试论基于ＥＶＡ的企业业绩与激励考核

张秦牛

摘要：本文针对这一问题，从经济附加值(Economic Value Added，EVA)的角度出发，系统分析了其在企业业绩评价和激励中的作用，并就当前运用EVA存在的一些局限性进行了分析，以便企业建立起更为完善的业绩与激励评价体系，从而促使其经营管理水平和经济效益的提高。

关键词：EVA业绩评价激励

一、EVA的概念和特点

1、EVA的概念

EVA是美国思腾思特咨询公司提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度，它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。其基本公式如下：

EVA=税后净营业利润一资本投资额×加权平均资本成本率

在上式中。当EVA大于0时，表示企业净利润大于全部的资本成本，股东财富增加；当EVA=0时，表示企业净利润仅能满足债权人和投资人预期获得的最低回报，股东资本保值；当EVA<0时，表示企业净利润小于所耗费的资本成本，股东财富减少。企业管理者的目标就是在EVA为正值的情况下不断增大，即实现股东财富的最大化。

2、采用EVA的必要性和可行性

在企业内部，委托人与代理人目标不一致，而客观存在的信息不对称使得监督作用难以有效发挥，导致经营者往往因为追求个人利益而危害股东利益，由此产生了代理成本。为了避免经理人损害自己的利益，企业所有者应采取相对客观的标准对管理者进行绩效考评，EVA绩效管理正是基于所有者的这种需求产生的。EVA由于考虑了资本成本，其度量的是超额收益部分，因此它比传统绩效评价指标更能体现投资者的利益和企业的经营成果。要实现持续经营和不断发展，企业必须达到或高于社会中同行业的平均盈利水平，因为只有保持企业高盈利，才能实现企业资产的保值增值。

3、EVA的特点

(1)EVA能够准确全面真实的反映企业业绩

EVA在进行业绩计算和评价时将包括股权资本成本在内的全部资本成本进行了考虑，可以定量衡量每个报告期内公司为股东创造或损失的价值。采用EVA进行企业业绩评价能加强股东对经营者的监督能力。规范经营者的行为并促使其采取维护股东正当权益的决策。

(2)EVA能够控制企业的利润操纵行为

运用EVA指标评价企业业绩。可以在一定程度上消除企业的利润操纵行为，EVA关注的是资产获得的真实增值，而不是会计报表反映的假象。

二、EVA在我国企业业绩评价体系中的运用

1、EVA在企业业绩评价上的运用

传统的绩效评价方法未扣除资本成本，其利润的增长既不能表明企业价值的增加，也不能表明股东财富的增长。而采用EVA指标进行业绩评价可以有效的解决传统绩效评价方法存在的上述缺陷，它在进行业绩评价的时候能够真正反映经营者的经营业绩，并根据经营业绩对经营者给予一定的奖励。这样一来，经营者也就失去了伪造业绩欺骗股东的动机，因为自身利益此时已经与股东利益相一致，经营者获取自身利益的直接手段就是做好企业经营管理工作，提高企业绩效。

2、EVA在企业激励考核中的运用

如前文所述。应用EVA指标相比较传统会计而言能够更为真实地反映企业经营效益。因此，利用基于EVA的评价体系能改设计出真正有效的激励机制，将企业股东、管理者和员工的利益统一起来，使企业内部各利益主体在提高企业业绩这一点达成一致，形成企业内部控制和外部发展的良性循环。即：经济增加值的提高使股东获得更大的利益，同时也使管理者和员工获得更多的报酬。而管理者和员工受到激励之后会更好的致力于提高企业业绩水平。这从根本上解决了企业内部存在的代理问题，对于完善公司治理结构，提高整体运营质量具有重要的价值。

3、构建基于EVA的企业业绩评价和激励考核制度

基于EVA的业绩评价体系主要有以下几个部分组成：第一，建立基于EVA的考核体系和管理体系。建立以EVA为主要衡量指标的企业业绩考评体系和职责分明奖惩分明的责任机制，有助于企业管理者权衡各种因素，做出有利于提高企业经济增加值的最佳决策。第二，建立EVA奖励基金和EVA奖金银行。EVA机制下企业奖金直接根据当年度和前一年度的EVA值来计算。同时，对于企业的奖金采用延期支付方式，以激励企业从公司的长期发展来规划企业的发展计划，避免即期支付引发的企业行为短期化倾向。第三。建立EVA的杠杆股票期权制度。传统股票期权的执行价格等于当前市场价格，而杠杆股票期权的执行价格每年以相当于公司资本成本的比例上升。如果在期权有效期内股票价格不能产生高于公司资金成本的收益率，则期权是没有价值的。这样就使股票期权奖励和EVA奖金结合起来，使得股票期权成为一种可变的报酬，从而提高了激励制度的杠杆作用。

4、构建基于EVA的业绩评价和激励机制的积极作用

(1)减少企业代理成本

EVA系统客观准确的将绩效评价和激励机制相结合，使管理者认识到要实现自身利益最大化，必须不断为股东创造价值。这种利益共享风险共担的方法在很大程度上提高了经营者的工作积极性和主动性，使他们从公司长远利益出发规划和制定企业发展战略。并在实践中根据各类因素的变化不断对企业管理模式和方法进行改进和完善。

(2)EVA更重视对人的激励

人力资本理论认为，在企业发展过程中，人力资本同物质资本一样，都是创造财富的资本，并且随着知识经济的发展，企业最重要的资本已不再是单一的物质资本，而是人力资本，人力资本的特殊性决定了它是企业任何资本所无法替代的。因此，EVA作为一种重视对人力资本激发的系统方法，对提高管理者工作积极性具有重要的作用。管理者工作积极性的提高会给企业带来超额经济回报，促使企业价值最大化目标的达成。

三、基于EVA的业绩评价和激励体系的局限性及完善对策

1、基于EVA的业绩评价和激励体系的局限性

构建基于EVA的企业业绩和激励机制。对于企业经营管理具有积极的影响。但EVA在实际运用中，也存在着一点的局限性。首先，运用EVA进行业绩评价还存在一定的操纵空间。EVA作为一个计算出来的数值，其准确程度依赖于收入实现和费用确认的会计处理，这也就意味着运用EVA进行业绩评价仍然存在人为操纵空间，在这种情况下，公司仅以EVA来评价管理者的绩效并不能确保评价结果的真实性。其次，EVA难以剔除规模差异因素对评价结果的影响。EVA指标评价存在的另一个问题身就是其不能充分反映企业或部门之间的规模差异，通常大规模的企业或部门会创造更高的EVA，这是由于资产基数不同的，但是EVA无法剔除模差异因素对评价结果的影响。最后，EVA指标信息含量的局限性。采用EVA进行业绩评价时，EVA系统对非财务信息重视不够。不能提供像产品、员工、客户以及创新等方面的非财务信息。

2、完善基于EVA的业绩评价和激励体系的思路和对策

(1)提高会计信息真实性

要使EVA真正发挥其在企业管理中的作用，必须治理企业会计信息失真的问题，通过加强对人员的教育和建立相关的控制监督制度来遏制公司内部存在的操纵财务数据的行为。从而为EVA的计算提供真实可靠的计量基础。

(2)引入其他指标核算方法，剔除规模差异对EVA的影响

应用EVA考核企业。企业就会根据企业发展战略，合理确定企业的资本规模。闲置资本宁愿处置，也不愿留在企业，以免侵蚀存量资本创造的利润，影响EVA值，进而歪曲经营者业绩，打击经营者的积极性。因此。对于因历史原因形成的不良资产，应进行妥善处置。

(3)适当引入其他方法进行业绩评价和激励考核

EVA过分强调企业在一定时期内的盈利水平。这导致经营者往往通过采取短期行为来实现企业业绩在一定时间内的大幅提高。经营者的短期行为往往存在着一定的问题和隐患：一方面，短期行为有可能损害企业利益，另一方面，短期行为可能会影响企业远景战略的实施效果，带来远期盈利水平的下降和低幅度增长。针对这一问题，企业有关部门可以引入其他方法来弥补EVA的这一不足，促使经营者在确保企业长期利益的基础上提高企业经济增加值。