企业所有制性质与融资摩擦

祝超伟

摘要：文章利用中国上市公司1998年～2007年面板数据，首先比较了国有上司公司与民营上市公司的资本结构差异，接着对比研究了两者的资本结构调整速度，以及由此所反映的资本市场摩擦程度。研究显示，国有上市公司和民营上市公司在账面资本结构上存在着结构性差异，总体而言，国有上市公司的账面负债率更低。进一步研究表明，国有上市公司在调整资本结构的过程中，其调整速度要比民营上市公司的调整速度略慢，这从侧面说明国有上市公司面对的资本市场摩擦要比民营企业略大，具体而言，二者在面对银行系统时，平均来说其面临的摩擦程度并无显著差异：但是在面对股票市场时，国有上市公司面临的摩擦比民营上市公司要大。

关键词：所有权；资本结构调整；融资摩擦；所有制歧视

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