论零营运资金管理在企业的应用

贺元宏

摘要：本文立足于零营运资金管理概念和原理，系统分析了当前企业实行零营运管理的途径，并就相关注意事项进行了归纳和总结。

关键词：零营运资金途径

一、营运资金管理的相关问题

1、营运资金的概念

营运资金是指流动资产与流动负债的差额。流动资产是指可以在一年以内可超过一年的营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等项目。流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等项目。

二、零营运资金管理的基本原理

零营运资金管理的基本原理，就是从营运资金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。

1、零营运管理的赢利性

一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如工业企业运用劳动资料对劳动对象进行加工，生产一定数量的产品，通过销售转化为应收账款或现金，最终可为企业带来利润。因此，通常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，它们本身并不具有直接的盈利性。

2、零营运管理的风险性

一般情况下，固定资产的投资风险大于流动资产。在一定期限内，企业持有的流动资产越多，承担的风险越小；反之，企业持有流动资产越少，所承担的风险越大。如果采用长期筹资来融通资金，企业能明确地知道整个资金使用期间的利息成本。但若为短期借款。由于金融市场上的短期资金利息率波动较大，企业难以准确估算利息成本。

3、零运营管理的科学性

尽管存在着较高风险，零营运资金管理仍不失为一种管理资金的有效方法。“零营运资金管理”的基本出发点是尽可能地降低在流动资产上的投资额。因而营运资金在总营业额中所占的比重越少越好。零营运资金管理强调的是资金的使用效益。简而言之，零营运资金管理是将营运资金视为投入资金成本，以最小的流动资产投入获取最大的销售收入。

三、实现零营运资金管理的途径

1、加速货币资金的周转循环。降低营运资金在总营业额中所占比重

根据货币资金周转循环周期的时间长短，可以预测企业对流动资金的需求量。如果企业在生产产成品上花费较长的时间，那么企业就得增加货币资金投资。从原材料变成产成品，再完成产品销售所需要的这段时间。我们称为存货周转期。企业运作能给货币资金投资带来另一种影响的是企业的销售策略，如果企业是运用现销方式销售产品，那么企业就不需要保留很多货币资金；但如果企业有信用交易的话，那它就得需要有较多的货币资金投入。因为这里存在着应收账款周转问题。当然，企业也可在购买存货时欠账，这就是说企业要推迟付款，如果可是很长时间的账，那么货币资金投资的需求量就减少，这段延迟付款的时间称为展延的应付账款周转期。要减少货币周转期，从而使流动资产占用的货币资金减少，实现零营运资金管理，就要从存货管理、应收账款管理和应付账款管理三个方面着手。对于存货管理。一方而要加强销售。通过销售的增加来减小存货周转期。对于应收账款管理，在信用风险分析的基础上，企业要制定合理的信用标准、信用条件和收账政策；通过这此措施来鼓励客户尽早交付货款。从而加速应付账款的周转。展延的应付账款的管理，一般来说，企业越是拖延付款的时间就越对企业有利，但由于延期付款可能引起企业的信誉恶化，所以企业必须通过仔细的衡量、比较多种方案后选取对企业最为有利的方案。

2、解决好企业的短期融资问题

短期融资有商业信用、短期银行借款等很多具体方法。其中每种方法都有各自的优缺点，企业在进行资金营运过程中要充分利用这些方法的优点，并同时通过各种财务方法和控制手段来弥补这些融资方法存在的不足，以保证企业融资的安全性。下边仅就最常采用的两种方法进行分析：

(1)商业信用

商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是企业直接的信用行为。商业信用产生于商品交换之中，其具体形式主要是应付账款、应付票据、预收账款等。据有关资料显示商业信用带来的短期筹资在基本占到流动负债的40％左右，是企业短期资金的主要来源。商业信用筹资的优点：第一，商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排。第二，商业信用使用灵活且具有弹性。企业可根据某个时期内所需资金的多少，灵活掌握；第三，若无现金折扣，或者企业不放弃现金折扣，以及使用不带息的应付票据。则企业利用商业筹资并不产生筹资成本。

(2)短期银行借款

短期银行借款是企业根据借款合同向银行以及非银行金融机构借入的款项。在我国，短期银行借款是绝大多数企业短期资金的主要来源。我国目前短期银行借款的目的和用途可分为周转借款、临时借款、结算借款、贴现借款等。短期银行借款的优点有：第一，银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供较多的短期贷款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大、信誉好的大企业，更可以较低的利率借入资金。第二，银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借人，在资金需要减少时还款。短期银行借款的缺点主要有：第一，资金成本较高。采用银行短期借款成本比较高，不仅不能与商业信用相比，与短期融资券相比也高出许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本更高。第二，借款限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务状况进行调查以后才能决定是否贷款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都有会构成对企业的限制。

四、零营运资金管理应注意的问题

1、提高生产效率，压缩产品生产周期

目前，大多数企业技术落后、设备陈旧，严重影响了产品的生产效率，延长了产品生产所用的时间，也就减慢了资金周转，使一部分不必要的资金被占用在生产领域中。因此，企业财务人员要在条件允许的情况下，尽可能的提供资金为企业选购先进设备。以此来加速营运资金周转。同时，也要严格的控制生产过程中在产品、半成品的数量，加强企业的成本核算与控制，使在产品、半成品等在各个工序间顺利地流转，减少生产过程的停滞。

2、采取灵活的结算方式使企业保有资金充足

由于我国的金融体制改革还没有完全展开，银行结算方式落后，结算秩序混乱，跨银行、跨系统地款项支付要受到银行限制，在很大程度上制约了资金的流动。而且，每到考核时点如季末、年末，各商业银行便千方百计地保护自己的存款，导致企业大量的货币资金被积压，形成一种不必要的沉淀资金，在一定程度上加剧了企业的资金紧张局面。因此只有灵活的选择转账、商业汇票等结算方式，才能更好地加速营运资金的周转，实现“零营运资金管理”。

3、加强对流动负债的管理

企业要充分利用短期资金融资方式，通过对流动负债的管理来缓解企业资金短缺的困扰。如企业本来要用长期资金来融资的一些项目，由于金融市场不景气，企业借不到长期资金，可以暂时利用短期资金，等到将来金融市场好转再用长期资金替代。当前企业可采用的短期融资方式主要是商业信用和银行短期借款。企业充分发挥短期资金融资的优点，管理和利用好短期资金，使企业保持良好的财务状况，避免和降低短期资金融资带来的风险。

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