房市是中国经济的最大变数

易宪容

2009年的经济数据基本公布，GDP增长了8.7%、CPI下降了0.7%、全年房价上涨24%等。依据这些数据，国家统计局的评估是：2009年的中国经济出现了V字型恢复。

2009年的中国经济，成绩自然是主要的。然而，在世界经济史上，从来没有哪一个国家的房地产市场会在上涨10年之后，在世界经济都出现全面衰退的情况下继续上涨24%。因而，房地产成为2010年中国经济发展的最大变数。

总体来看，2010年中国经济重新回到快速上升的轨道的态势不会改变，因此2010年的GDP增长会保持在10%以上。现在市场最担心的是：央行货币政策何时完全退出，国内房地产泡沫何时破灭。对于前一个问题，我认为，中国不存在货币政策退出的问题，因为中国的金融体系及运作机制与欧美完全不同，政府对金融市场的主导作用基本不会改变。央行往往会主动地对市场采取不同的政策。

关于房地产泡沫。2009年，中国的房价涨幅是近15年以来最大的。2004年，全国商品房成交均价涨幅近18%，2007年是15%多，2005年则超过了14%，其余年份都不超过10%。2009年，全国商品房销售面积是9.3713亿平方米。这一惊人的成交量，轻松超过了2007年7.6亿平方米的历史高点。

显然，在2009年，中国经济实行的过度宽松的货币政策，吹大了国内的房地产泡沫。在中国这样一个房地产市场巨量增长的市场（全年销售金额达到44000多亿元），当平均房价上涨达到24%以上时，那么部分城市房价的上涨应该是相当惊人了。比如北京、上海、广州、深圳等，其房价的上涨幅度就可能超过100%。

全国房价上涨如此快速，而这种房价上涨主要是通过银行贷款推高的。这不仅容易造成房地产市场的巨大泡沫，也会给国内银行体系带来巨大风险。

国内房价的快速上涨，基本是政府过度优惠的信贷政策导致的结果。最近，政府意识到房价过高问题的严重性，出台了不少遏制高房价的政策。部分地区也出台了具体的限制高房价的措施。比如，广西南宁市将率先试点取消商品房预售制度。还有传言说，部分地区二套房首付将提至五成。然而，这些政策和措施只能在一定程度上遏制部分城市的过高房价，但没有完全触及2009年全国房价快速上涨24%的根源，所以并不能从根本上达到遏制高房价的效果。

因此，在2009年经济发展的基础上，2010年中国经济会继续保持高增长低通胀，市场面对的最大不确定是房地产泡沫的吹大及其何时破灭。▲（作者是中国社会科学院金融研究所研究员。）