备忘等

备忘

哥本哈根峰会达成无约束协议

联合国气候变化大会于2009年12月19日下午在丹麦首都哥本哈根落幕。会议通过的《哥本哈根协议》无法律约束力，低于外界预期。

虽然《哥本哈根协议》维护了《联合国气候变化框架公约》及其《京都议定书》确立的“共同但有区别的责任”原则，就发达国家实行强制减排和发展中国家采取自主减缓行动作出了安排，但参会的各方代表并没有就2012年后的全球减排行动、资金技术支持等方面达成具体共识。

福建省能源集团挂牌成立五大集团重组完成

福建省能源集团2009年12月17日挂牌成立，注册资本金40亿元人民币，集团总资产253亿元，净资产75亿元。据悉，能源集团主营煤炭、电力、港口、建材、民爆化工，发展相配套的加工、运输、仓储、服务业，培育成在能源生产配送、港口物流集散、水泥生产销售、民爆产品升级改造等领域均有核心竞争力的海西能源航母。

截止目前，福建已形成了外贸、投资、能源、交通、华侨实业五大集团，初步建立海两国企的新布局。

欧新兴经济体坏账可能将增加

欧洲央行2009年12月18日发布半年度的《金融稳定报告》指出，欧洲银行业的商业房地产资产损失，以及在中欧和东欧的损失高于最初预期。该行警告称，如果经济下滑较预期严重或出现货币贬值，西欧银行业可能受到欧洲新兴经济体坏账进一步增加的冲击。

首批新型工业化产业示范公布

工信部2009年12月17日公布了首批62个国家新型工业化产业示范基地名单。示范基地包含了航天、汽车、石化、钢铁、有包金属、电子信息及新兴产业等领域。

工信部表示，第一批62个示范基地产业集聚明显、特色鲜明、发展前景较好、综合实力较强，对于促进所在区域经济增长和产业结构优化升级将起到积极的推动作用，是我国走新型工业化道略、实现工业由大变强的重要承载区域。

环境税开征在即未确定税率和征收范围

财政部部长助理朱光耀日前在哥本哈根气候峰会期间表示，2010年及“十二五”期间，中央财政将加大对新能源和可再生能源等六大节能减排领域的支持力度。朱光耀还表示，有利于环境保护和节能减排的环境税已经开始准备征收。但目前还没有确定税率和征收范围。

严格二套房贷信贷管理

2009年12月18日，住建部部长姜伟新表示。在继续支持居民自住和改善性住房消费的同时，更加严格二套房信贷管理，严格二套房认定标准，抑制投资和投机性购房。这是继中央经济工作会议后，监管层再一次释放楼市调整的信号。

另有人士认为，实际上银行对今年房价走势已不再乐观，所以在监管层出台相应政策前，不少银行已暗中收紧二套房贷。

2010年融资压力较大

“2010年中国资本市场的变革与国际化”圆桌论坛于2009年12月19日在北京举行。与会专家认为，由于信贷规模扩张较快导致银行2010年融资压力较大，未来需要多种渠道化解融资压力，解决上市资源和上市渠道的不平衡问题，同时应加强资本市场制度建设。

银监会业务创新监管协作部主任李伏安对此表示，如果考虑到农行上市等因素影响。2010年几家银行的融资规模将在人民币5000亿元左右，而2010年资本市场整体规划、新股发行的融资规模仅有3000—4000亿元，所以未来银行的融资压力仍旧存在。

农产品价格上涨不是因为供求失衡

农业部种植业管理司的叶贞琴司长2009年12月21日表示，近期农产品价格上涨。不是因为农产品供求关系发生逆转，我国种植业的发展成救显著，主要农产品的供求总体上是平衡的。

叶贞琴还表示，农产品价格上涨有利于调动农民的积极性，同时也有利粮食和其他作物生产和发展。

2010年天然气或将涨价

2009年12月20日，国家发改委能源研究所高级顾问周凤起表示，2010年我国能源价格改革将集中出现，天然气价格上涨是必然的。如果2010年通胀严重，价格改革推出就会慢一些；如果通胀情况不严重，价格改革推出就会快。

作为清洁能源，天然气在我国能源消耗结构中的比例将逐步增加，所以我国会加大天然气的勘探开采力度，同时多渠道引进海外气源，在此背景下，天然气价格提高将成必然。

美联储暗示收紧宽松货币政策

2009年12月16日，美联储结束2009年最后一次货币政策会议，决定维持利率不变的结果符合之前市场预期，但会后声明多处提及将在2010年2月终结各项特别流动性工具，暗示了美联储或将在今年逐步“退出”宽松的货币政策。

大量经济学家认为。美联储长时期保持过低利率，有可能引发未来通胀风险，并为下一次资产泡沫埋下隐患。

外刊导读

美国千亿美元基金破除哥本哈根困局

《卫报》2009年12月17日

希拉里·克林顿承诺。美国将出资千亿美元成立基金，援助贫困国家改善气候环境，并游说其政府首脑改变态度，签署相关协议。美国为保持其领导地位，试图挽救处于低谷中的哥本哈根会谈，为此它将提供1000亿美元(合620亿英镑)的基金。

但是，希拉里表示，只有在签署合约之后，这些发展中国家才能获得财政支持。美国准备与其他国家合作，在2020年前筹得1000亿美元。希拉里称，至少在美国看来，目前尚且缺乏符合需求的可操作合约。千亿美元基金的计划已被列入会女议程，这仍然低于许多发展中国家的期望值。这些资金将用来改变气候环境，发展绿色科技。

非洲一些国家对此尤其失望。奥巴马表示。他希望这个基金有所帮助。但是他也要考虑到国内公众的观点，对美国人来说，这非同小可。

希拉里还表明立场，高速发展的新兴经济体如中国、巴两等，并无强硬的预算制约，但是这需要足够的透明度才能实现。

IMF：全球复苏乏力

雅虎财经2009年12月18日

国际货币基金组织11月17日表示，“二次衰退”出现的可能性并不大，世界经济正在缓慢复苏。第三季度美国经济仍然持续增长，结束了连续四个季度的下滑。欧元区一年多来首次实现增长，首先表现在经济产出上，但是要转移到就业还需要一段时间，尽管美国的数据显示，就业市场开始企稳。假定美国和欧元区的复苏大部分受惠于经济刺激计划，那么对“二次衰退”的担心就不无道理。目前为止，复苏的前景仍然取决于政府和中央银行的举措。

铁矿石现货价格创下年内新高

《金融时报》2009年12月18日

铁矿石现货价格创下去年最高水平。现货价格飙升至每吨106.9美元(含运费)，比2009～2010年度合约价格水平高出47％。去年3月末现货铁矿石价格曾跌至每吨59.1美

元的最低点。分析师表示中国国内高成本的铁矿石产量必须得到提高。才能平衡市场，但同时警告称现货价格可能不得不进一步上涨——百能攀升至每吨120至130美元以上——才能促使那些关闭的矿山重新开工生产。摩根大通(IPMorgan)预计2010～2011年度合约价格将上涨20％，并在接下来的两年里分别上涨30％和10％。

美元弱势结束了吗?

《新闻周刊》2009年12月17日

国际货币基金组织11月17日表示，“二次衰退”出现的可能性并不大，强势的美元对世界经济和美国一定有益么?也许未必如此。美元作为世界主要货币，似乎美国从中获益不少，象征着地球上60％的中央银行口袋里的钱都是以美元计算的。远远落后的欧元则占据了其余30％的货币储备。但是，麦肯锡(MGI)的报告提醒人们冷静。根据MGI的统计，在2007、2008年，美国美元货币储备的净利回报仅仅在400～700亿美元，占其GDP的0.3～0.5％。2009年，美元继续下跌。当年净利回报仅为50亿美元，为史上最低。

中国未来几年将引领世界经济增长

路透2009年12月18日

中国人民银行副行长朱民表示。中国2009年对世界GDP增长的贡献将过半，且未来数年将继续引领全球增长。中国今年的经济增长料至少为8％，去年1～9月中国经济增长7.7％。并在此之后显示出进一步回暖迹象。朱民表示，这是50年以来发展中国家首次引领世界经济增长。他还称，随着经济增长，亚洲尤其是中国正逐渐取代美国和欧洲成为全球经济增长引擎。且这种趋势还将持续。但他亦称，中国的制造业将面临不断增大的压力，因发达国家正重新夺回高端制造业的优势，同时发展中国家正迅速转向发展低端制造业，这将带来巨大挑战。

声音

“在当前形势下，必须正确处理内需与外需的关系，既要充分认识扩大内需是我国经济发展的长期战略方针和基本立足点，又要看到现阶段利用外需对于促进经济发展的重要作用。”

——2009年12月19日，商务部部长陈德铭在银川调研商务工作时表示。坚持开拓国际市场和扩大国内市场并举，贯彻落实好中央扩内需和稳外需的各项政策措施，努力推动商务享业又好又快发展。

“今后证监会将继续深化改革，持续加强监管，并为创业板建立转板和退出机制。将进一步推动新股发行制度改革，推动上市公司并购重组，促进产业整合和经济结构调整，推进证券创新，适时推出融资融券和股指期货。”

——中国证监会主席尚福林2009年12月17日表示，期货市场功能日益深化，大力发展期货市场，对于支持管理风险，管理重要的商品定价权，具有重要的意义。

“创业板如果可以健康发展，将为经济转型提供有力的助推力。但目前创业板使得金融市场出现很大风险。创业板估值过高，导致市场出现‘彩票效应，这反映了创业板推出之初没有做好足够的准备。”

——2009年12月18日，摩根大通中国投资银行副主席龚方雄以创业板为例，建议加强创新，在金融市场内建立控制风险的工具，以控制创业板为金融市场所带来的不定性风险。“经济增长方式转变已经说了很多年，但收效甚微，需要反思一下为什么在十几年中，执行的情况不太好，这样就可以真正走出这次经济危机。”

——2009年12月18日，国务院发展研究中心研究员吴敬琏表示，投资大幅增长成为拉动中国经济的主要方式，但要保持中长期的增长这仍旧不够，未来中国经济要发展必须增加消费的需求。

“在世界经济仍旧低迷的背景下，中国楼市、车市、股市、奢侈品消费呈现大幅增长的局面就是一种非正常的发烧。”

——2009年12月19日，著名经济学家郎咸平教授表示，中国楼市的刚性需求正在下跌，社会的主流购买力减弱，租金下跌而房价上涨，其中间的差距就是资产泡沫化，市场蕴含风险。

数字

5.82万亿元

从限售股按年度上市流通的股份总量来看，2010年将再度迎来限售股解禁高潮。中投证券最新数据显示，2010年全年总解禁量为3812亿股，占目前流通A股总量的27.7％；从限售股按年度上市流通的股份总市值来看，2010年是第一高峰，全年解禁总市值为5.82万亿元，占目前流通A股市值的41.1％，也就是说。A股流通市值将增加四成。

而平安证券研究所表示，2010年限售股解禁数量为3799.42亿股，是2009年解禁量的53.76％，2010年限售股解禁市值为60635.17亿元，是2009年的115.94％。两者数据相差不大。

10024.86亿元

2009年12月17日，福建省统计局发布数据，1—11月福建全省实现GDP10024.86亿元，比上年同期增长11.2％。其中，实现第一产业增加值977.07亿元，增长4.7％；第二产业增加值5115.31亿元，增长11.7％；第三产业增加值3932.48亿元，增长12.1％。从三次产业贡献率及拉动情况看，第一产业贡献率为3.7％，拉动GDP增长0.4个百分点；第二产业贡献率为55.6％，拉动GDP增长6.2个百分点；第三产业贡献率为40.7％，拉动GDP增长4.6个百分点。

50％

2009年12月17日，财政部、国土部等五部委出台《进一步加强土地出让收支管理的通知》，明确开发商以后拿地时“分期缴纳全部土地出让价款期限原则上不得超过一年，特殊项目可以约定在两年内全部缴清，首次缴款比例不得低于全部土地出让款的50％”。如果开发商拖欠价款，将不得参与新的土地出让交易。

88％

2009年12月18日，上海证券交易所理事长耿亮表示，到2009年12月为止，上交所股票总市值已达18.3厅亿，比2008年增长88％。成交金额33.4万亿，比2008年增长85％。2009年筹资总额2600多亿元。在19年的发展中仅次于2007年，在全球资本市场中，上交所的股票市值排在第五位，成交金额排在第三位，筹资总额排在第六位。

5.91％

中国保监会2009年12月17日披露。前11月保险资金运用收益195亿元，平均收益率为5.91％，和上半年3.44％的收益率相比进一步提升。其中前11月保险公司预计利润总额460.9亿元，同比增加574.49亿元。

4000美元

2009年12月21日，中国社会科学院社会学所所长李培林在2010年《社会蓝皮书》发布暨中国社会形势报告会上表示，2010年年底，中国人均GDP将接近4000美元。李培林认为，第一个原因是经济高速增长，第二个原因是每年新增人口不断减少，人口基数越大，分母越大，人均GDP水平就会偏低。第三个原因是人民币的升值。

9000亿元

2009年12月17日晚间，创业板8家公司公布中签率，与此前创业板申购相比，本批次8家公司申购热度有

增无减，平均中签率创新低，8只创业板新股网上网下共计冻结资金近9000亿元。

研究报告

碳关税是“绿瓶装旧酒”国务院发展研究中心研究员张永生

人均历史累积碳排放权益公平考虑的是全球解决方案的公正性问题，而不仅仅是从本国利益出发，因为人际公平独立于国际政治偏好。就碳关税而言，碳关税是“绿瓶装旧酒”。发达国家某些产业竞争力下降是全球分工的结果，决不是因为减排引起。征收碳关税不仅损害发展中国家的利益，更损害发达国家消费者的利益。中国承诺碳排放强度降低40％～45％，并不意味着今后全球分配碳排放额度时中国的额度就应从这一数字倒推来决定，人均碳权益才是科学公平的基础。美国气候特使托德·斯特恩要求中国提高减排目标，言而无据。中国和美国在历史和现实碳权益上存在数量级差异，中国当前在总量上居高的排放，是正当的基本权益，而某些发达国家则是在维护自己的利益。

2010年中国经济的五个潜在意外摩根士丹利首席经济学家王庆

除了2010年的基本设想之外，我们认为中国经济还可能面临五个潜在的意外。分别是：1、2010年二季度初出台激进的紧缩政策，未来几个季度。主要宏观经济指标(如GDP和出口增长)因基数较低而出现到快速增长；2、CPI增长超过4％；3、人民银行先于美国一个月以上宣布加息，中国加息的时机不仅取决于中国国内的通胀前景，还将受美联储加息时机的影响；4、2010年11月后，人民币汇率仍将实际盯住美元；5、出台类似2008年的房地产打压政策，其结果是全国房地产市场的全面降温，而这种调控风险正在上升。

刺激性政策应考虑退出的时间表中国社会科学院经济研究所研究员张晓晶

鉴于回升过程中还存在不稳定因素，以及投资项目的延续性和消费增长对于政府政策的依赖，刺激性政策不能马上退出。1937年的美国(当时罗斯福担心财政赤字问题，在经济还很脆弱的时候就采取了加税和抑制消费的措施)以及上个世纪末期的日本，均因过早的政府退出，危及经济复苏。尽管如此，过度依赖政府，增长的可持续性得不到保障，因此需要考虑渐进退出的时间表。一是财政政策，如果继续大力的财政支持。政府难堪重负；二是货币政策，2009年货币投放量近10万亿，这对于资产价格上涨和通货膨胀预期都有很大的推动作用。

迎接大趋势中的“大钱”第一创业分析师王皓宇

从长期经济增长的逻辑来看，美国经济很可能重现1968～1982年的大趋势，对这个趋势的认识，构成未来几年全球经济和投资的关键。美国的宽松货币政策只会“轻言”退出，不会在行动上实际退出。当前及未来八个月内的中国经济，极像2006年底～2007年上半年的中国经济，总体描述就是：“高增长，低通胀，热钱涌入，央行不会轻易加息”。因此，中国的权益市场将非常有可能上演人民币币值低估推动的行情。2010年上半年，中国A股市场可看到4200～4500点。