构建符合国情财政投融资系统

江苏省盐城市投资有限责任公司 张晓松

构建符合国情财政投融资系统

江苏省盐城市投资有限责任公司 张晓松

在这个经济高速发展的时代，地方企业和政府要发展，资金成为一个关键问题，资金链的断裂对一个企业或是一个政府来说都是致命的。地方政府的投融资平台在应对企业的资金资助方面正发挥着越来越重要的作用。但我国目前财政投融资系统存在一定的问题，法律的空缺、管理机构不合理、运营机制不健全，都成为制约地方投融机构发展的关键因素。本文分析了我国财政投融资系统存在的问题，并对提出了一些应对之策。

投融资平台 财政 地方政府 投资企业

一、我国财政投融资系统存在的问题

1.地方政府在投融资平台的债务增加，债务风险加大

近年来，全国各地都在创建文明城市、新农村，政府在基础设施上的投入急剧增加。政府在基础设施上的投入大多来自银行贷款以及国有投资企业投资，这种投资往往是资额数目大、回收期长、收益率还低，存在一定的风险性。而且在地方上，投融资的途径和渠道的公开透明化有待进一步加强，资金的来源比较多、比较杂，在管理上分属不同的部门，担保状况也分属不同的层次，这就造成了地方政府的债务承担不明确，加上这种投资的见效本来就慢，很容易造成投融资平台不能偿还贷款，从而转变为地方政府的负债。如果地方政府在财政出现问题，无力偿还贷款时，就转化为银行的不良资产。对债务人来说，债务风险急剧扩大。

2.银行等金融机构投融资风险加大

在我国，大多数政府都存在投融资难的问题。虽然地方投融资平台比较宽泛，可以通过发行企业债券、票据等方式来拓宽投融资渠道，但一般的地方政府或地方企业由于资产负债率较高，达不到独立发行债券的要求。在地方企业里，能通过上市来达到融资目的的企业，也只是极为少数的一部分，大部分的企业需要资金周转，都是从向银行贷款或向投资公司融资来度过企业的苦难期的，这样就将企业的风险转嫁一部分给了银行等金融机构，使得银行等金融机构的投资风险加大。

3.投融资系统的管理和治理结构不合理

地方政府的各投融资平台往往分属不同的组织或部门管理，本应构建的“借、用、管、还”的一体化融资平台遇到阻力，常常会出现四者分离的现象，使得投资平台的高效运作只是一句空话。这种由于带有政治色彩的管理结构，显然不适应资本运作的安全、高效化要求。在投融资平台的高级管理人员，他们的决策更多的是为政府服务而非市场服务的。投融资平台很难形成一家自负盈亏、自主经营、自我发展、具有独立法人资格的企业治理结构。地方政府在干涉投融资平台时，是以非现金或划拨使用权的形式加入的，现金短缺的问题还是没有得到解决，其负债率日益增高，甚至会有资金链断裂的危险。

二、构建符合国情的财政投融资系统的对策

根据以上分析，我们知道我国的投融资系统存在一些问题，影响我国地方投资企业的发展，构建符合中国国情的财政投融资系统刻不容缓，使得我国的地方投资企业在中国的经济发展中成长起来并发挥更大的作用。针对我国投融资体系存在的问题，解决之道是当前的重点，笔者根据个人的粗略见解，提出了几点意见，以供参考。

1.立法规范投融资系统的运作

随着各地经济的高速发展，对投融资平台的要求越来越高，但我国在金融法律涉及到这一方面的还不够完善，还缺一套完整统一的法规来规范投融资体系的正规高效运转。所以目前，我国应该尽快制定出投融资法律法规，这样，无论是地方政府还是地方投资企业，在投资或融资的过程中都有法可依，有据可循，再不是分管不明、责任不清、程序不透明的旧模式。我国现在各地方政府，针对这样一问题也在做出各自的努力，他们通过创新投融资模式等方面着手，建立适合地方的规章制度，但要想规范全国的投融资体系，这远远是不够的，始终需要一部站的住脚的、国家出台的投融资法律作为基础。

2.建立合理的债务管理体制

目前，投融资平台的债务普遍是多头管理的，这样就形成了多头举债、分散使用、政府买单的尴尬被动局面，所以债务的管理必须实现统一。由于我国目前为止还未形成专门的投融资管理机构，统一管理可以由财政部门出面揽下这个责任。现在，主要问题是地方政府的投融资平台负债过大，针对这种情况，商业银行可以将贷款转为债券，进入债券市场以后，巨大的债务存量就可以分散一部分出去了。未来地方投资公司在发展的过程中，可以仿照这种模式，通过上市、发行债券的形式来实现企业融资，减小企业的资金威胁。对于规模较小的地方投资企业，，可以通过联盟或是兼并的方式来增大企业的规模，向上市企业靠近。

3.完善投融资机构的法人治理结构

目前由政府直接指派投融资金钩的高管人员的方式，不利于机构的市场化需求，以政府决策为导向的投融资方向与市场发展的方向始终存在偏差，对投融资机构发挥市场经济效用有所限制。所以，投融资机构应该成为自主经营、自负盈亏具有独立法人资格的企业，不受政府人员干预。这样，各投融资平台可以做成更加专业化的投融资企业，以市场为导向发展，有利于投融资机构发展成为符合现代理念的企业。

三、总结

随着社会经济的发展，地方投融资系统会发挥越来越大的作用，所以建立一套完善的财政投融资系统在当前形势下显得尤为重要。我国的财政投融资系统还存很多的问题，要解决这些问题，并非一日之功，但笔者相信，在各位的共同努力下，我国的财政投融资系统会有完善的一天，让我们共同期待这一天的到来。

[1]政府融资平台面临机遇和挑战对话南开大学教授刘晓欣[N].金融时报，2009—08—22

[2]人民论坛编辑部.专家称地方政府投融资平台应尽快规范[J].人民论坛，2010，(1)

[3]巴曙松.地方政府投融资平台的发展及其风险评估[J].西南金融，2009，(9)

[4]黄全样.地方政府投融资平台的运行方式与问题——以四川省绵阳市为例[J].西南金融，2009，02)

（责任编辑：罗宁）