产能过剩下的PVC走势

■文/罗俊江

产能过剩下的PVC走势

■文/罗俊江

每次价格下跌周期之后都会导致整个行业重新洗牌。2010年，聚氯乙烯产能严重过剩导致价格持续低迷的状况可能发生改变。

2009年我国商品价格创40年来最大升幅，但是具体到聚氯乙烯（PVC）行业，整体价格的回升并没有带来多少利好。当原油价格在30～40美元/桶徘徊时，占我国产量四分之三的电石法PVC生产工艺的生产企业由于失去了成本优势以及下游需求低迷，普遍处于亏损状态。进入下半年，随着原油价格回升至70美元/桶以上，电石法PVC的成本优势开始体现，企业开始摆脱亏损并进入微利状态，但是严重的产能过剩制约了PVC价格的上升。

近年来，我国PVC产能急剧增长，由2000年320万吨迅猛发展到2008年的1584万吨，8年增长了5倍。电石法PVC产能扩张尤其快速，增长了6.5倍。与此同时，PVC表观消费量增长速度却远远低于产能扩张速度。2009年PVC供给量达到1674.5万吨，表观消费量仅1064万吨，产能过剩600余万吨。

聚氯乙烯产能已然供大于求，但行业的扩产还在继续。据统计，2009年氯碱行业有9家企业进行了新建和扩建，新增产能达到167万吨，全国产能将达到1748万吨/年。2010年，国内产能或将达2000万吨/年左右，这更加剧了产能过剩的态势，产能过剩成为抑制PVC价格上涨的主要因素。

PVC产能继续扩张

在近年全国大范围的扩产中，中西部地区PVC的产能扩张尤其猛烈，由2000年的55.7万吨上升到2008年的581.5万吨，数年间产能增长了10倍多。虽然产能已经明显过剩，但是目前产能增加依然没有出现被遏制的趋势。2009年以来，PVC行业产能还在增加。平媒神马9月增加了30万吨/年产能，陕西北元年底增加了20万吨，新疆中泰增加195万吨/年。预期2009年供给量达到1674.5万吨/年，表观消费量达到1064万吨/年，产能过剩形势十分严峻。此外还有部分2010年、2011年投产的项目，未来产能还将继续增长。韩国韩华的30万吨/年项目预计于2010年建成、安徽华塑的100万吨项目预计于2011年5月投产。

国内PVC产能扩张与需求增长预期有关，但是目前产能的扩张出现一拥而上的特点，已经明显超出了需求。更深层原因是，地方政府出于经济增长和解决就业等因素的考虑支持这类企业发展。如以较低的价格出让土地，这主要体现在西部地区，也导致PVC产能扩张体现出集中在内蒙古、新疆、宁夏等西部煤电资源丰富地区的特点。生产1吨PVC需要耗电8000千瓦时，扩建的PVC项目集中在电石法生产，企业将扩建的项目选址在西部是因为电力成本比东部低很多。电石占电石法PVC成本的72%，电石成本构成中电力与焦炭合计占90%。

成本支撑与进出口不畅

2009上半年原油价格较低传导到下游，导致国际PVC价格较低，进口PVC具有价格优势。2009年1-7月份，PVC进口量同比增长，而出口量则同比下降，进口量大于出口量。在出口产品方面，国际上PVC通用的制作工艺是乙烯法，我国则多为电石法。电石法生产工艺的成本主要是由上游的电石所决定。电石的生产属于高耗能的行业，电价每上涨2分，电石成本上涨70元/吨。依照电石法PVC吨耗电石指标，电石吨价格每上涨100元，电石法PVC的原材料成本上涨150元/吨。乙烯法生产工艺的成本主要由上游的乙烯所决定，乙烯与原油的价格密切相关。电石法与乙烯法生产工艺在不同环境下有不同的优势，当处于高油价环境下，电石和乙烯比价小于0.32时，电石法PVC更具有竞争力。当处于低油价环境下，电石和乙烯的比价大于0.35时，乙烯法生产PVC更具有优势。计算显示，当电石价格为3000元/吨，原油为70美元/桶时，电石法和乙烯法生产PVC成本达到平衡。由于2009年上半年油价较低，我国PVC产品需要便宜400～500元/吨才能出口。目前，电石价格在3200元/吨左右， 国际原油维持80美元/桶左右，电石法工艺更占成本优势。另一方面，欧美等国家比较看重产品的环保、节能、低碳等特征，我国产品进入这些市场十分困难。2009年9月，商务部宣布中国将继续对PVC实行反倾销政策，将2003年起开始实施的反倾销政策延期5年至2013年。与此同时，印度、土耳其等国家也对中国出口的PVC实施反倾销，未来出口在这方面遇到的阻力将更大。

我国西部的电石法企业只有在油价较高和存在地方补贴的条件下才具有成本优势。尽管我们预期2010年油价会走高，但是我们仍然需要警惕中东地区低价的天然气制乙烯这种新工艺，这会大大降低乙烯的价格，进而降低乙烯法PVC的生产成本。未来中东天然气制乙烯生产规模扩大后或将对电石法工艺造成较大冲击，使得电石法工艺失去成本优势。

PVC价格呈震荡上涨走势

产能严重过剩，进出口不畅，导致我国PVC生产企业近年来在微利中维持。2010年PVC价格走势会如何? 笔者认为，在成本支撑下PVC要大幅下跌的概率较小，生产成本的上涨将推动价格震荡上扬。

虽然产能严重过剩，但是我国PVC行业集中度相比PTA和LLDPE等化工产品较低。全国生产PTA和LLDPE的生产厂家分别仅为10余家。前四大PTA生产厂家就拥有超过全国50%的产能。中石化和中石油两大集团的LLDPE产能和产量分别占全国的87%和88%。我国PVC生产厂家目前有90余家，在27个省市自治区都有分布，生产装置平均规模不足10万吨/年，而国际上聚氯乙烯装置平均规模为15～20万吨/年，最大装置规模超过100万吨/年。美国的平均装置规模为30万吨/年，日本的PVC平均装置规模为15万吨/年。2007年，中国PVC产能前十位的企业生产能力仅达到全国总产能的30%，2008年该份额也仅占37%。

中国PVC生产厂家的分散化不利于规模化生产并降低成本。根据历年经验，每一次价格下跌周期之后都会导致整个行业的企业重组，集中度提升一个台阶以强化企业的抵御风险能力。根据38号文件抑制产能过剩的几个原则和政策导向，未来将严格市场准入，尽快发布引导产业发展的产业结构调整指导文件。虽然目前针对PVC暂时还没有具体政策出台，但政策导向对未来PVC产能的大量扩张或有一定的抑制作用。预期未来在政府的指导与政策下，整个行业将继续洗牌整合，生产集中度有逐年提高之势。一些产能较小的生产厂家将被兼并或关闭。PVC生产集中度逐渐上升将增强生产厂家的议价能力，买方市场将逐渐向中性市场转变。

2009年PVC价格开始走出近几年的低谷，2010年受货币流动性因素、季节性因素影响，PVC的价格走势将有很大可能性呈现前涨后跌的走势。估计低点出现在3月份，高点出现在7～8月。能源价格仍然是继续影响PVC价格的主要因素之一。在持续宽松货币政策的环境下，预期2010年上半年原油价格将继续上涨，原油价格的上涨势必推动煤炭等能源产品的价格上涨，也会影响电石生产的电力成本。短期内，产能过度扩张仍然是压制PVC价格的重要因素，开工率短期内将继续处于低位。季节性的需求旺盛和成本推动将是推动PVC价格上涨的两个重要因素。预期2010年上半年PVC价格将震荡上扬至7800元/吨附近并将在7～8月份见顶，下半年将呈现震荡下行走势并于10月份见底。