欧盟对华直接投资与我国经济增长关系研究——基于与其他重要经济体的比较

王岩

(东北财经大学，辽宁大连 116023)

［投资与合作］

欧盟对华直接投资与我国经济增长关系研究
——基于与其他重要经济体的比较

王岩

(东北财经大学，辽宁大连 116023)

分别以时间序列数据和面板数据对欧盟对华直接投资与中国经济增长之间的关系进行实证检验。结果表明，欧盟对华直接投资对中国经济增长总体上具有促进作用。从区域上来看，除了中部地区外，欧盟对华直接投资对中国经济增长的促进作用至少通过了5%的显著性检验;比较分析来看，欧盟对华直接投资对中国经济增长的促进作用，明显好于美国、日本和中国香港的对华直接投资。

欧盟;中国;直接投资;经济增长

一、引言

第二次世界大战之后，德国、日本和中国经济实现了高速增长并成为世界经济体系中的重要成员。与德、日相比，中国经济的高速增长所保持的时间最长，并且仍在延续。30余年来，外商直接投资(FDI)对中国经济发展起到了积极的推动作用。中国引进FDI流量从1999年的403亿美元，增长到2008年的1083亿美元。尤其是在全球FDI从2001年开始下降期间，中国仍保持高速增长，其主要表现为投资规模大、投资领域宽、服务业的投资比重急剧上升。2009年，即使受美全球金融风暴影响，中国引进外商直接投资流量仍达到了900亿美元。

目前，欧盟是世界上经济总量最大的经济体，但在全球的重要经济体中，欧盟对华直接投资的流量和存量在中国引进 FDI总量中所占的比重并不是最多的。从1986—2008年的统计数据来看，中国香港对华直接投资流量均比欧、美、日等发达经济体对华直接投资流量多，在中国引进FDI总量中占据绝对重要的地位。在主要发达经济体中，日本和美国在较长时期内(1986—1996年和2001—2003年)对华直接投资的流量均比欧盟多。

欧盟对华直接投资与中国的经济增长率具有某种同步性，而美、日、中国香港对华直接投资与中国经济增长率之间的同步性则不明显。本文将针对欧盟对华直接投资对中国经济增长是否具有正面影响;欧盟对华直接投资对中国经济增长的作用与其他重要经济体的作用又有怎样的区别;在中国内部各地区之间，欧盟对华直接投资的经济增长作用存在怎样的差异等问题进行深入研究。

二、理论综述

目前，国内外学者对于FDI与中国经济增长之间的关系已做了大量研究，多数研究认为FDI会促进中国经济增长。吴林海等(2003)则研究了集聚效应、外商直接投资与中国经济增长的关系，结论认为外商直接投资的要素投入是经济增长的重要因素，同时外商直接投资通过技术溢出效应、区域创新网络效应，也对经济增长产生了积极的影响。江锦凡(2004)认为外商直接投资在中国经济增长中存在资本效应和溢出效应两方面的作用，并利用Granger因果检验分别检验了外商直接投资的技术溢出效应、制度变迁效应和产业结构效应，肯定了外商直接投资对经济增长的促进作用。很多学者则采用面板数据分析外商直接投资与中国经济增长的关系，还有一些学者同时采用了横截面和时间序列数据分析该问题，如魏后凯(2002)、马岩(2006)等，他们也得到外商直接投资可以促进经济增长的结果。Tang等(2008)利用1988—2003年中国的时间序列数据和VAR模型，研究了外商直接投资、国内投资与经济增长之间的关系，结果显示中国经济增长与国内投资之间存在双向因果关系，但是外商直接投资与经济增长、外商直接投资与国内投资之间只有单向因果关系。

三、实证检验

(一)模型构建

有关经济增长的文献主要分为三类:早期的后凯恩斯增长理论，主要强调投资和储蓄对经济增长的促进作用(哈罗德－多马模型);新古典增长理论，主要强调技术进步的作用(索洛模型);内生增长理论，强调研发(R＆D)、人力资本积累和外部性的作用(罗默－卢卡斯类型的模型)。在研究外商直接投资与经济增长的文献中，很多学者采用了如下回归模型:

其中，下标i代表地区，t代表时间，g为经济增长率，FDI为外商直接投资，INV为国内投资，L代表劳动力。

在研究欧盟对华直接投资与中国经济增长时，可将模型(1)中的FDI项替换成欧盟对华直接投资(设为EUDI)，模型(1)变成如下形式:

在实证检验过程中，模型(2)主要适用于由我国各省区数据构成的面板数据。为了将欧盟直接投资对我国经济增长的作用与其他经济体的作用相比较，还需用构建适用于时间序列数据的模型来检验不同来源地投资对中国经济增长的作用;同时，为了进一步考察前期投资对本期经济增长率的影响，需要在模型中加入滞后一期的外商直接投资项和国内投资项，则有如下几个模型:

其中，FDI为某经济体对华直接投资，下标i=1，2，3，4，分别表示欧盟对华直接投资(EUDI)、美国对华直接投资(设为USDI)、日本对华直接投资(设为JPDI)和中国香港对华直接投资(设为HKDI)。

(二)指标与数据

将上述模型中的变量的度量指标和数据作如下说明:

(1)g为经济增长率指标，采用相应地区的国内生产总值增长率来度量;

(2)EUDI、USDI、JPDI和HKDI分别为欧盟对华直接投资、美国对华直接投资、日本对华直接投资和中国香港对华直接投资，由相应来源地对华直接投资流量占中国国内生产总值的比重来度量;

(3)INV为国内投资指标，采用相应地区的固定资本投资额与外商固定资本投资额之差占当地国内生产总值的比重来度量;

(4)L为劳动力指标，采用相应地区的从业人员数或人口自然增长率来衡量。

本文采用面板数据模型对模型(2)进行估计，样本数据的时间段选择2006—2008年(见表1);采用时间序列数据对模型(3)进行估计，样本数据选择1994—2008年(见表2)。

表1 面板数据描述性统计

表2 时间序列数据

(三)估计结果及分析

1.欧盟对华直接投资与中国经济增长的区域差异分析

首先，为了确定中国经济增长与欧盟对华直接投资直接存在均衡的相互关系，有必要对g和EUDI两个变量进行单位根检验和协整检验(结果见表3和表4)。从表3来看，变量EUDI的原序列三种单位根检验结果显著性都很高，而变量g的ADF检验和PP检验没有通过5%的显著性检验，但LLC检验通过了5%的t检验。这说明两个变量g和EUDI的原序列均为平稳序列。由表4可知，通过采用Pedroni检验对g和EUDI之间的协整关系进行检验，表明g和EUDI之间存在协整关系。

表3 面板数据变量g和EUDI的单位根检验结果

表4 g与EUDI之间协整关系的Pedroni检验结果

其次，利用面板数据来分析欧盟对华直接投资对中国不同区域经济增长的差异作用。经测算F统计值和进行Hausman检验，确定面板数据变量g与EUDI之间的模型应为随机影响的变截距模型，实证检验将采用由我国20个样本省(直辖市、自治区)构成的面板数据，代入模型(2)进行回归(估计结果见表5第①列)。进一步地，将中国划分成东部、中部和西部三个地区，分别建立三个地区的随机影响的变截距模型加以回归，以检验欧盟对华直接投资对中国不同区域经济增长的不同作用(估计结果见表5第②、③、④列)。

表5的四组估计结果显示，模型的拟合优度均较高，DW值在合理范围内，证明模型的设计较好地反映了欧盟对华直接投资与我国经济增长之间的关系。从第①列来看，欧盟对华直接投资对中国经济增长总体上具有显著的正面影响;从第②列来看，欧盟直接投资对我国东部地区经济增长也具有显著的促进作用，同时国内投资和劳动力增长也对东部地区经济增长发挥了重要的推动作用;从第③列来看，欧盟直接投资对我国中部地区经济增长具有一定的负面作用，但检验结果不明显;从第④列来看，欧盟直接投资对我国西部地区的经济增长也具有显著的促进作用，同时国内投资也对西部地区经济增长发挥了一定的促进作用。

表5 模型(2)的回归结果

2.欧盟与其他重要经济体直接投资对中国经济增长的作用比较分析

表6 模型(3)的回归结果

利用表2中的时间序列数据分别对模型(3)进行估计，估计结果见表6。从表6可以看出，欧盟、美国、日本和中国香港对华直接投资对中国经济增长的当期作用均表现为明显的负面影响，而上一期投资对中国经济增长表现为促进作用(或者说当期投资对下一期的经济增长具有促进作用)。在这四个重要经济体中，欧盟对华直接投资表现稍好，因为EUDI的滞后一期项系数的正值大于当期项系数的负值，说明欧盟对华直接投资对中国经济增长的后续促进作用可以弥补当期的负面作用，而这是其他经济体对华直接投资没能做到的。剔除FDI和INV滞后一期项之后的估计结果同样证明了仅有欧盟对华直接投资对中国经济增长表现出促进作用。另外，估计结果表明，国内投资虽然当期对经济增长有促进作用，但对后期的经济增长是不利的;劳动力数量的增加在多数情况下对中国经济增长具有一定的促进作用。

四、结论

从面板数据的研究结果来看，欧盟对华直接投资对中国经济增长总体上具有促进作用。其中，除了中部地区外，欧盟对华直接投资对中国东部地区和西部地区经济增长的促进作用至少通过了5%的显著性检验。利用时间序列的研究结果来看，欧盟对华直接投资对中国经济增长的促进作用，明显要好于美国、日本和中国香港的对华直接投资。因此，中国有必要在今后引进外商直接投资的过程中，加大力度吸引更多的欧盟对华直接投资，以充分发挥其对中国经济增长的促进作用。

［1］陈浪南，陈景煌．外商直接投资对中国经济增长影响的经验研究［J］．世界经济，2002(6):20—26.

［2］江锦凡．外国直接投资在中国经济增长中的作用机制［J］．世界经济，2004(1):3—10.

［3］Wu，Y．eds．Foreign Direct Investmentand Economic Growth in China［M］．Cheltenham:Edward Elgar，1999.

F832.48

B

1002－2880(2010)12－0028－04

王岩(1967－)，男，辽宁鞍山人，教授，博士研究生，研究方向:投资。

(责任编辑:张彤彤)