对主营业务收入的影响,所以他们在考虑应收账款后,推出了修正的琼斯模型。在修正的琼斯模型中,引起收入变化的应收账款部分被视同可操纵性应计项目,从原来的不可操纵性应计项目估计模型中剔除,而公司特定参数依然通过琼斯模型的参数估计方程取得。研究者认为公司改变信用政策,从而改变收入的确认时间,是操纵损益的一种手法,因此将应收账款净额从不可操纵性应计项目的预测中剔除。模型修正为:

其中,ΔRECit——i公司 t年的应收账款与 t-1年的应收账款之差,其余变量含义同公式 (5)。

其中,ΔREVit——i公司 t年的主营业务收入与 t-1年的主营业务收入之差;PPEit——i公司在 t年的固定资产价值,其余变量含义同公式 (4)。

二、进一步完善修正的琼斯模型

陆建桥[3]的研究是对修正的琼斯模型的进一步拓展,由于无形资产和其他长期资产的摊销是不可操纵性应计利润的组成部分,忽视这一因素会使模型低估不可操纵性应计利润额,从而导致高估盈余管理行为。为此笔者在修正的琼斯模型基础上,同样考虑了无形资产和其他长期资产这两个因素。

从表 2看出,模型拟合系数为 0.809,判定系数为 0.654,其数值从总体上来说基本满足要求,说明回归模型的拟合效果尚可;表 3中的方差分析的结果 F值为 32.897,值为 0.000,在 a=1%的显著性水平,可以认为回归模型具有线性关系;表 4的回归系数与常数项的检验看出,VAR1和VAR2通过了α=0.1的显著性水平下的检验,VAR4和 VAR5通过了α=0.01的显著性水平,只有 VAR3未通过检验,说明固定资产价值这一自变量不能很好地解释公司的盈余管理程度。该自变量之所以未能通过显著性检验,可以归结为如下原因:会计准则和税法对固定资产折旧方法有着的严格规定,并且为了体现一贯性原则,公司的折旧方法一经确定,一般是不得随意变更。所以上市公司不太容易利用变更折旧方法来影响折旧额,因此在应计利润总额中,折旧额是不大容易被操纵的。陈小悦等[11]对我国上市公司改变折旧方法的情况进行了统计,结果发现,在其进行调查的 1 053样本中,只有 36个样本进行过折旧方法的改变,占样本总量的 3.4%。所以,有理由相信上市公司没有明显通过改变固定资产折旧方法来进行盈余管理的现象,所以固定资产价值变量未能通过检验。

此外笔者认为,从目前国内上市公司盈余管理的手段和方法来看,除了利用应计项目外,线下项目也是盈余管理常用的手法。线下项目主要包括投资收益、营业外利润等。研究发现,相当多扭亏公司是通过非经营性交易资产置换、资产出售、资产赠与、债务重组等来达到增加利润的目的,这些利润一般在投资收益或营业外利润中得以体现。而线下项目中占绝大比例的是营业外收支,因此,在陆建桥[3]拓展的修正的琼斯模型的基础上,笔者将营业外收支纳入琼斯模型中,提出下面的模型:

其中,PPEit——i公司在 t年的固定资产的价值;LTAit——i公司在 t年的无形资产和其他长期资产的价值;ΔN IEit——i公司在 t年营业外收支净额与 t-1年营业外收支净额之差,其余变量含义同公式 (6)。

欧盟食品安全监管局具有更雄厚的资金，职责非常明确，实际运作独立，能促使欧盟食品安全监管体系的完善，也会增强欧盟成员国自身的国际地位。在该程度上，不仅能达到整体的标准化，也能为食品安全标准提供科学依据。不仅如此，欧洲食品监管权力机构的形成，也需要食品卫生和科研机构之间的合作，统一分析食品安全问题，对有关的食品进行全面分析，还需要加强食品安全监管标准的统一化，以维护欧盟各国食品销售工作和生产运输工作的安全性。

为了验证新模型的可靠性,运用 SPSS17.0对所选样本数据进行检验,检验结果如下:

三、实证分析

(一 )样本选择

在相关文献中一些学者已经证明了,盈余管理程度越高的公司,就越易被出具非标准审计意见,故笔者将从审计意见出发,选取我国 2008年上市公司年报中被出具了非标准审计意见的上市公司为样本,且由于金融保险行业公司应计利润和其他行业相比具有特殊性,所以剔除金融类公司,再扣除资料不全的上市公司,共得到 2008年被出具非标准审计意见的上市公司 93家。数据来源于锐思数据库和巨潮资讯网。

(二 )描述性统计

盈余管理样本公司上述各变量的描述性统计特征如表 1所示。

补救措施：解决卡锤现象最直接方法就是爆破，但是由于地区或者政策原因无法进行爆破操作的时候，可以采用冲锤冲击卡锤处的办法解决。

从表 1可见:1.应计利润平均数小于 0,这 93家被出具非标准意见审计报告的企业净利润总体上小于经营现金流量。2.营业外收支净额之差的平均值大于 0,说明这些企业普遍存在利用线下项目进行盈余管理。

表 1 变量描述性统计① 表 1中的 Y、VAR1、VAR2、VAR3、VAR4、VAR5分别依次代表公式 (7)中的各个变量Descriptive Statistics

(三 )实证结果

笔者使用最小二乘法估计模型 (7)的参数 ,其中ai,b1i,b2i,b3i,b4i分别α1,β1i,β2i,β3i,β4i的 OLS估计值,由以下模型在估计期回归得出:

表 2 模型拟合度分析表Model Summary

表 3 方差分析表ANOVAb

表 4 回归系数检验表Coefficientsa

比如*ST抚钢近日公告称，重整计划获得法院裁定批准，重整计划主要内容包括出资人权益调整方案、债权分类方案、债权调整及受偿方案等。出资人权益调整方案为：以公司A股总股本为基数，按每10股转增不超过5.72股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增不超过7.44亿股股票。与此同时，*ST抚钢资金面情况也得到改善。公司11月22日公告称，再次收到东北特钢集团赠予资金人民币2.1亿元。截至目前，公司已经累计收到东北特钢集团赠予资金5.1亿元。

当前的主要研究是在将地基视为弹性地基的基础上开展的，研究地基与基础板的弯曲接触作用。JIA等[1]采用Hankel逆变换分析了Winkler地基上的水泥混凝土路面的位移和应力。Yas等[2]基于三维弹性理论研究了弹性地基上的矩形纤维增强板的振动特性。王春玲等[3]、何芳社等[4]分别采用傅里叶变换和Fourier-Bessel级数研究了层状弹性地基及横观各向同性弹性地基与板的相互作用问题。Akavci[5]分析了弹性地基上简支功能梯度夹层板的自由振动和失稳特性。

根据以上检验结果,最后确定的修正检验模型为:

四、修正的琼斯模型再检验

再一次利用以上的样本数据,对公式 (9)进行检验,结果见表 5。

杨树大苗主要用于营造农田防护林和速生丰产林，要求有通直良好的主干和发达的根系，无虫无害。杨树大苗的一级苗标准为2.5--3.5m，胸径2--3cm，根长20--30cm。

情景1：中美“执行现已公布的征税规模和加征幅度”的情形。即美国从2018年三季度起对500亿美元中国输美商品加征25%关税、2018年四季度起对额外2000亿美元中国输美商品加征10%关税、2019年起对共计2500亿美元中国输美商品加征25%关税；对此，中国相应地从2018年三季度起对500亿、2018年四季度起对额外600亿、2019年起对共计1100亿美元自美进口商品加征对等关税。

表 5 回归系数检验表Coefficientsa

从表 5中可以看出,模型拟合系数为 0.805,虽然比原来的 R值要低 0.004,但判断模型的优越性必须同时结合 F值考察。在 a=0.05的显著性水平下,模型通过了 F检验,F值为 40.439,比原来的 F值要高,说明模型拟合度更高了 (由于篇幅的关系,文中不再列出模型拟合度分析表和方差分析表),且四个变量分别在不同程度上通过了检验,尤其是新加入的变量 VAR5,通过了 a=0.05的显著性水平检验,说明该变量的加入是有意义的。由此我们可以得出结论:剔除变量后的模型即公式 (9)对我国企业盈余管理具有较强的统计解释能力。

五、结束语

综上可见,在考虑了营业外收入和营业外支出模型,各自变量通过了一定水平下的检验,并且模型的拟合效果尚好,说明把营业外收入和营业外支出这两个因素考虑进模型是合理的,修正后的模型能更全面地去解释我国企业盈余管理的程度。

关于盈余管理的计量仍存在争议,尚未找到一个最完善的盈余管理计量方法。国外大多数相关研究都是基于琼斯模型和修正的琼斯模型进行的,如果简单套用琼斯模型或者修正的琼斯模型来衡量我国企业的盈余管理情况,就难免会影响研究成果的说服力。在运用模型时,应综合考虑我国的实际情况,而不是全部照搬国外的结果。通过对现有方法和模型加以改进或者提出新的方法和模型,以更合理地反映我国企业的实际情况。随着对盈余管理的深入研究,将来可能会找到更加合理的计量模型来检验盈余管理的程度。

[1] 魏明海.盈余管理基本理论及其研究述评[J].会计研究,2000(9):37-42.

[2] 陈建歧.论盈余管理[J].事业财会,2001(4):52-53.

[3] 陆建桥.中国亏损上市公司盈余管理实证研究[D].上海:上海财经大学,1998.

[4] 蔡吉甫.会计盈余管理与公司治理[J].当代财经,2007(6):109-114.

[5] Healy P.The Effect ofBonus Schemes on AccountingDecision[J].Journal ofAccounting and Economics,1985(7):85-107.

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[8] Dechow PM,R G Sloan,A P Sweeney.Causes and Consequencesof EarningsManipulation:AnAnalysisof Fir ms Subject to EnforcementActions by the SEC[J].Journal ofAccounting Research,1996(13):112-147.

[9] 蔡春,黄益建,赵莎.关于审计质量对盈余管理影响的实证研究——来自沪市制造业的经验证据 [J].审计研究,2005(2):3-10.

[10] 顾振伟,秦默,欧阳令南.改进后扩展琼斯模型与其他盈余管理计量模型的比较研究[J].财经论丛,2008(13):78-83.

[11] 陈小悦,肖星,过晓艳.配股权与上市公司利润操纵[J].经济研究,2000(1):30-36.

An Empirical Study on Earn ingsManagementMeasur ing Based on Modified JonesModel

L I Shu-jin1,LU Rui-qiong2
(1.Institute of Finance,Hangzhou DianziUniversity,Hangzhou Zhejiang310018,China;
2.School of Accounting,Hangzhou DianziUniversity,Hangzhou Zhejiang310018,China)

Earningsmanagement is one of the choices of financial and accounting policy,which results in the information distortion and is not beneficial for enterprises'long-term and stable development,therefore the earningsmanagement has become a hot topic in accounting academic research at home and abroad in recent years.While,the key component in the empirical study of earnings management is to measure the degree of earningmanagement and the modified JonesModel is the method frequently applied into earningsmanagement measurement,but there are still some problems inevitably existing in it.In order to improve the model,the existingmeasuring models at home and abroad are studied first,and then the underline item of non-operating income and non-business expenditure are added to the new model based on themodified JonesModel andmodelsmodified by domestic scholars from the modified JonesModel.It is found outwith the empirical study that these two factors are correlated with the degree of earningsmanagement significantly,therefore the purpose of improving the model is obtained.

earningsmanagement;measuring model;modified JonesModel

F230

B

1001-9146(2011)01-0011-05

2010-05-12

李淑锦 (1967-),女,山西原平人,教授,资本市场与公司理财,金融工程.