国际碳债券发展现状及展望

　　目前，我国政府已承诺了“十二五”期间节能减排的目标。为完成该目标，我国应采取相应的措施，在经济方面发展碳金融就成为一种重要的手段。因此我们有必要早作准备，完成构建碳金融机制的理论准备。
　　国外碳金融发展中，碳债券的发行是非常重要的一种解决节能减排资金不足的方式。碳债券是为了支持低碳经济的发展而发行的企业债券或国家债券。发展低碳经济需要大量的资金支持，而发行碳债券是一条较优的渠道。
　　国内外有关碳债券设计思路的设想和讨论
　　债券的发行，尤其是国债的发行，很多情况下是为了满足创新和发展的资金需求。在过去的两百年间，为了应对环境或者社会的挑战，就有很多政府层面主导的创新。例如：欧洲下水道系统的建设、国家电网的建设、现代医疗设施的建设等。为了满足低碳减排及改善世界环境的需要，相应地，也可以通过发行债券来解决资金问题。目前国外在碳债券发展方面已经提出了一些设想，有些国家还尝试着将一些设想应用到了实践中。
　　一些正在研究中的设计思路
　　与通胀率或者碳排放价格相关联的指数关联债券
　　指数关联碳债券把利率的设定与政府碳减排目标、新能源发电的上网电价、国内化石燃料价格或温室气体排放权的价格相关联。当政府没有达到减排目标或者低碳项目产品的价格没有达到政府许诺的价格时，政府应当付更多的利息。这样的设计，使得政府有更大的驱动力来完成碳减排指标。
　　指数关联碳债券将降低大型新能源项目的风险。清洁能源项目实质上与传统能源项目的风险几乎相同，但是其项目竞争力取决于政府的政策。在项目执行期间，投资者无法规避政府达不到排放目标的风险，也无法规避化石燃料价格降低或者碳排放权价格降低的风险。这时，指数关联的碳债券就可以发挥作用了：在整个项目期间，碳国债的利率与上述风险指数紧密相连，当风险发生时，碳国债支付的利率相应上浮。
　　碳债券利率随风险加大上浮的原因是：低碳项目的盈利率取决于碳交易市场的价格水平，假如项目无法实现盈利，债券投资者会承担更大的无法足额收回本金的风险；假如碳价格没有达到约