蓝筹与中小盘,谁主沉浮?

彭 娟

两市大盘蓝筹股出现估值洼地，投资价值逐渐凸显，“二八”格局的风格转换已经具备初步条件。

4月的A股市场很不平静。自沪指站上3100点之后。股市出现了短暂的上涨行情，坊间对“大盘一日游”的调侃基调也已演变为连续的“两日红”。但是，4月19日，大盘重挫4.79％，A股开始震荡下跌，至4月底已经跌到2900点附近。刚刚有所显露的蓝筹行情也就此打住，小盘股也开启了下跌的通道。后市究竟是蓝筹还是中小盘的行情，显得扑朔迷离。

大盘行情尚不明朗

在2900-3100点之间盘桓两个多月之后，沪指在3月底第一次突破3100点。4月的行隋从阳线拉开，指数开始了短暂的挺进。市场在兴奋地猜测着：阶段性行情出现了吗?

对此，英大证券福州五四路营业部营销中心的理财顾问冯炳煌表示：“沪指站上3100点这一前期强压力位，让我们对阶段性行情有了一定的期待。”

根据冯炳煌的分析，去年天量的信贷资金为市场注入了充裕的流动性。今年虽然信贷增速将有所放缓，但是目前宽松的货币政策尚未正式转向，预计新增信贷和货币供应量仍将保持一定规模，市场流动性仍将充裕。

另一个信号是基金发行的密度。WIND数据统计显示，截至3月30日，今年一季度共有28只股票基金正在发行或完成发行，创十年来单季度基金发行只数的新高。冯炳煌称，第二季度基金的发行将相对密集，如果基金市场火热，则暗示着市场对后市的看好。

基于以上分析，冯炳煌判断：“如果股市成交量能保持在1500亿元以上，后期震荡向上的概率就比较大。”他预计，由于存在获利回吐的需要，股指在3180点面临一定压力，如果对该点位上方形成有效突破，重心将继续上移，并呈现小幅震荡的状态。

海通证券福州证券营业部的营销总监杨慧也表示，随着指数的上扬，大盘将再度面临前期阻力位，如果没有特别的“利好”，大盘出现上突的概率极小。“股指上行的趋势不能说就此确立。由于存在加息、股指期货等不确定性因素，接下来以震荡盘升来等待消息明朗的局面出现的可能性较大。”杨慧说。她建议投资者目前仍以反弹看待，当股指有效突破3200点，才可以说明行情的反转。

“不过，4月的第一天大盘就拉出一根中阳线，显示市场做多信心进一步恢复。”杨慧说。4月1日，上证涨1.23％，收于3147.4点。

蓝筹行情有所体现

杨慧表示，从2009年8月以来，蓝筹股集中的沪深300指数表现低迷。截至3月31日，沪深300指数的整体市盈率则只有21.57倍，两市大盘蓝筹股出现估值洼地，投资价值逐渐凸显，“二八”格局的风格转换已经具备初步条件。阶段性蓝筹行情在二季度会有所表现。

“4月是融资融券和股指期货正式登场的时段，在初期一定程度上会推动行情。”杨慧说，“而且，从另一方面看，将来市场在做多和做空都能实现赢利的新游戏规则下，投资者的投资实力可以充分体现。”

杨慧指出，成功突破后，股指起伏将呈现出三个特点：一是大起大落难再出现；二是活跃程度依旧维持；三是风格轮动更趋明显。这些说明，第二季度的行情必定是不平静的。

此外，蓝筹行情可能有所体现。3月29日，大盘突破3100点，根据当天的盘面观察，金融、采掘业等权重股成为打破僵局的主要力量，而前期活跃的中小盘题材股有所回落，市场显露出一定的风格转换迹象。

支持蓝筹股上涨的因素之一是上市公司报告的公布。2009年上市公司年报在4月份收官。随着蓝筹股逐渐进入年报披露高峰期，去年上市公司业绩回升的全貌将呈现出来。同时，2010年第一季度报告也将在4月份披露完毕。第一季度我国经济回升较快，近期已有一些上市公司纷纷发布一季度业绩预增公告，上市公司业绩很可能出现超预期增长。业绩上的积极变化无疑将成为市场的重要支撑。

分析师们还指出，在前期政策影响下，以周期性板块为主的蓝筹股表现低迷，但是随着政策有所缓和以及股指期货推出在即，具备相对估值优势的蓝筹股开始获得更多资金青睐，由于相对估值优势明显，随着融资融券、股指期货的推出，第二季度蓝筹股存在较强的补涨要求。

均衡配置蓝筹股与中小盘股

杨慧认为，目前这种“涨不高，跌不深”的大盘，恰好为个股炒作提供了最佳的温床。她认为，未来一段时间市场或将呈现出大小盘股共同活跃的特征，所以选准品种仍是获利的最重要的功课。蓝筹板块建议配置先期调整的、估值明显偏低的银行、煤炭和有色金属板块等，中小盘则布局各行业的龙头股和优质股。

“今年市场将呈现热点轮动的特点，不会局限在某几个板块。”杨慧说，“譬如，加息预期下可以关注消费类板块，基于经济复苏的前景可以关注银行、地产等周期性板块，根据政策面的扶持可以关注新兴战略性产业的相关板块。”

冯炳煌也表达了相似的观点。冯炳煌表示，目前市场的资金并不充足，因此向大蓝筹行情的市场风格转换并不完整，二线蓝筹和中小板的机会相对较多。在涨跌交替的局面下，尤其是在4月中旬包括创业板在内的中小盘急遽下挫的情况下，应该等待大盘企稳后再介入。

考虑到可能出现的蓝筹行情，布局上也相应地由以中小盘为主转变成挪腾部分资金布局蓝筹股。蓝筹股以中线持有为主，中小盘股以波段操作为主，获利后应逢高减仓。

在选股上，中小板可以关注一季度业绩向好、基金重点配置的个股，以及具有新兴产业战略机会的个股。冯炳煌还建议关注具有业绩支撑的次新股，回避已经被充分炒作的、价格偏高的个股。

“近期我们关注的是长城电脑(000066)和宇顺电子(002289)。长城电脑从资金流和业绩来看都不错，而且估值较低；宇顺电子的盘子小、基本面较好，而且近期资金持续流入。这两支股票都有机会。”冯炳煌说。