美英各国加息步伐放缓

胡俊华

在欧美各国放缓加息步伐的情况下，中国若率先加息将对中国经济造成很大的杀伤力。目前是否加息，已经不再是收紧流动性的手段，而是意味着退出政策，因此各国对加息都是慎之又慎。

此前市场预期各国即将陆续启动退出政策，但从目前来看，各个国家退出的步伐正在放缓。3月中旬，继美联储承诺将在较长时间内维持低利率之后，英国央行货币政策委员也作出维持货币政策不变的决定。

与美英相继决定放缓加息步伐相比，中国政策前景或面临更多外部阻力。3月中旬，世界银行在发布的最新季度报告中表示，中国需要采取与其他大多数经济体不同的政策措施，因中国经济增速较快，同时，世界银行敦促中国采取紧缩举措。

业内人士对记者表示，目前各国都希望中国能有一个“火车头”的作用，但中国目前并没有做好加息准备，贸然加息杀伤力很大，特别是在英美放缓加息脚步的情况下，中国加息步伐也不应太快。

美英放缓加息步伐

3月17日，美联储宣布将联邦基金基准利率维持在0％～0.25％区间不变，并重申将在未来较长一段时间内维持利率在相对低的水准。

有业内人士表示，虽然近来经济数据表明，美国经济在宽松货币政策下有了一定程度的增长，但美联储仍担心金融危机的阴影尚未完全消除，因此希望以低利率的政策在未来一段时间内，继续刺激经济增长。

除了美国，放慢退出步伐的还有英国。尽管未来通胀压力越来越高，但英国央行货币政策委员会仍一致赞成维持货币政策不变。

通胀情况与英国类似的还有印度。印度工商部3月15日表示，基于基准批发价格指数的通货膨胀较上年同期升幅为9.89％，是16个月来最快增幅，1月份初值为8.56％。

由于通胀率距离两位数只差毫厘，业内人士纷纷抬高了印度央行将在4月份的下次会议加息的可能性。

但与英国和印度正在为通胀担忧相比，日本正为通货紧缩烦恼。3月中旬，在为期两天的政策会议结束后，日本央行发布公告表示，将再以0.1％的贷款利率向金融机构投放10万亿日元短期贷款。

日本央行表示，不会容忍通货紧缩，但称通货紧缩可能还会持续两三年。日本央行预测，通货紧缩可能会持续至2012年3月的财政年度，因为疲软的国内需求可能继续给物价带来压力。

此前，日本国家统计局数据显示，扣除新鲜食品，日本1月份核心CPI较去年同期下滑1.3％，这也是日本CPI连续第12个月出现下降。

世行敦促中国采取紧缩措施

与英美等国相比，经济复苏势头强劲的中国的经济政策面临更多外部压力。3月，世界银行在关于中国的最新季度报告中表示，世界银行将其对中国今年经济增长率的预期由去年11月份给出的8.7％上调至9.5％，同时建议中国政府通过加息或让人民币升值抑制通货膨胀及防止房地产市场泡沫生成。

此前中国表示今年经济增长目标为8％，低于2009年的8.7％。

世界银行建议，中国今年的宏观政策立场应该较2009年收紧，同时认为中国需要采取与其他大多数经济体不同的政策措施，因为中国经济增速很快。世界银行表示，中国通过调整利率来收紧政策及提高人民币汇率弹性的必要性正不断加大。

“对各国来说，目前都希望中国能有一个‘火车头的作用。”复旦大学经济学院副院长孙立坚对记者表示，“但在欧美各国放缓加息步伐的情况下，中国率先加息将对中国经济造成很大的杀伤力。”

孙立坚表示，目前是否加息，已经不再是收紧流动性的手段，而是意味着退出政策，特别是当前，不退出也已经成为各国政府减少政治压力的有效手段，因此各国对加息都是慎之又慎。

“对中国来说，2月份CPI数据因春节假期因素高于预期，并形成‘负利率，但中国加息步伐不会加快。”孙立坚表示，当前中国并没有做好加息准备，率先加息将非常有杀伤力。孙立坚还表示，当前中国仍会通过数量型工具来控制流动性过剩问题，目前并不会率先加息，“至少应在美国加息之后加息。”

新闻链接央票发行再创新高，存准率上调预期渐弱

央行3月17日公告称，央行将于18日发行1300亿元3月期央票，发行量打破上周1200亿元天量纪录，创年内新高。

中信证券债券分析师王铭锋表示，这是央行回收流动性的一个常规动作，并不会对市场造成重大影响。但它意味着央行目前通过公开市场操作就可以实现回笼资金的任务，上调存款准备金率的预期渐弱。

3月16日，央行已发行1100亿元1年期央票并进行830亿28天期正回购操作。据WIND资讯统计，3月15～19日，公开市场到期资金为1900亿元，因此央行在16日已提前实现资金的净回笼。从回笼力度上看，本周央行将至少实现1330亿元净回笼，远高于上周的820亿元净回笼量。

中信证券股份有限公司资本市场部副总经理高占军表示，发行大量央票主要为了对冲流动性，短期内对债券市场不会造成太大影响。